随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和(hé)制(zhì)造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例(lì)，前(qián)十大中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司(sī)、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持(c中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥hí)了精测电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的(de)看法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判(pàn)断由于(yú)国(guó)家自身实(shí)力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢(huī)复的(de)力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板块(kuài)的(de)应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了(le)科(kē)达(dá)利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大(dà)的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市(shì)场(chǎng)经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整修复(fù)，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理也(yě)发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期(qī)达到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预期的(de)变化调(diào)整了一部(bù)分(fēn)科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入(rù)非常多(duō)的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具体公司和行业格(gé)局带(dài)来的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还(hái)没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资(zī)者(zhě)的(de)信心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历史较低(dī)位(wèi)置，而这(zhè)两个(gè)行业(yè)未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了(le)什(shén)么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优(yōu)选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较(jiào)低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以(yǐ)在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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