随着(zhe)一季报(bào)披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比去年四(sì)季度，易(yì)方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的(de)行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期(qī)维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数(shù)量(liàng)最多(duō)的(de)权益基金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个(gè)季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选作为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估(gū)值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信(xìn)号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金(jīn)增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前三(sān)则被(bèi)易方(fāng)达(dá)信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三(sān)分别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则(zé)是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益(yì)于数字(zì)经济政策(cè)的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季(jì)度披(pī)露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位(wèi)略(lüè)高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转(zhuǎn)债(zhài)品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定(dìng)性较高的绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合(hé)风(fēng)格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对(duì)收益和绝对收益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全(quán)安(ān)泰(tài)前十(shí)大重仓基(jī)金(jīn)，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对(duì)全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值(zhí)风格基金(jīn)和(hé)股票，以及与数(shù)字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然(rán)坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权益(yì)基(jī)金进行(xíng)了(le)分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行业(yè)风格的(de)持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报告(gào)期内，基金整体保持中枢(shū)附(fù)近的权(quán)益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基(jī)本(běn)面和(hé)估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再(zài)平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚(chéng)养老1季(jì)度适度降低了深(shēn)度价(jià)值和价(jià)值质(zhì)量等(děng)偏价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比例。在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅(fú)调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择(zé)那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金(jīn)的权益(yì)类资产实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较(jiào)好的标的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心(xīn)等(děng)方(fāng)面的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及(jí)国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到(dào)了(le)对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基(jī)金(jīn)鲁炳良(liáng)认(rèn)为(wèi)，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数据真空期的(de)度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶(jiē)段(duàn)。中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复(fù)。从(cóng)确(què)定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空(kōng)出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带(dài)动下(xià)的部分细分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的(de)估值处(chù)均(jūn)在具备吸引力的水平，为(wèi)长期(qī)投资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年内经济修复(fù)是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持(chí)续关注新技术(shù)对经济各(gè)个(gè)领域的(de)影(yǐng)响；对消费(fèi)服(fú)务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注度有望随着节(jié)日出(chū)行、消(xiāo)费数(shù)据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方(fāng)面均能有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改(gǎi)善能激活市(shì)场的生态，市(shì)场会不(bù)断寻(xún)找基本面改善的(de)诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季(jì)度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗断(duàn)挖掘(jué)一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙(sūn)博斐表示(shì)，未(wèi)来持(chí)续关注以(yǐ)下三(sān)个(gè)方向(xiàng)：一(yī)是(shì)顺周期低估值(zhí)板块具(jù)备长期投资(zī)价(jià)值，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关行业(yè)、企业基本面的(de)改善，并打开估值提升的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的(de)估值性价比更高。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特别是(shì)国产替代(dài)的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来(lái)看，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业可能在(zài)下半年周期见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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