随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对(duì)AI领域(yù)的密切关感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银(yín)华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去年(nián)底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成(chéng)为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基(jī)金(jīn)君为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国(guó)内的(de)宏(hóng)观(guān)判断(duàn)依然是经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民(mín)消(xiāo)费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们(men)的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级(jí)应用推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内外各巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决于下游(yóu)需(xū)求(qiú)恢复(fù)的力度(dù)，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对(duì)于(yú)新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时(shí)间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，宏观经济(jì)目(mù)前处(chù)在一(yī)个温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期(qī)的变化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是(shì)一项会对目(mù)前的(de)生产和(hé)生活方(fāng)式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投(tóu)入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技(jì)术革命(mìng)给具体公司和(hé)行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分(fēn)公司一个(gè)相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们(men)持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了波(bō)动。投资(zī)者(zhě)预(yù)期变化导致(zhì)部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发(fā)展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益(yì)环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理(lǐ)告诉(sù)我们(men)，价(jià)值(zhí)会(huì)随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们(men感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红(hóng)。所(suǒ)以，我们(men)会一如(rú)既往，不去(qù)猜(cāi)测和追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组(zǔ)合没(méi)有大的(de)变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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