一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者(zhě1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算)不仅在新发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资(zī)热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新(xīn)成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的(de)个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部(bù)总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的(de)优势，越来越被普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象(xiàng)，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回暖，1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易(yì)新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年(nián)，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的(de)行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在(zài)下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了(le)A股市场的(de)大(dà)幅发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资者入市规(guī)模(mó)激增，而在经历(lì)了多(duō)种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐步获得(dé)个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的(de)认知(zhī1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算)将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到(dào)更多投资者会基于(yú)大(dà)势选择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更(gèng)好(hǎo)地平(píng)滑风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易(yì)受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可(kě)能会带来更(gèng)活(huó)跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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