大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议(yì)认为，今年(nián)以来(lái)，在(zài)以习近平(píng)同志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前(qián)协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运(yùn)行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足，经济转型升级面临新(xīn)的(de)阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房(fáng)地(dì)产市(shì)场平稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出(chū)，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳(wěn)步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月(偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法yuè)份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回落(luò)。

　　3、美(měi)国(guó)第(dì)一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本(běn)轮(lún)美国银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨(chén)，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无人机出(chū)现异常(cháng)，未(wèi)能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在(zài)合适的时(shí)间和(hé)地点(diǎn)采取回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时(shí)间(jiān)3日报(bào)道，乌(wū)克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克里姆林(lín)宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸进(jìn)行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无(wú)人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全年(nián)第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上建议(yì)坚持(chí)高切低(dī)，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数(shù)据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐点明确(què)，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业(yè)的结构(gòu)性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度(dù)有望(wàng)持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个(gè)交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可(kě)能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业(yè)PMI已露(lù)出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会(huì)；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题(tí)重点(diǎn)关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分(fēn)化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法(cháng)，短期政策和(hé)业(yè)绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外逐级(jí)放大的(de)宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未(wèi)来(lái)经济(jì)增长新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中(zhōng)低(dī)端消费(fèi)、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨概(gài)率较节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球(qiú)大类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市(shì)场(chǎng)“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及(jí)市(shì)场预(yù)期(qī)，美(měi)国银行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博(bó)弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表(biǎo)明国内经济仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然(rán)不足”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和(hé)国(guó)内政策驱(qū)动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时(shí)间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年(nián)中的(de)第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与(yǔ)高频经(jīng)济(jì)指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资(zī)本市场对经济的(de)判(pàn)新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们(men)认为可能主要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场的战术(shù)调整虽然(rán)可能(néng)已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮(lún)牛市(shì)起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在(zài)增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机(jī)构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如(rú)何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建议(yì)重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第(dì)五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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