大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过(guò)是(shì)爆(bào)雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大(dà)消息，以及(jí)券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会(huì)议(yì)，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持(chí)会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际(jì)两个大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和(hé)安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击(jī)、预期(qī)转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产市(shì)场(chǎng)平(píng)稳(wěn)健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大特大(dà)城市积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个百xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤分(fēn)点，低于临界点，制造业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的(de)命(mìng)运。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已接(jiē)管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯(sī)首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无(wú)人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌(wū)方(fāng)企(qǐ)图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过(guò)度(dù)博弈和心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳，市(shì)场依然(rán)处于全(quán)年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐(guǎi)点明(míng)确，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处(chù)于(yú)今年第二个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重点布局医(yī)药、数(shù)字经济和(hé)“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固(gù)，政策有望延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不(bù)高(gāo)仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等指标仍(réng)在探(tàn)底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下(xià)美国(guó)银行风险事(shì)件频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市(shì)场处于再(zài)平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科技周期(qī)与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①2xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤2/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因素影响下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的(de)资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资(zī)源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多(duō)震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产波(bō)动以及背后释放(fàng)的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大(dà)类(lèi)资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回(huí)升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱(qū)动的(de)数(shù)字(zì)经济行(xíng)情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时(shí)间(jiān)回撤(chè)，可(kě)以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的(de)第一(yī)次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份(fèn)确实(shí)出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节(jié)性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第(dì)一个季度(dù)经(jīng)济数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调(diào)整虽然(rán)可能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五(wǔ)次大切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于(yú)新兴(xīng)市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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