今年以来，港股走势可(kě)谓(wèi)一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基金经理表(biǎo)示，预计(jì)港股市场已经进入(rù)了(le)企(qǐ)业(yè)盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加(jiā)速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市场将在波(bō)动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优(yōu)化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是(shì)“高(gāo)纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金(jīn)。截至一(yī)季度末(mò)，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微(wēi)升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整(zhěng)、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名基(jī)金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度(dù)，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞(ruì)银(yín)港股通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股、中国(guó)移3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不(bù)同程(chéng)度(dù)增持。

　　按(àn)照增(zēng)持情况排序，加仓幅(fú)度(dù)最大的前十只(zhǐ)港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色能(néng)源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石(shí)油化工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力(lì)股份(fèn)、越秀地产、中(zhōng)广核(hé)电力，分(fēn)别(bié)涵(hán)盖油气开(kāi)采、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房(fáng)地(dì)产开(kāi)发等(děng)领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市(shì)，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在一(yī)季度中表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机(jī)会：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继(jì)续增加，非制(zhì)造(zào)业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入(rù)尾(wěi)部区(qū)域；风(fēng)险偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业风险事(shì)件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波(bō)动中上行，在板块配置方面(miàn)，我们(men)将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的(de)互联(lián)网和医药、高景气(qì)的(de)制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济(jì)基金(jīn)经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字(zì)经济的代表行业为互(hù)联(lián)网和先(xiān)进制造，在(zài)经历了过去2年的合规(guī)整(zhěng)治及业务梳理后，股价(jià)均处在价值投资(zī)区域，具有良好的(de)投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数(shù)据、平台(tái)和算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智能(néng)相关模型及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内(nèi)地(dì)，中国内地经济的环(huán)比上(shàng)行(xíng)将会支撑港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司盈(yíng)利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而支撑(chēng)下港股公司(sī)下半年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍有一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由(yóu)于基数效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利(lì)同比(bǐ)增速会(huì)较上半年(nián)有所回落。对(duì)于(yú)估值相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受情绪(xù)影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的(de)买(mǎi)入机会出现。生物医药(yào)行业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速增长的红利(lì)中，但是(shì)随着中报(bào)业绩的释放和(hé)四季度(dù)集采的(de)预期，生物行3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子业(yè)前期涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公(gōng)司可(kě)能会出(chū)现一定(dìng)的调整，但是通过自(zì)下而(ér)上(shàng)的方式生物医药行(xíng)业(yè)仍将有(yǒu)机会选出(chū)有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基金经理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未来(lái)，我们预(yù)计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，并且(qiě)A股(gǔ)市场也(yě)即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是(shì)推(tuī)动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内(nèi)强外弱”及加息(xī)周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽(kuān)松背(bèi)景下(xià)，中国(guó)资产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹(dàn)性的机会：由于中(zhōng)国经济修复有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆弹(dàn)性(xìng)大(dà)、前期降(jiàng)本增(zēng)效优的行业和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利(lì)预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司(sī)有长期的前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备(bèi)以迎(yíng)接下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联(lián)网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏(piān)的(de)机会：关注在未(wèi)来(lái)经济(jì)周期(qī)中(zhōng)上行风险显著大于下行(xíng)风险的行(xíng)业。市场预期在低(dī)位(wèi)、景气度(dù)有拐点或(huò)持续性(xìng)超预期的行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的(de)行(xíng)业(yè)，如电子(zi)、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投(tóu)资(zī)机会，如(rú)通(tōng)信、石油石(shí)化等(děng)。

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