随着(zhe)一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最多(duō)的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康(kāng)产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维(wéi)持(chí)对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的(de)基金配置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的权益(yì过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处)基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势(shì)优选第二个(gè)季(jì)度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年(nián)末是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富(fù)通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等基金(jīn)将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季度(dù)末公募(mù)FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期(qī)以成长风格(gé)著称(chēng)，截止今年一(yī)季度(dù)末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处(jì)度重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)科瑞基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信(xìn)号(hào)的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)。

　　易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革(gé)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的(de)行业内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，被动指数基(jī)金(jīn)增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基(jī)金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份(fèn)额(é)前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡(héng)、摩根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好，但行业(yè)分化(huà)较(jiào)大。受益于(yú)数字(zì)经(jīng)济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林(lín)国(guó)怀在一季报中表示(shì)，本(běn)季度基金(jīn)主要(yào)进行(xíng)以下(xià)操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产的仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适(shì)度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对(duì)收益(yì)和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出(chū)前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对全(quán)年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市(shì)值成(chéng)长风格有一(yī)定(dìng)偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对今年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在(zài)操(cāo)作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季(jì)度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资(zī)产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季(jì)度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化(huà)巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较差的(de)行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的(de)平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部(bù)分收(shōu)益(yì)。整体而(ér)言(yán)，通过动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值和价(jià)值质(zhì)量等偏(piān)价(jià)值策略的基金的(de)超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的(de)基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去(qù)几年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能(néng)够(gòu)长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的(de)科(kē)技基(jī)金。在不同地域的投资(zī)方面，在(zài)市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目(mù)标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年(nián)度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通(tōng)过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的(de)标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资(zī)产(chǎn)维持(chí)超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均(jūn)衡(héng)配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的(de)金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的(de)消费医药板块，以及受益(yì)于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机(jī)会(huì)？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复。从确定性(xìng)和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数(shù)字经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端(duān)关注(zhù)地产链以(yǐ)及一(yī)带一路(lù)带动下的部(bù)分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当(dāng)前(qián)历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估(gū)值处均(jūn)在具(jù)备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提(tí)供一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各(gè)个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注度有望随着(zhe)节日出行、消费数过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于复(fù)苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市(shì)场(chǎng)的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市场的(de)生态(tài)，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示(shì)，未来(lái)持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注央国企改革能否带来(lái)相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能在下(xià)半年周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算机行业的(de)景气度(dù)相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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