金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内外投资(zī)者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民(mín)银行有关部门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权财富(fù)基金(jīn)运用人民币(bì)投(tóu)资银行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市(shì)场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交易(yì)对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是(shì)否签(qiān)署协议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中(zh丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里ōng)国银行间(jiān)市场交易商协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台(tái)，受认可的(de)境内(nèi)电子交易平台(tái)为中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人(rén)民币利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即(jí)视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者可通过(guò)中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平(píng)台(tái)与(yǔ)境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台的连接，向境内电子(zi)交易平台发(fā)送交易(yì)指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会(huì)认可的(de)境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外(wài)结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会员资格(gé)或(huò)作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会(huì)员签(qiān)订客户清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算机构对(duì)交易进行(xíng)风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易(yì)的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成的交易(yì)在经过上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司的(de)集中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立(lì)的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参(cān)与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之(zhī)间的(de)合约(yuē)。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的(de)交易(yì)，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开(kāi)立人民币基(jī)本存款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情况下所融入资金的本息和费用以及符(fú)合中国人民银行(xíng)规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务登记及额(é)度管理要求。场外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体应当按照(zhào)规定履行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和(hé)资(zī)源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期全(quán)市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关(guān)规定(dìng)具(jù)体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币(bì)购(gòu)售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)问题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境(jìng)外(wài)清算行(xíng)进入银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应(yīng)当(dāng)确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者在本(běn)机构(gòu)的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的(de)境外投资(zī)者可在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可(kě)继续(xù)投(tóu)资(zī)，如(rú)用于非(fēi)“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换为(wèi)外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融(róng)市场基础设施应(yīng)当向中国人(rén)民(mín)银行认可的交易报告(gào)库(kù)报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行报(bào)告。此外(wài)，中国人民银行和(hé)相关监(jiān)管(guǎn)部(bù)门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设(shè)施调(diào)取与境外(wài)投资(zī)者投(tóu)资(zī)活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布(bù)相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业务(wù)规则等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供(gōng)更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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