尽管周五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大(dà)年 机构预(yù)计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略(lüè)张夏在4月(yuè)23日(rì)研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng中国欠别国钱吗)显优于(yú)万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的(de)调整时间和幅度(dù)，可能(néng)这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规(guī)律和应对策略(lüè)，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往(wǎng)会有一(yī)波明显的(de)调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每(měi)年四月份(fèn)到(dào)九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预计(jì)，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按(àn)此速度(dù)再调(diào)整一段时间，估(gū)计在5月基(jī)本见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为(wèi)往往后续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数(shù)字(zì)经济(jì)/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度(dù)进一步(bù)加大(dà)、资(zī)本开(kāi)支(zhī)增加(jiā)、订单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行趋势(shì)，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势(shì)还(hái)会创新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是(shì)计算机占优(yōu)，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为(wèi)，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的(de)到来(lái)，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出(chū)相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布(bù)位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力(lì)载体和基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的量(liàng)与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修(xiū)复尚未结(jié)束(shù)。中国欠别国钱吗>

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代(dài)速度加快(kuài)。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国(guó)芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司将深度受(shòu)益AI带(dài)来的增量需求。建议(yì)关(guān)注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核(hé)心供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国(guó)产光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志(zhì)远在(zài)4月21日研(yán)报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是(shì)普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需(xū)求日益增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议关(guān)注沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子(zi)产(chǎn)品，广发策(cè)略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备打开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关注(zhù)消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工(gōng)业富联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭(xù)电子、东山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化(huà)的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精密等。

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