原(yuán)本被视为极其艰难(nán)的2022年，白酒上市企业却(què)又一(yī)次集体(tǐ)刷高了业(yè)绩。

　　目前，20家A股白酒上市(shì)企(qǐ)业2022年(nián)年报及2023Q1财报已(yǐ)经披露完毕(bì)，整体(tǐ)来看，稳(wěn)健增长依然(rán)是白酒行(xíng)业(yè)主旋律。20家上市白酒(jiǔ)企(qǐ)业营收(shōu)总(zǒng)计3563.45亿元，同比增长15.12％，净利润实现1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体(tǐ)来看，贵(guì)州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头(tóu)部(bù)企业营收净利再创新(xīn)高(gāo)，14家白酒上市企业营收取得了(le)两(liǎng)位数增(zēng)长(zhǎng)。在(zài)打响疫情后(hòu)首个春(chūn)节动销战后，今年一季度(dù)白酒业普(pǔ)遍实现“开门红(hóng)”，2023Q1财(cái)报显示15家企(qǐ)业拿(ná)下两位数增长。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意(yì)到，过(guò)去三年，外(wài)部环境(jìng)对白酒(jiǔ)造(zào)成了不可(kě)忽视的(de)影(yǐng)响，穿透最新的业(yè)绩(jì)来(lái)看，头部酒(jiǔ)企的抗压能力足够强大，经营稳定，且(qiě)引导(dǎo)行业结构性增长。但随(suí)着白酒行业集中度提升(shēng)，头部酒企持续向前，非名酒品牌难以望其项背(bèi)，因此圈地“内卷”。此(cǐ)起彼伏间，正处于新一轮调整周期的白(bái)酒(jiǔ)行业，分化加剧(jù)。而今(jīn)年，白酒企业的一(yī)个(gè)共同主题是去库存，谁快谁就会占(zhàn)得先手(shǒu)。

　　白酒结构性增长，强者恒强

　　根据中(zhōng)国(guó)酒业协会公布的数据，2022年白酒行业营收6626.05亿元，同比增长9.6％，利(lì)润2201.7亿元，同比增长(zhǎng)29.4％。这当中，20家(jiā)白酒上(shàng)市(shì)企业营收和(hé)利润分(fēn)别占去了(le)53％和59％。

　　从年报(bào)来看，白酒结构性增长(zhǎng)的表现之一是优势品牌(pái)正(zhèng)在(zài)持续拥抱红利。白酒产量、销量已经连续多年下降，行业集中度不断提(tí)升，存量竞(jìng)争格(gé)局(jú)下(xià)企业间挤压式竞争(zhēng)已经临近(jìn)赛(sài)点(diǎn)。

　　这(zhè)样的业态(tài)促使白酒行业内部强者恒强(qiáng)，“名酒时代”背景下，头(tóu)部酒企成为产业经济增长(zhǎng)的主要(yào)动力(lì)。年报显示，头部名酒企(qǐ)业基本保持(chí)了两(liǎng)位(wèi)数(shù)增长(zhǎng)，20家白酒上(shàng)市企业营收3563.45亿元，营收榜前六就贡献了近3000亿(yì)元，占比超80％；前(qián)五强净利润也在2022年(nián)24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电首次突(tū)破千亿大关。

　　举例而言，贵州(zhōu)茅台2022年实现营(yíng)收(shōu)1275.54亿元，同比增长16.53％；净利润627.16亿元(yuán)，同比增长19.55％。今(jīn)年一(yī)季度(dù)营(yíng)收393.79亿元，同(tóng)比增长18.66％；净(jìng)利(lì)润208亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)20.59％。

　　五(wǔ)粮液(yè)亦不(bù)遑多让，2022年营收739.69亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)11.72％；归母净(jìng)利润(rùn)266.91亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)14.17％；2023一季度(dù)，营收311.39亿元，同比增长13.03％；归(guī)母净(jìng)利润125.42亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.89％。

　　中(zhōng)国(guó)食(shí)品产业(yè)分析师(shī)朱(zhū)丹蓬告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“名优酒保持(chí)了良性(xìng)的增长，疫情放开后消费场景的多元化，对于(yú)中国白酒的复兴是一(yī)个非常好的加(jiā)持(chí)。”

　　白(bái)酒结构(gòu)性增长的另一(yī)个特征(zhēng)是，在过去取(qǔ)得(dé)了(le)稳定增长(zhǎng)和快速(sù)发展的企(qǐ)业，基本(běn)形成了中高端驱动增长的发展模式，这在年报中得以(yǐ)体现。

