金融(róng)界5月11日消息(xī) 央(yāng)行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币(bì)贷款(k清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王uǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如(rú)下：在经历(lì)了(le)一(yī)季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是(shì)因为一季度透(tòu)支(zhī)了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月(yuè)地产(chǎn)销(xiāo)售也(yě)边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存(cún)款的流出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在(zài)季(jì)末到(dào)期，使资金(jī清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王n)回(huí)流成存款，以应对考核(hé)，然后(hòu)在下季初发(fā)行新的理财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居民存(cún)款在季末季初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许(xǔ)反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商(shāng)宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节(jié)性规律。在本(běn)月数据(jù)中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(w清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王àn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居(jū)民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存(cún)款减少(shǎo)更可能去向(xiàng)表外资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映(yìng)了(le)居民(mín)端在前期购房(fáng)需求脉(mài)冲(chōng)式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如(rú)果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷(dài)量会持(chí)续维(wéi)持(chí)在(zài)低位。

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