钠电池(chí)产能规划(huà)从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺(yì)科技是真跨界(jiè)还(hái)是奢(shē)望，飙(biāo)涨(zhǎng)后(hòu)又腰斩的股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最大议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热门又(yòu)令(lìng)人遐(xiá)想的题材(cái)搭配公司释放钠电池项目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激(jī)着(zhe)传艺(yì)科技股(gǔ)价迅速(sù)飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖股走势。然(rán)去(qù)年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价的套路完全失灵，股价又在(zài)4个多月时间(jiān)极(jí)速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元(yuán)定增(zēng)预案(àn)投(tóu)建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技(jì)也只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而(ér)后再(zài)未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山(shān)车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场对(duì)传艺科技高(gāo)调跨界(jiè)钠电(diàn)赛道故(gù)事(shì)的怀疑(yí)：从宣(xuān)布跨(kuà)界到现在，时间不过10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科(kē)技如何撬动(dòng)54亿元乃(nǎi)至94亿元的投(tóu)资(zī)成(chéng)本(běn)？巨头环伺、落(luò)地产能骤(zhòu)增、锂价持续下(xià)行，在(zài)愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产能(néng)又该如何消化？过往投资计划频(pín)频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期(qī)天差地(dì)别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信(xìn)服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子(zi)电(diàn)池便与锂离子电池同时期萌(méng)芽，但由于(yú)钠电(diàn)负极嵌钠能(néng)力较弱、钠(nà)电池(chí)能量密度(dù)较低，导致其研发进度大(dà)大落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及(jí)锂价不断飙升，钠(nà)电才作为(wèi)锂电“备胎”之一(yī)重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时(shí)代(dài)推出第一(yī)代钠离子电池(chí)，掀起(qǐ)钠(nà)电风潮(cháo)，并(bìng)将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中天(tiān)之(zhī)际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间高调宣(xuān)布入(rù)局。彼时(shí)的公告显(xiǎn)示，公司(sī)拟投资3000万元通过(guò)全资子公司江苏智纬(wěi)电子科(kē)技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊(lěi)和杨崇(chóng)义合作设立(lì)控股(gǔ)孙公司江(jiāng)苏传艺(yì)钠电科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日(rì)盘后公司迫不及待(dài)召(zhào)开电(diàn)话会(huì)议，向(xiàng)合计64名(míng)分析师和个人(rén)投资者披(pī)露跨界钠电的各(gè)种(zhǒng)细(xì)节。根据(jù)规划，传(chuán)艺科技钠电(diàn)池(chí)项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划(huà)新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电话，股(gǔ)价更加(jiā)疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨(kuà)界(jiè)后(hòu)一口气收出7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线(xiàn)图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车(chē)在前，传艺科技开始有意无意(yì)地“主动”披露钠电(diàn)项目(mù)进展，而公司股价也往往在(zài)公告(gào)披露后录得(dé)大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池前10元/股左右的温(wēn)吞(tūn)股价，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公(gōng)司(sī)股价开始掉(diào)头向下，无论其(qí)如(rú)何发布“利好”消息，股价(jià)也再难掀大(dà)风(fēng)浪，反(fǎn)而随着时间的推移，迅速回(huí)落(luò)。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多(duō)月时间已经(jīng)较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫切召(zhào)开电话(huà)会并在《投资者关系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池业务未来规划(huà)、技术水(shuǐ)平等涉及(jí)公司(sī)经营的重大信息，但(dàn)直(zhí)至2022年7月9日才正式通过《关于(yú)对深圳(zhèn)证券交易所关注函回(huí)复的公告》补充披露(lù)相关事(shì)项(xiàng)，传艺科(kē)技及公司(sī)董(dǒng)事长兼(jiān)总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大(dà)跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过(guò)山车(chē)”式上下，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是其资金有限与钠电产能(néng)规划“大跃进”不匹(pǐ)配无(wú)法让市场信服(fú)造(zào)成的。