　　2022年，洋(yáng)河、汾酒(jiǔ)、古井贡、迎(yíng)驾、舍得等，产品上除高端一如既往(wǎng)强势以外，其中高端产品销量都以超两(liǎng)位(wèi)数的涨(zhǎng)幅增长。头部(bù)品牌(pái)产品线全价格带(dài)布(bù)局，二三线(xiàn)品牌聚焦中(zhōng)高端(duān)，白酒产业(yè)不约而(ér)同都在(zài)进行产品结(jié)构优化。

　　也(yě)正是因为产品结构(gòu)优化的需要，白酒技(jì)改(gǎi)扩产推动(dòng)了各酒企、产区(qū)的优质产能的释放(fàng)。20家上(shàng)市企业中，贵州茅台、五粮液(yè)、山西汾酒（600809.SH）、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）、今世(shì)缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公(gōng)布(bù)了(le)实施技改、产(chǎn)能(néng)扩建(jiàn)等项目，这些都是企业为持(chí)续(xù)保(bǎo)持结构性(xìng)增长做准备。

　　知名(míng)酒业分析(xī)师蔡学飞(fēi)告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“‘马太效(xiào)应’下，头部酒企会持续走强，并(bìng)且利(lì)用自身的品牌与品质优势(shì)，进一步挤压非名酒市场，而(ér)基于品类和产品(pǐn)的名(míng)酒格局很(hěn)快形成，中国酒业进入寡(guǎ)头化时代(dài)。”

　　二三(sān)线酒企(qǐ)分(fēn)化加(jiā)剧 非名酒(jiǔ)承压

　　白(bái)酒行业(yè)数据显(xiǎn)示，相比(bǐ)较疫情前的(de)2019年，2022年白酒产(chǎn)业销售收入累计增长5％，利润累计增长了(le)71％。透(tòu)过2022年(nián)白酒上(shàng)市企业财报(bào)发(fā)现，除(chú)头(tóu)部(bù)酒企(qǐ)强(qiáng)者(zhě)恒强外，二三线品牌正在加(jiā)速分化。

　　钛媒体APP梳理发现，2019年(nián)20家上(shàng)市企业中，规模在40-100亿元级别的仅有3家，分别是(shì)老(lǎo)白(bái)干(gàn)酒（600559.SH）、今世缘和口子窖（603589.SH）；2020年这个数据(jù)浮动为2家，分别是今世(shì)缘、口子窖(jiào)；2021年上升到6家，为今世缘、口子窖、老(lǎo)白干酒、舍得酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以(yǐ)及水井(jǐng)坊(fāng)；2022年则进一(yī)步(bù)变成(chéng)7家(jiā)，在前(qián)一年的6家基础上新(xīn)增了一(yī)个酒鬼(guǐ)酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得、迎(yíng)驾贡(gòng)、口(kǒu)子窖四家企业(yè)规模来到(dào)50-80亿元(yuán)之间(jiān)，隶属苏酒板块、川酒板块、徽酒板块的二级梯(tī)队，都是在各(gè)自省内有一定话语(yǔ)权(quán)、有较大市场规(guī)模、省外(wài)市场开拓良好的代表。

　　它们之(zhī)间此起彼(bǐ)伏的竞争，也推动了二级梯队的分化加速。蔡学飞(fēi)向钛媒(méi)体APP表示，“二三线酒企分化加剧，要(yào)么像古(gǔ)井贡酒那样(yàng)完(wán)成产品升级和全(quán)国化布局，挤进(jìn)一线市场，要么就会像皇台一般衰败萎(wēi)缩。”

　　如是所言，年(nián)报(bào)显示，伊力(lì)特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三(sān)家2022年毛利(lì)、经营性现金流(liú)的(de)下降，录得亏损。

　　2023一季报也能说明问题。举例而言，今年一季(jì)度酒鬼酒实现营收9.65亿元，同(tóng)比下降42.87％；净利润3亿(yì)元，下(xià)降(jiàng)42.38％。至于(yú)下滑(huá)原因，酒鬼(guǐ)酒在财报中表示是因(yīn)为去年同期基数较(jiào)高(gāo)，以及公司主动(dòng)进行(xíng)了策略调整导致。

　　另一典型是安徽酒企金种(zhǒng)子，在省内(nèi)“内卷”和名酒“高压”双(shuāng)重挤压下(xià)，其业务体(tǐ)量和利润(rùn)出现萎缩(suō)，明显掉队。2019年-2022年(nián)，其营(yíng)收分别(bié)为9.14亿(y24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电ì)元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入增长有限，但净利润在2019年、2021年、2022年均为(wèi)亏损。2023Q1归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)更是下降了228％。对此(cǐ)，金种子在年报中归咎于品牌、营销、渠道等多(duō)方面因素。

