在(zài)华尔(上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗ěr)街经济学家(jiā)和央行官(guān)员争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基(jī)金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转而投资(zī)公用事业和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被(bèi)视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金(jīn)已将其(qí)周期性股票(piào)与(yǔ)防(fáng)御性股票的比例降至至(zhì)少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做(zuò)多的(de)基金经理来说(shuō)，他们对(duì)周期性(xìng)公司(sī)(这些公司的(de)命运取决于上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美(měi)元的(de)市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的(de)比例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏好(hǎo)与去(qù)年(nián)不(bù)同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过(guò)积极的抗(kàng)通(tōng)胀行动实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续(xù)看空股(gǔ)市。在(zài)美国银(yín)行4月份对基金经理的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃(táo)离时(shí)，只做(zuò)多的基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号(hào)配(pèi)置资产(chǎn)的计(jì)算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波(bō)动性目标基(jī)金等系(xì)统性(xìng)资金管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增(zēng)加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的(de)投(tóu)资(zī)者仓位模型最能(néng)说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德(dé)意志(zhì)银行称，量化基(jī)金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大(dà)一部分归因于那(nà)些(xiē)对价格不(bù)敏感的量化投(tóu)资者，他(tā)们(men)别(bié)无(wú)选择，只能在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由(yóu)于(yú)标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会限制量化基金的需(xū)求。另一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数据(jù)和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国(guó)企业重(zhòng)回增长轨道。就(jiù)连美(měi)联(lián)储(chǔ)官员也(yě)预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗周期性的行(xíng)业往往在衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的6个(gè)月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在(zài)下行周(zhōu)期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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