随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也(yě)发布了(le)一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密(mì)切(qiè)关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持(chí)了(le)精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的(de)算力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节(jié)，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几个季度(dù)的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下(xià)跌(diē)的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应(yīng)。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是(shì)天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是(shì)在大(dà)家“强(qiáng)复苏(sū)”的(de)预(yù)期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权益a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数(yì)投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个温和(hé)复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于(yú)权益(yì)市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持(chí)了(le)部分短期达到目标价的(de)相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成长为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带(dài)来(lái)重大(dà)变化的技术变革(gé)，值得(dé)我(wǒ)们投(tóu)入非常多(duō)的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但另一(ya的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数ī)方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对准确的评估这项技(jì)术(shù)革命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了(le)波(bō)动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水平处(chù)于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在(zài)产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发(fā)展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有大的(de)变(biàn)化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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