在华尔街经(jīng)济(jì)学家和(hé)央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型基金(jīn)经理们(men)并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和(hé)基本消(xiāo)费品等(děng)在(zài)经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多(duō)和(hé)做空的对冲基(jī)金已将其(qí)周期(qī)性股票与(yǔ)防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于(yú)只(zhǐ)做多(duō)的基《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗金经理来(lái)说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动投资领域(yù)的悲(bēi)观(guān)情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股(gǔ)的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近(jìn)对防(fáng)御(yù)股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股。这一立场(chǎng)表明，人们(men)相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实(shí)现软(ruǎn)着(zhe)陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的(de)最新(xīn)调(diào)查中，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时(shí)候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图(tú)表信号配置资产的计算机驱动策(cè)略(lüè)形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和(hé)市场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和波动性目标(biāo)基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月(yuè)增加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位(wèi)模(mó)型最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银(yín)行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自(zì)由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口(kǒu)已降至一(yī)年(nián)区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归因于(yú)那(nà)些对(duì)价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他(tā)们(men)别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月的股市(shì)反(fǎn)弹(dàn)是不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终(zhōng)，缺(quē)乏动《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗能可能会限(xiàn)制量化基金的(de)需求。另一(yī)方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公(gōng)司在本财(cái)报季的(de)业(yè)绩超出预(yù)期，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足(zú)以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些时(shí)候会(huì)出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而(ér)采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业(yè)往往在(zài)衰退(tuì)前(qián)的6个(gè)月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它(tā)们的(de)领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家(jiā)预(yù)计(jì)，美国经(jīng)济(jì)衰退(tuì)将从(cóng)第三季度(dù)开始。

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