　　根据公(gōng)司定增预案(àn)，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司产能将(jiāng)达到(dào)10GWh。而根据公司此(cǐ)前对(duì)交易所回(huí)复函和2023年度(dù)定增预案(àn)，公司规划(huà)的(de)10GWh钠(nà)电池项目的(de)投资成本(běn)约54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺(yì)科技(jì)规(guī)划的钠电产能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司董事(shì)长邹(zōu)伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩(mǔ)土地(dì)，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子电池(chí)全供应链(liàn)项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年(nián)产3万吨正极材料、4万(wàn)吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液的生产能(néng)力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开(kāi)始(shǐ)试产(chǎn)试销，6月(yuè)底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时(shí)提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科技在(zài)上述(shù)的54亿元(yuán)资(zī)金外，还需要更(gèng)多(duō)资(zī)金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的(de)盈利(lì)水平显然(rán)难(nán)以撬动动(dòng)辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科(kē)技(jì)主营输(shū)入类设备和(hé)印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零(líng)组件，具体包括笔(bǐ)记本/台式机(jī)电脑键盘、触控模组和鼠标(biāo)等(děng)输入类设备及通讯用板、消费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不(bù)断(duàn)扩(kuò)大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公(gōng)司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式(shì)微(wēi)，公司盈利(lì)水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿(yì)元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已(yǐ)经(jīng)达(dá)到了9000万千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么元，净利润(rùn)增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈(jǐng)，账上的资(zī)金也并(bìng)不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金流(liú)量(liàng)净额4.46亿(yì)元(yuán)；截至去年末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃(nǎi)至(zhì)94亿元以上(shàng)的(de)资金(jīn)投(tóu)资钠(nà)电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回函中，传艺(yì)科(kē)技(jì)曾详细(xì)披(pī)露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年(nián)5月31日，公(gōng)司可用于钠(nà)离子(zi)电(diàn)池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度(dù)10.27亿元，足见(jiàn)其(qí)在投资钠电项目时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交所的回(huí)函

　　很明显，一开始规(guī)划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是(shì)准备靠银行(xíng)贷款(kuǎn)解决。后一期产(chǎn)能增加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增加(jiā)10亿(yì)元左右，同样仰仗银(yín)行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传艺科(kē)技及子公(gōng)司拟向工商银行(xíng)、农业(yè)银(yín)行(xíng)等组成的联合(hé)银团(tuán)申请不超过20亿元(yuán)的项(xiàng)目(mù)贷款(kuǎn)，用于公司钠(nà)电(diàn)池项目。根(gēn)据最(zuì)新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审批通过(guò)，参团银(yín)行处(chù)于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公(gōng)司(sī)披(pī)露(lù)《2023年度向特(tè)定对象发行股票预案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入钠电池制(zhì)造二期项目(mù)，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还(hái)有3.47亿元的(de)缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年(nián)定增募(mù)投资金中的1.75亿(yì)元变更用(yòng)于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加(jiā)总便知(zhī)，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依(yī)赖(lài)融(róng)资。至于上述邹伟(wěi)民公开演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司(sī)求(qiú)证，但截至发(fā)稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售不(bù)低于10亿(yì)元，整(zhěng)个钠电(diàn)池(chí)全供应链(liàn)项目计划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科(kē)技(jì)的钠电项目真(zhēn)如邹(zōu)伟民在近日的演讲(jiǎng)中所言照进(jìn)现实，几年后公司营收将(jiāng)在当前基(jī)础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的(de)股价显(xiǎn)示(shì)，市场对(duì)这个故事并不再买账，除(chú)了资金实力有限公司外，核心(xīn)还在其大干快上后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电(diàn)池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁(níng)德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨(jù)头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大建(jiàn)产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数和性能来(lái)看，传艺(yì)钠(nà)电的钠电池与巨头们不相上下，但宁(níng)德时代落地(dì)奇瑞(ruì)车(chē)型、华语新能(néng)源(yuán)配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先在两轮电动车和(hé)低速(sù)电动车领域(yù)实现(xiàn)装车应用。而传(chuán)艺(yì)科技除了在岁(suì)末(mò)年初(chū)公告与(yǔ)中祥航(háng)业、江苏新能(néng)源、德博新能源签订(dìng)项目(mù)合作或战略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客(kè)户(hù)。

　　每(měi)每(měi)有投资者问及客户情况时，公(gōng)司(sī)都以“目前订单(dān)下游(yóu)运用覆盖(gài)储能、低速(sù)电动车及电动工具等多个领域”“公司钠离子(zi)电池送样后(hòu)客户的反馈(kuì)普遍较(jiào)为(wèi)良好，并已与多名客户签订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品牌(pái)开展(zhǎn)送(sòng)样和(hé)合作意向洽(qià)谈等(děng)工(gōng)作”等进行(xíng)回复。至于具体(tǐ)的客户名称和订单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能(néng)源事(shì)业部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最(zuì)新发布数(shù)据则称，到2023年(nián)底，预计钠(nà)电(diàn)池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今(jīn)年钠电池落(luò)地(dì)产能大(dà)幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参(cān)考锂电池行(xíng)业(yè)产能利(lì)用率，钠(nà)电池落地的产能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅(qiān)酸(suān)电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面成本(běn)降下来才(cái)会有较大(dà)比例的替代(dài)。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批量(liàng)应(yīng)用到多(duō)元化场景(jǐng)。

