5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍(réng)在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告(gào)负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前(qián)二。而(ér)易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市(shì)贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核(hé)心通(tōng)胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也对市场风险偏(piān)好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地互(hù)联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较(jiào)大(dà)主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需(xū)求(qiú)出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱(r贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句uò)，这也使得(dé)市(shì)场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期(qī)中国(guó)经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的(de)状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内(nèi)外流(liú)动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调(diào)较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的(de)方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的(de)细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数(shù)据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句中融基金表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预期(qī)更强或(huò)者(zhě)美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到(dào)人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率(lǜ)是(shì)一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱(ruò)的相对悲(bēi)观(guān)的预(yù)期，往后看随(suí)着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及(jí)海(hǎi)外多(duō)重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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