昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后，三大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力(lì)可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储(chǔ)可(kě)能(néng)不(bù)必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的(de)可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和(hé)美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五(wǔ)高开低(dī)走(zǒu)，受债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.1鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救5％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动(dòng)的增(zēng)加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额(é)截(jié)至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的(de)。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来(lái)前景(jǐng)的(de)演变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度(dù)经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各(gè)自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需(鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救xū)关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的(de)情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源(yuán)的(de)天然碱(jiǎn)预(yù)计(jì)生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)预(yù)期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归(guī)的方式(shì)收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中(zhōng)旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天(tiān)数5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必(bì)然走向过(guò)剩(shèng)，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再(zài)是以现货(huò)下跌(diē)方式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端(duān)主体封(fēng)顶(dǐng)数量较(jiào)多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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