5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募景林资产递(dì)交了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元人民币(bì)的(de)对冲基金机(jī)构，亦(yì)是内地(dì)少有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构(gòu)之一(yī)，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关(guān)注(zhù)。

　　1

　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)整体持(chí)仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产在美股市(shì)场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司的股票(piào)。其(qí)中，前十大持(chí)仓标的在总市值中(zhōng)的占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资(zī)产一季(jì)度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多(duō)多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼(pīn)多多(duō)，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较(jiào)上(shàng)季度(dù)持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度增持(chí)拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季度(dù)增持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二(èr)、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在(zài)今年(nián)2月初便戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的(de)策略奏效后，或许(xǔ)在(zài)股价(jià)“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

　　2

　　积极(jí)布(bù)局(jú)教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度，景林资产在美(měi)股(gǔ)的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季(jì)度末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产(chǎn)的(de)第二大(dà)重仓(cāng)股。与此同(tóng)时，景林资产一(yī)季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两只教育(yù)个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无边际贡献的计算公式是什么呀太多(duō)亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年(nián)龄层(céng)的用(yòng)户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了(le)应对考试(shì)，还包括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前行业政(zhèng)策环(huán)境趋(qū)于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出(chū)离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公司本(běn)身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的(de)护城河依然很(hěn)深。个(gè)别头部企业在K9学(xué)科(kē)之(zhī)外的教育(yù)领域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直播电商(shāng)业务等新(xīn)业务成为新的(de)增(zēng)长驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足(zú)，当时的估(gū)值下有足够的安全边际。在过去几个季(jì)度(dù)的财报中，我(wǒ)们看到了相关(guān)的积极(jí)信(xìn)号。”景林资(zī)产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似乎(hū)与景林(lín)资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交易委员(yuán)会公开资料(liào)显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接近三成(chéng)。而一季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

　　3

　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗(àn)转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周(zhōu)中特估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投资(zī)建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易日成交额(é)超万亿元阶段纪(jì)录，在(zài)本(běn)周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破(pò)万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额连续两日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市(shì)陷(xiàn)入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布(bù)的金(jīn)融数(shù)据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基数的(de)异常，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持同比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑带动社(shè)融(róng)增速回落(luò)，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大(dà)证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力(lì)很大，一直在压(yā)降票据等低效资(zī)产，对分(fēn)行收(shōu)票额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后(hòu)面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已经(jīng)快(kuài)要接(jiē)近零利率了，信贷(dài)再度出(chū)现深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出现，而这(zhè)可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量资(zī)金博弈的背景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人工智能(néng)和中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不小的(de)涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本(běn)月还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工智能(néng)这边(biān)，在(zài)未(wèi)有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的情况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是(shì)罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募(mù)基(jī)金经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场投机(jī)之风大盛(shèng)，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但(dàn)很多投资者(zhě)都是“买在边际贡献的计算公式是什么呀(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理(lǐ)更(gèng)是(shì)有苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直(zhí)白点说，市场(chǎng)根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

未经允许不得转载：绿茶通用站群 边际贡献的计算公式是什么呀