编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发(fā)散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智能(néng)、机械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名(míng)作(zuò)信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛(sài)道(dào)中不(bù)断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季(jì)报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用金域(yù)医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在(zài)公募基(jī)金(jīn)组合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去(qù)年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走(zǒu)红(hóng)也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他管(guǎn)理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的(de)变化(huà)是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的(de)药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银(yín)华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可能(néng)是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三(sān)者在上(shàng)一(yī)季度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医(yī)美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的最爱(ài)，不(bù)过他对于另(lìng)一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有(yǒu)所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外(wài)，他用(yòng)金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理(lǐ)最长的就是(shì)代表作(zuò)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而(é吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌r)在(zài)新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟(wěi)股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全(quán)面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中(zhōng)还(hái)出(chū)现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一(yī)家高(gāo)科技(jì)公(gōng)司(sī)，主营业务(wù)中有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是(shì)“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基(jī)金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具(jù)备(bèi)较长的(de)生命周(zhōu)期(qī)，不(bù)少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司(sī)对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的(de)投资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩开局(jú)不(bù)顺(shùn)，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的是(shì)完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第四(sì)位。同时(shí)极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持(chí)仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的(de)调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优势的高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的(de)中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对比基金(jīn)四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而新调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股(gǔ)年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产(chǎn)是我们的(de)投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公(gōng)募中(zhōng)少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类(lèi)资(zī)源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业处于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商(shāng)业(yè)模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其可持续性保持(chí)审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的(de)公募(mù)状元，目前(qián)其担任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心招(zhāo)景混合、核(hé)心(xīn)中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一(yī)地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海油和(hé)中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注(zhù)重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利(lì)修复的预(yù)期下(xià)，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益市场(chǎng)，特别(bié)是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估值较为低估的(de)多(duō)行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚(shèn)至超(chāo)过(guò)了他的成(chéng)名作银(yín)河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的(de)新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这(zhè)四(sì)只标的均(jūn)是第一季度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严(yán)格(gé)执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的(de)配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技(jì)术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成(chéng)名(míng)的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得志，但(dàn)后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内(nèi)的(de)科技创(chuàng)新和受益(yì)于国民经济持续增(zēng)长的(de)消(xiāo)费及原(yuán)材料放(fàng)在前所(suǒ)未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季(jì)度同(tóng)样(yàng)强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的部(bù)分(fēn)个股，相应地(dì)略(lüè)微降低了(le)半导体行(xíng)业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算(suàn)机软件(jiàn)和半(bàn)导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一(yī)季报(bào)来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看(kàn)，在(zài)上一(yī)季度没有单一标的(de)持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路(lù)，他(tā)在(zài)季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的(de)十(shí)大流通(tōng)股(gǔ)股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司(sī)所管理(lǐ)的(de)产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是(shì)他参(cān)与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据(jù)明(míng)显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括(kuò)华(huá吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌)测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了(le)十大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或(huò)明年(nián)，消费(fèi)电子会(huì)有一个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可能对收(shōu)入(rù)利(lì)润拉动(dòng)更(gèng)大(dà)。消费电子的(de)复苏(sū)可能(néng)只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一(yī)季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替(tì)代了上一季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对(duì)照(zhào)两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公司(sī)有八(bā)家，惟二的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦(dàn)微电(diàn)和西部(bù)超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的(de)航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型企(qǐ)业(yè)以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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