北京时(shí)间5月(yuè)7日(rì)，备(bèi)受关注(zhù)的巴菲(fēi)特股东(dōng)大会在奥马哈(hā)如期落(luò)下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老(lǎo)搭档(dàng)芒格在(zài)5个半(bàn)小时的提问环节中(zhōng)，回答了(le)投(tóu)资人(rén)的47个问题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各地(dì)的投资者。“来自(zì)中国的投资者是(shì)最多的，据说(shuō)达到(dào)1万人(rén)。”5月6日(rì)，前海开(kāi)源基金(jīn)首席基金学家杨德龙如此分享自(zì)己(jǐ)在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴(bā)菲特都会谈到中国经济，今年也(yě)不(bù)例外。

　　“中美两国都(dōu)具有(yǒu)竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中(zhōng)国将会成为更好(hǎo)的国家，美国也可(kě)以如此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾(céng)多(duō)次公开表(biǎo)示十分看好中国市(shì)场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投资对(duì)象均为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了(le)10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日(rì)期刊(kān)）年度股东大会(huì)上，作为董事(shì)长的芒格也曾(céng)表(biǎo)示(shì)，“投资人去投资中国(guó)是(shì)没(méi)有问题的(de)。相(xiāng)较于投资(zī)美国而言，投(tóu)资中国可(kě)以让你用便宜(yí)的价格(gé)买到一(yī)些更好的公司，而这即便有一些不确定因素(sù)的影响(xiǎng)，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些股票可能会得(dé)到他(tā)的青(qīng)睐？

　　时代财经(jīng)根(gēn)据巴菲特提出的(de)“净资产收(shōu)益率不低于20％而且能稳定增长”的最低(dī)标准(zhǔn)，加上(shàng)其投资特(tè)点，对A股5167家上市公司进(jìn)行(xíng)了梳理(lǐ)，选出(chū)了相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍(réng)占据三(sān)分之一，其中酒企表现尤为出色(sè)；而(ér)从近3年(nián)的净资产收益率来看，医疗行业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考(kǎo)虑净资产收益率指(zhǐ)标(biāo)，且出于(yú)对公司的价值判断而(ér)不是(shì)价格(gé)判(pàn)断(duàn)，选择的是(shì)加权平均（年化）净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴(bā)菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股(gǔ)上市公司共有100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年的净资产收益率(lǜ)来(lái)看(kàn)，排(pái)名第一(yī)的分别为博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市(shì)公司最(zuì)新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业算术平均值进行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出(chū)了估值(zhí)相对行业(yè)平均值偏低(dī)的67家公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲特的持仓变动发(fā)现，巴菲特一如既(jì)往(wǎng)偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重(zhòng)金押注能源领域，如西方石(shí)油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲(fēi)特(tè)多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的(de)合众银行和(hé)2010年入(rù)手的纽约梅隆银(yín)行，分别减(jiǎn)持约90％和(hé)60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持(chí)有33年的(de)百年老行——富国银行(xíng)。但巴菲(fēi)特对(duì)金融领域的持仓(cāng)仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代(dài)财(cái)经又进(jìn)行了行业筛选，还对海(hǎi)天味业(yè)等这类之(zhī)前(qián)商品信誉(yù)受(shòu)过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数官网。时代财经制图(tú)

　　如(rú)上(shàng)表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中(zhōng)饮料行业(yè)约有5家，占比近三分之一。而在(zài)近五(wǔ)年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼(yǎn)，5年(nián)净利润复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮(yǐn)料界，明星(xīng)家电潜力大(dà)

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收(shōu)益率为(wèi)正，达到巴菲特(tè)关注的最(zuì)低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈(yíng)率，所以(yǐ)或还需要等(děng)待入场(chǎng)时机。

　　时(shí)代财经筛选出的(de)18家公司中，家(jiā)用电器行业公(gōng)司上榜不少。其中(zhōng)，有专做(zuò)厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座(zuò)大王”公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三(sān)家企(qǐ)业的5年净利润复合年增长率表(biǎo)现略(lüè)显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市(shì)盈率之差来看，差距最大的是主营集成(chéng)电(diàn)路设(shè)计的中(zhōng)颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露(lù)的(de)承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而(ér)差距最小的(de)是(shì)公牛(niú)集团（推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行(xíng)业最新市(shì)盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来(lái)看(kàn)，2018年(nián推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释)1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、华利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业(yè)股价均有上(shàng)涨。其中(zhōng)，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经(jīng)也曾(céng)筛(shāi)选出相对符合巴菲特(tè)推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢(yíng)上证指(zhǐ)数的0.83％以(yǐ)及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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