编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科(kē)技一(yī)众赛(sài)道(dào)，这(zhè)让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较(jiào)为一(yī)般(bān)，但(dàn)是在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季(jì)度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看(kàn)出其(qí)坚守新能源的(de)大(dà)框架，在(zài)细(xì)分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的(de)，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头的持(chí)续(xù)青睐(lài)，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地(dì)表示(shì)，会在优质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源(yuán)在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块后续(xù)波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管(guǎn)两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了(le)其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易(yì)方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯(xùn)外(wài)全(quán)部(bù)为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金的(de)一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了(le)上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用(yòng)次高端(duān)和地产酒来(lái)增加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的(de)；其(qí)次，看好(hǎo)线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是(shì)他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基(jī)化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成(chéng)外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品(pǐn)一(yī)季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代(dài)表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从(cóng)被(bèi)调(diào)出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主营(yíng)与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三(sān)只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相(xiāng)对最高(gāo)的就是(shì)非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研(yán)发的(de)公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布(bù)的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营(yíng)与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营(yíng)业务(wù)中有分布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则(zé)是(shì)在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)的(de)类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金(jīn)经理了(le)，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是动(dòng)态策(cè)略混合(hé)年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾(céng)公开表示(shì)，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较(jiào)长时间的高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中的(de)优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈利中枢在当前(qián)市值(zhí)的投资(zī)价(jià)值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如大部分制造业(yè)一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的广发小盘成长来看，基(jī)金(jīn)一季(jì)报表(biǎo)明他的(de)重仓(cāng)行(xíng)业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时(shí)极为(wèi)罕见的情(qíng)况是(shì)，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优(yōu)势的(de)高端制(zhì)造产业链布(bù)局。我们(men)对重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方向保持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)

上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗　　余广新进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣(róng)外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出(chū)镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上(shàng)只(zhǐ)是微(wēi)调了一个(gè)席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达到了(le)四家。而(ér)从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可(kě)，其投资风(fēng)格同为(wèi)公募中少数的(de)深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大(dà)约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出(chū)了(le)前(qián)一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其(qí)对这(zhè)一类资(zī)源股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他(tā)对(duì)于小(xiǎo)众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处于落(luò)后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前(qián)其担任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他在前十(shí)中(zhōng)调(diào)仓了(le)四个席(xí)位，其(qí)中新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们(men)携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值水平买入(rù)持(chí)有。在(zài)经济(jì)复苏和企业(yè)盈利修复的预(yù)期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年(nián)的权益(yì)市场，特别(bié)是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的(de)龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银(yín)河和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的新(xīn)能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年(nián)内(nèi)最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的(de)，中国长城、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基金(jīn)合同(tóng)的配(pèi)置范(fàn)围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主题(tí)继续增(zēng)加(jiā)了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这(zhè)两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅(fú)超(chāo)过(guò)20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季(jì)度(dù)重仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全(quán)部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目(mù)前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科技创新和(hé)消费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和(hé)配(pèi)置基金合(hé)同主题(tí)范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料(liào)放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的(de)成(chéng)名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是(shì)用中(zhōng)微(wēi)公司替代(dài)了(le)四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内(nèi)的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持(chí)了机(jī)器视觉和医(yī)疗器(qì)械行(xíng)业的部分个(gè)股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领(lǐng)域也(yě)开始(shǐ)越发受到(dào)明星基(jī)金经理们的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业(yè)景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例(lì)超(chāo)限后(hòu)，这(zhè)一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的(de)比例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了(le)三一(yī)重工，但实(shí)际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等行业的(de)配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其是(shì)他参(cān)与管理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到一季(jì)度与众不(bù)同的(de)一点是(shì)，消费电(diàn)子(zi)赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划(huà)入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明(míng)年(nián)，消费(fèi)电子(zi)会(huì)有一(yī)个(gè)触底(dǐ)回(huí)升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造(zào)这一领域(yù)中，还有不可(kě)忽视的一环(huán)就(jiù)是军工装备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大(dà)主阵(zhèn)营(yíng)“新半(bàn)军”中的(de)重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续性(xìng)的(de)表现，但也隔(gé)三(sān)差(chà)五会有亮眼的(de)输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代了上一(yī)季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占(zhàn)据(jù)优(yōu)势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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