分析人(rén)士(shì)称，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，预计全市(shì)场货(huò)币市场基金数量(liàng)上将有一定出(chū)清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金(jīn)监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人(rén)员及(jí)系统配置(zhì)、投资(zī)比(bǐ)例、交易(yì)行为、规模(mó)控制、申赎(shú)管理等多方面对重要货币市(shì)场基金的基金管理人提出了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指(zhǐ)出(chū)， 《暂(zàn)行规定》将提高货币(bì)基金(jīn)的风险管理能力和透(tòu)明度，降低(dī)投资(zī)风险。但是，可(kě)能会(huì)对部分追求(qiú)高(gāo)收益的(de)投资者造成(chéng)一定影响。此外，预计全(quán)市场货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金数(shù)量上将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布(bù)局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳入(rù)

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)是指(zhǐ)因基金(jīn)资产规模较(jiào)大(dà)或者(zhě)投资(zī)者人(rén)数较多、与其他(tā)金(jīn)融机(jī)构(gòu)或者金融产品关联性较强，如发生(shēng)重大风险，可能对资(zī)本市场和金融体系产生重大不利影(yǐng)响的货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估(gū)范围？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金满足下(xià)列任一条(tiáo)件(jiàn)的，基金(jīn)管理人应当在10个工作日(rì)内(nèi)主动向中国证监会(huì)报告：基金资产净值连续20个交易(yì)日超过(guò)2000亿元；基金份额持有人(rén)数量(liàng)连续(xù)20个(gè)交(jiāo)易日超过5000万(wàn)个；中(zhōng)国证监(jiān)会认定的符(fú)合重要货币市(shì)场基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年一季度(dù)末(mò)，市场上共(gòng)有(yǒu)天弘余额(é)宝货币、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模(mó)超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余(yú)额宝货(huò)币规模(mó)最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人(rén)达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规定》实(shí)施(shī)后，对于规模(mó)超(chāo)过(guò)2000亿(yì)元(yuán)或(huò)者投资(zī)者数量大于5000万(wàn)个的货币市(shì)场基(jī)金，监管(guǎn)要求更加严格，基(jī)金管理人需要增(zēng)强抗风险(xiǎn)能力(lì)，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更加注重风险管理(lǐ)和产(chǎn)品合规性，提(tí)高产品(pǐn)的(de)透明度木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢和(hé)稳定性，从而(ér)保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》与资管新规一脉(mài)相承(chéng)，都是为了提升资管机构(gòu)的风险管理能力(lì)，实现风险分散(sàn)化，防止风险过度(dù)集中、对金融安全产生不利影响。在提(tí)升风控水平(píng)的前(qián)提下，引导(dǎo)高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全(quán)产(chǎn)品收益率(lǜ)回落(luò)至(zhì)与其(qí)风险相匹(pǐ)配(pèi)的合(hé)理水平。随(suí)着资管新规的逐步(bù)落地，回归(guī)本源(yuán)的(de)主动类资管(guǎn)产品(pǐn)迎(yíng)来(lái)发展良机，财(cái)富管理(lǐ)行(xíng)业百花齐(qí)放(fàng)。

　　明确附加监(jiān)管要(yào)求

　　《暂行规定》明确(què)了(le)重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的附加监管要求，指出基(jī)金管理人应当遵循长期稳健的(de)经营和投资(zī)理念，确保自身投资研究(jiū)、人员配备(bèi)、系统(tǒng)运营(yíng)、客户服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机应对等方面的能力水平与重要货币市场(chǎng)基金(jīn)管(guǎn)理规模相匹配，不(bù)得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理人的(de)高级管理人员(yuán)、基金经理等相关人员(yuán)的(de)考核(hé)评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间接与重要货币市场基(jī)金的规模相挂(guà)钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的投资运(yùn)作指(zhǐ)标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公(gōng)司发(fā)行的证券市值不得超(chāo)过基金(jīn)资产净值的5％；投资于(yú)具有基(jī)金托管(guǎn)人资格的同一(yī)商(shāng)业银行发行的金融工具占基金资产净值的比(bǐ)例不得超过(guò)15％；主动投资于流动(dòng)性(xìng)受限资产的规模合计不(bù)得(dé)超过基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值的 5％；投资(zī)组合的平均(jūn)剩余期限不得超过(guò)90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认大额(é)申购申请，避免(miǎn)出现接受单一投资者申购申请后导(dǎo)致其(qí)持有份额超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风(fēng)险(xiǎn)准备金方(fāng)面， 基金管理人(rén)、基金托(tuō)管人每月从重(zhòng)要货币市场基(jī)金的管理费、托(tuō)管费(fèi)中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》是(shì)金融防(fáng)风险的重要举措。部分货币市场基金(jīn)规(guī)模较大、投资者数量较多，具(jù)有(yǒu)“牵一发而动(dòng)全(quán)身”的(de)重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从(cóng)考核机制，还是从投资(zī)比例、久期、可变(biàn)现资产的限制，都(dōu)是(shì)为了更(gèng)高流动性考虑，重要货币(bì)市场基金防范流动性风险的能力将进一步提升，将有效防止出现2016年部(bù)分货币市(shì)场基金(jīn)类似的(de)流动(dòng)性风险事件(jiàn)。

　　制定风险(xiǎn)应(yīng)对预(yù)案

　　在重要货(huò)币市场基金的风险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂行规定》也做出了明确(què)的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人应当(dāng)综合评估重要货币市场基金各类风险的成因、表现及(jí)影(yǐng)响，会同相关市场主体共同(tóng)制定合理有效的风(fēng)险(xiǎn)应对预案。风(fēng)险应对预案应当报中国证监会备案(àn)，中国(guó)证监会对风险应对预案的有效性(xìng)、合理性(xìng)、可行性等(děng)进(jìn)行评(píng)估。

　　重要货币市场基(jī)金(jīn)发(fā)生重大风(fēng)险的，由中(zhōng)国证监会(huì)牵头(tóu)相关部门成立风险处置(zhì)小组，督(dū)促基(jī)金管(guǎn)理人及(jí)相关市场主体依据风险应对预案(àn)等对(duì)重要货币市(shì)场基金(jīn)实施(shī)风险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规定》的(de)实施对于投资(zī)者(zhě)有(yǒu)什么影响？

　　有业内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能力和透(tòu)明度(dù)，降低投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对(duì)部分投资者造成一(yī)定影响，例(lì)如可能会对一(yī)些(xiē)追求高收益的投资者造(zào)成一定冲击。此(cǐ)外，新规可能(néng)会(huì)导致一些货(huò)币基(jī)金规模较(jiào)小的产品退出市场(chǎng)，投资者需要注(zhù)意选(xuǎn)择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规定(dìng)》有利于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对(duì)于其他资管产品，货币市场基(jī)金具有(yǒu)着投(tóu)资者(zhě)数量庞大，风险偏好(hǎo)较(jiào)低的特点(diǎn)。部分规(guī)模较大(dà)的货(huò)币规模基金如出现风(fēng)险事(shì)件，或将对社(shè)会稳定产生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币市场基(jī)金的资产(ch木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢ǎn)安全要求(qiú)，有(yǒu)利(lì)于(yú)保(bǎo)护(hù)投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后，货币市场基金的(de)规范化、标准化、投资分散(sàn)化、安全化程度将有提升，未来是否在公(gōng)布的重点货币基金名录内，可能(néng)是投资(zī)者(zhě)选择考(kǎo)量的潜(qián)在背书因素之一。预计全市场货币市(shì)场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一(yī)定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要(yào)求(qiú)。

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