北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一(yī)边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特(tè)在股东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电(diàn)在(zài)产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第一时间获取本次股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业(yè)背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个(gè)阶段由于他(tā)们去(qù)年优异(yì)的业(yè)绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合(hé)Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问题不(bù)在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都是在(zài)最初(chū)觉得走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的(de)魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营(yíng)难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了(le)微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非常出色(sè)了(le)，为(wèi)了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也(yě)不是(shì)愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的(de)股(gǔ)份占比不(bù)高(gāo)，但每年(nián)的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么(me)是正确的价格，我们(men)可以在消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一定的(de)预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯(kěn)定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资(zī)是没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元买一部手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入(rù)卖出台积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他(tā)看(kàn)来台积电是世(shì)界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最(zuì)重要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提(tí)高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一(yī)个不需(xū)要高估(gū)就能成为(wèi)天才的(de)人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作(zuò)，我不(bù)想要那么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决(jué)不可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很(hěn)长一段时间(jiān)内(nèi)，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也(yě)并(bìng)非如此，法(fǎ)拉(lā)利(lì)就处于一个(gè)特(tè)殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们(men)觉(jué)得，汽车不是一个吸引人(rén)的(de)行业(yè)，但电动汽车(chē)即将大(dà)获(huò)成功(gōng)。现在它带来了(le)巨(jù)大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工(gōng)智能(néng)持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资者关(guān)于人(rén)工智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的。人(rén)工智能(néng)可以改变全世(shì)界，但它并不(bù)能改变人类的(de)思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投(tóu)入(rù)，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经历能(néng)源行业(yè)的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能(néng)够(gòu)在(zài)全国(guó)的每一个(gè)州制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的目(mù)标进行了同步(bù)规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业方面希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美(měi)国(guó)的行(xíng)为方(fāng)式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的(de)后(hòu)续问题(tí)会(huì)扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情况都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非常明智(zhì)的(de)事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格(gé)对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他人，也(yě)包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发明(míng)，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不(bù)知道会发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们未来的行(xíng)为(wèi)方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行(xíng)投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的(de)一(yī)些风险性事情，银行可(kě)能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可(kě)能会拥(yōng)有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在(zài)的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情(qíng)发生的(de)时候，并没(méi)有人(rén)知道(dào)需要印多(duō)少数额的(de)货币才能(néng)解决问题(tí)，而直到它失控。人们(men)会(huì)对(duì)货币失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会(huì)完全(quán)不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的(de)。虽(suī)然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他(tā)同时解(jiě)释(shì)，盖可(kě)在(zài)技(jì)术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一(yī)季(jì)度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个(gè)原(yuán)因，首(shǒu)先(xiān)是(shì)减少了前一年的(de)保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一(yī)季度还(hái)是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世(shì)界很多地方市(shì)中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者(zhě)会(huì)变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司(sī)面临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一(yī)团队的(de)运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还(hái)有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历(lì)了一段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些问(wèn)题。我们(men)的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在(zài)20年(nián)内达到某(mǒu)一运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户(hù)提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作(zuò)出错(cuò)杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思误的(de)投(tóu)资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有(yǒu)更多(duō)的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们(men)可以(yǐ)做到(dào)以500亿或(huò)750亿美(měi)元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的(de)公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一(yī)样(yàng)达成(chéng)交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法(fǎ)做什么(me)让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足(zú)百货商店业(yè)务(wù)时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价(jià)值是可以把一些事(shì)情做得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终决定的(de)那个人。未(wèi)来我们还(hái)需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大(dà)最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系(xì)。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作的(de)机(jī)会(huì)。它(tā)们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机(jī)会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公(gōng)司的(de)文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了(le)一(yī)百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并(bìng)且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身(shēn)的运营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资(zī)本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力(lì)，那么为什么不通过(guò)回(huí)购来提(tí)升单股(gǔ)内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是(shì)：你要践行这样的价(jià)值观(guān)，并(bìng)和(hé)他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们出生(shēng)起，他们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一生(shēng)，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解以及他(tā)们(men)的建议(yì)。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不(bù)同时期来做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的(de)事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个(gè)巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入(rù)为(wèi)出(chū)，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边(biān)有能量的(de)人和活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果做不(bù)到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的(de)业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写(xiě)下一些非(fēi)常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的(de)位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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