财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的(de)动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智(zhì)能(néng)大行其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的(de)公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了(le)前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这(zhè)一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计(jì)算(suàn)机(jī)和通(tōng)信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国(guó)际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯(xīn)片(piàn)、到(dào)算力以及终端(duān)的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理加仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)也(yě)在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模型以及相(xiāng)关(guān)人(rén)工智(zhì)能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算(suàn)力、传输和(hé)下游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的(de)情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞见一年(nián)持有则加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新(xīn)常态则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研(yán)报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一个很重要的(de)临界值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科(kē)技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本(běn)产(chǎn)品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十(shí)大(dà)重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光(guāng)电、通说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最多的(de)是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的(de)银华(huá)心(xīn)怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们(men)曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在(z说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用ài)经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候(hòu)，无论是(shì)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)个人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制(zhì)持(chí)有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王崇一(yī)季报表(biǎo)示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这(zhè)些股票(piào)的估值体系还(hái)在(zài)合理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年一季度仍有不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束，个(gè)股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到(dào)各(gè)个(gè)领(lǐng)域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发和发布，其(qí)中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不(bù)过(guò)另一部分市(shì)场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概(gài)率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在(zài)过去几(jǐ)年其实没有太多的(de)表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今(jīn)年(nián)半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的机会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期(qī)向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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