昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不(bù)再(zài)完(wán)全押注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息(xī)。除了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)外(wài)，掉(diào)期交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期(qī)货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)1dm等于多少cm 1dm等于多少m出的(de)债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务(wù)上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美(měi)国(guó)引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代(dài)人(rén)都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党(dǎng)内(nèi)部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的(de)交易保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货(huò)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系(xì)数根据相应股指期货的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基(jī)本(běn)面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此(cǐ)周二(èr)期(qī)货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概(gài)率延(yán)长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来(lái)看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。1dm等于多少cm 1dm等于多少m同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来看(kàn)，随(suí)着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入(rù)冻(dòng)，冻品(pǐn)库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大(dà)概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团(tuán)企业(yè)出(chū)栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环(huán)比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货(huò)日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波(bō)及范(fàn)围预(yù)计(jì)很(hěn)大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波(bō)，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产(chǎn)季(jì)，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产(chǎn)量(liàng)可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月(yuè)节(jié)备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节(jié)性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维(wéi)持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解(jiě)决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内(nèi)贸(mào)易(yì)商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与此同时(shí)，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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