　　高库存仍(réng)是行业(yè)性问题 白酒(jiǔ)亟需新渠道

　　毛利率来(lái)看，20家白(bái)酒上市企业中，有17家企业毛(máo)利率在60％以上(shàng)，茅台(tái)高达92％，仅(jǐn)3家企业(yè)毛利率(lǜ)低于(yú)50％。且有15家企业(yè)毛利率与上年同期相(xiāng)比增长，金(jīn)种子(zi)、洋河、伊力特、舍(shě)得、酒鬼酒5家企业毛利率有所下降。

　　毛利率高，印(yìn)证了白酒超(chāo)强的盈利能(néng)力，但透过年报，白酒的高库(kù)存更加(jiā)值得关注(zhù)。2022年，20家A股白酒上(shàng)市公(gōng)司总存货达1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元库存高(gāo)居(jū)榜(bǎng)首，洋河(hé)、五粮液紧随其后(hòu)。

　　但从(cóng)涨幅来看，泸州(zhōu)老窖(jiào)、岩(yán)石股份（600696.SH）、老白干酒等企业(yè)库存同(tóng)比增(zēng)长超(chāo)30％，除洋河股(gǔ)份、顺(shùn)鑫农业（000860.SZ）、金种子酒(jiǔ)外，其他酒企库存增长基(jī)本都在两位数以上。

　　合(hé)同负债情况亦能(néng)一定程度(dù)上反映(yìng)当前渠道的情况。截至2022年底，18家上市酒企合同负债整体同比减少5.47％。同期，11家公司的(de)合同负(fù)债下滑，其(qí)中酒鬼酒(jiǔ)、古井(jǐng)贡酒等同比降幅超五成。截至今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度末，总体合同负债微增0.08％。

　　搜狐(hú)酒业发(fā)展研究院专家、中国酒(jiǔ)业资深评论员肖竹(zhú)青告(gào)诉钛(tài)媒体APP，“2022年、2023年一季度(dù)白酒业绩非常优秀(xiù)。但是我们发(fā)现(xiàn)整个(gè)市场除了(le)茅(máo)台供不(bù)应求以外(wài)，其他产(chǎn)品都存在价格(gé)倒(dào)挂现象，这说明除(chú)茅台以外社会库存(cún)很大，对白酒发(fā)展来说存在隐(yǐn)忧(yōu)。”但他也(yě)表示，“预计今(jīn)年下半年(nián)中秋节后有望成为酒(jiǔ)业重回正轨发展的时(shí)间节点(diǎn)。”

　　“高库(kù)存是行业性问题。”蔡学(xué)飞表达了同样的(de)看法，他认为，随着国家经济面的恢复以及社会活(huó)动(dòng)的(de)复(fù)苏(sū)，会加速去库存，特别是名酒(jiǔ)库存会得到很大的缓(huǎn)解(jiě)，但是区域中小企业仍然会面临(lín)不小(xiǎo)的库存(cún)压力。

　　日前，五粮液在投(tóu)资者关系互动平台回答投资者(zhě)关于库存(cún)的(de)问题(tí)时就谈到，五粮液(yè)产品渠道库存量不到一个月(yuè)，属(shǔ)于正(zhèng)常水平。

　　事实上，白酒渠道“堰塞湖”是常态(tài)，尤其在(zài)过(guò)去三年，受(shòu)疫情(qíng)影响线下消费场景大减，终端动销放缓，造成(chéng)了社会(huì)库存积压(yā)。从产(chǎn)能来看(kàn)，近(jìn)十年(nián)来(lái)白酒产量在不断下降，白酒(jiǔ)产(chǎn)业存量产能过剩是不争的事(shì)实，未来仍然是趋(qū)势之一。加之(zhī)消费观念、消费习(xí)惯的变化(huà)，即使是疫情后消费场景大规(guī)模恢复(fù)的前提下，白酒去(qù)库(kù)存(cún)依然需要时间。

　　而为去库(kù)存，全(quán)行(xíng)业各(gè)环节都(dōu)在(zài)努力，其(qí)中最关键的是，亟需库存(cún)消(xiāo)化能力强劲(jìn)的新渠道。可以(yǐ)看到(dào)，大小酒企均在营销(xiāo)上(shàng)大手笔(bǐ)撒钱，大(dà)部分酒企年报中(zhōng)销售(shòu)费用一栏的数(shù)字在逐年递增(zēng)。

　　可以预见，2023年(nián)谁的(de)库存消化(huà)得快(kuài)，谁的价格倒挂恢复得快，谁就能(néng)在新周期中(zhōng)胜出。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电