4月以来(lái)，棉纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高(gāo)位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了(le)内(nèi)外棉(mián)倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持(chí)续修复(fù)，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花(huā)分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排(pái)单时间达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接(jiē)受(shòu)程(chéng)度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后(hòu)，下(xià)游订单(dān)明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新(xīn)疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产生不(bù)利(lì)影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降，根据(jù)我们(men)的(de)调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出(chū)现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计(jì)新(xīn)年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格(gé)明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播(bō)种期低温天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需(xū)求(qiú)端，目(mù)前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国(guó)内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调(diào)15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅(fú)调增(zēng)144万吨(dūn)至(zhì)2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉(mián)花(huā)消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使(shǐ)棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉(mián)价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价(jià)格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞争压(yā)力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天(tiān)气对产(chǎn)量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花(huā)厂(chǎng)身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂来(lái)说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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