昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区(qū)性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合(hé)约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可(kě)能(néng)性约(yuē)为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加(jiā)息的(de)可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们(men)预计到(dào)年底联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发(fā)布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没(méi)有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引(yǐn)发(fā)一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄”投(tóu)入(rù)到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们(men)的基(jī)本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党(dǎng)内(nèi)部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调(diào)整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约(yuē)的(de)保(bǎo)证(zhèng)金调整(zhěng)系(xì)数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的(de)交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报(bào)价的(de)第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意(yì)味着今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)去产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期(qī)，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大(dà)概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居(jū)民收(shōu)入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等(děng)利好因素(sù)，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需(xū)求(qiú)大(dà)概率将回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着二(èr)季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计(jì)需求(qiú)再次(cì)回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁(fán)存(cún)栏数据推算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到(dào)理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡(pō)、日(rì)本(běn)等(děng)海(hǎi)外经(jīng)验，第(dì)二波(bō)疫(yì)情(qíng)的波(bō)及范围预(yù)计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进一步(bù)好(hǎo)宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持(chí)续(xù)干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进(jìn)口利润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去(qù)化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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