编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺(shùn)势(shì)而(ér)为变(biàn)化(huà)明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调(diào)仓来看，在他的(de)成名作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多(duō)位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金(jīn)组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历去(qù)年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过(guò)了(le)9.5％接母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业(yè)三年(nián)上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序(xù)有所(suǒ)不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最(zuì)新季(jì)报十大(dà)重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医(yī)美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他(tā)对重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药(yào)龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司(sī)主营回归(guī)本源(yuán)后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近(jìn)日率先(xiān)推出国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道(dào)细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品(pǐn)一季(jì)报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最长的就是(shì)代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调(diào)出(chū)的三(sān)只产(chǎn)品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能(néng)源产业(yè)链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三(sān)元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发(fā)布的年度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实(shí)现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二(èr)季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红(hóng)的(de)类型。天天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去(qù)年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最(zuì)新的(de)基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初(chū)至(zhì)今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类(lèi)似(shì)2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业还具备(bèi)较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市(shì)值的投资价(jià)值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的(de)终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的(de)市(shì)场，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年(nián)内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持有的是完全一(yī)致的(de)10只股票(piào)，虽然第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至第四位(wèi)。同(tóng)时(shí)极为(wèi)罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金经理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚(chéng)价值一(yī)年持(chí)有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比(bǐ)基(jī)金四季报和(hé)今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调(diào)了一(yī)个席位，而新调进来的(de)中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字头公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投(tóu)资，同时也(yě)谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍(bào)无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的(de)深度价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的(de)景顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上一(yī)季的第三重仓(cāng)升至第(dì)二重仓(cāng)，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了前一季的(de)前十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明(míng)了(le)其对这一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传(chuán)媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型(xíng)的(de)研发、新型商业模(mó)式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希望国(guó)内企业能(néng)在(zài)不(bù)远的将来(lái)迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需(xū)要对(duì)其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的(de)基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任(rèn)基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分(fēn)别是(shì)核(hé)心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争力为例，第(dì)一季度他(tā)在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外(wài)，后两者(zhě)年内的(de)涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估(gū)值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在(zài)经(jīng)济复苏和(hé)企业(yè)盈(yíng)利修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为看(kàn)好今年的(de)权益市场(chǎng)，特别(bié)是前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主题(tí)净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去(qù)银(yín)河和美生活还有较强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十(shí)大重(zhòng)仓股除(chú)去用(yòng)友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技(jì)术等的(de)概念范畴展开。一季(jì)度智联主题(tí)继续(xù)增(zēng)加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数(shù)字经济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技(jì)术(shù)、数(shù)字(zì)经济的(de)范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年(nián)轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美(měi)亚(yà)柏科等(děng)标的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料(liào)、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大量投(tóu)资(zī)机(jī)会，在策略上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民(mín)经(jīng)济持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特(tè)别(bié)是(shì)万家科技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了(le)四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的(de)涨幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了机器(qì)视(shì)觉(jué)和医疗器械行业(yè)的(de)部分个股，相应地(dì)略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到明(míng)星基(jī)金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一标母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长的(de)主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进(jìn)重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重(zhòng)装年报的(de)十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻(wén)名，目(mù)前他(tā)在公(gōng)司所管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴(xīng)产业(yè)为例，可以看(kàn)到一季度(dù)与(yǔ)众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占(zhàn)据明显的数(shù)量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就(jiù)是军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性的(de)表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差(chà)五会(huì)有亮(liàng)眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内(nèi)少数(shù)同时管理两只军工主(zhǔ)题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最(zuì)长的军工安全(quán)混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代了(le)上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一(yī)思路(lù)在他管理的(de)高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的(de)航天(tiān)导弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料(liào)领(lǐng)域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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