　　然传艺科(kē)技却(què)十分自信，其(qí)在调(diào)研记录中(zhōng)预测(cè)，预计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其占去了2023年钠电池市(shì)场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动(dòng)记录表

　　需要注意(yì)的是，沉(chén)寂多(duō)年(nián)的钠电池是(shì)在(zài)此前锂价飙(biāo)涨(zhǎng)的背景下(xià)作为“替代”而被推到台前的，去(qù)年底以来，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下行，4月20日(rì)电碳价格均价已(yǐ)经(jīng)跌(diē)至18万元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂价持(chí)续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中(zhōng)科院院(yuàn)士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电池(chí)能够(gòu)起到(dào)对锂电池的平衡作用(yòng)，平(píng)衡锂(lǐ)价，保证锂(lǐ)资源(yuán)的供(gōng)应安全(quán)，不(bù)太可能(néng)成为主(zhǔ)流。锂价一(yī)便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技(jì)术一定(dìng)要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本(běn)接近，目前三(sān)元(yuán)钠电量(liàng)产(chǎn)的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度(dù)的也接近(jìn)三元(yuán)523电池(chí)。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目(mù)前(qián)已经和钠电(diàn)池(chí)成本(běn)基本相当；而由于锂原(yuán)料(liào)价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电池成(chéng)本(běn)已经优于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在(zài)20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池(chí)有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠(nà)电池还(hái)有降本的空间。兴储(chǔ)世(shì)纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模量产后钠(nà)离子电池正、负极材料价格可(kě)降至5万(wàn)元/吨甚至以下(xià)，钠离(lí)子电池的理论(lùn)BOM成本(běn)将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价(jià)格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成(chéng)本(běn)优势就依然存在，并且随(suí)着(zhe)技(jì)术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的(de)降本空间有望进一(yī)步打开，该成本临界(jiè)点仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也(yě)称(chēng)，明年(nián)钠电产业(yè)规模化完(wán)成后，能和(hé)锂离子(zi)电(diàn)池的(de)成本拉(lā)开差(chà)距(jù)，接近(jìn)铅(qiān)酸(suān)电池的成本(běn)。但能(néng)量密(mì)度(dù)的限制(zhì)，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电池有(yǒu)一定优势(shì)；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下时(shí)，钠离子(zi)电池在动力领域(yù)优(yōu)势较小。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注(zhù)意到(dào)，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入局钠电池(chí)的企(qǐ)业都言锂价下跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但随(suí)着(zhe)锂价持续(xù)下降(jiàng)，钠电池(chí)利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调(diào)研记录中曾表示(shì)，公司钠电池定价主要根据(jù)碳酸(suān)锂的(de)价格，一般(bān)给(gěi)到(dào)客(kè)户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺(quē)乏(fá)长远投资定力 过(guò)往项(xiàng)目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场还担忧传艺科技项目投(tóu)资的(de)定(dìng)力(lì)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对进(jìn)军钠电领域(yù)雄心勃勃，然(rán)而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过往投资(zī)履(lǚ)历发现，传艺科技(jì)在投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投计(jì)划可谓“家(jiā)常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司(sī)就变更募资用途，将FPC生(shēng)产(chǎn)项目未用的(de)资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分(fēn)别用于(yú)3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄(báo)型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)，已经使用(yòng)了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目(mù)则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目的实施地点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地(dì)点变更为重庆市(shì)合川区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传(chuán)艺科技变为全(quán)资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资(zī)金(jīn)全部投入轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目(mù)的(de)建设，并(bìng)将后者的产(chǎn)能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中高(gāo)端(duān)印制(zhì)电路板建(jiàn)设项目(mù)。但(dàn)次年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省高(gāo)邮市经开(kāi)区(qū)凌波(bō)路(lù)33号改建(jiàn)至江(jiāng)苏省高(gāo)邮市(shì)经开区凌波路49号(hào)的(de)闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技(jì)再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该项目剩(shèng)余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离(lí)子电池(chí)制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资(zī)金乃至项目，直接的后果就是(shì)原有的投入打水(shuǐ)飘、投资效率(lǜ)低(dī)下以及建成项(xiàng)目实际效益与预计(jì)天差地别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书，薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目建设期仅12个(gè)月，达产(chǎn)年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增(zēng)方案，年(nián)产18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制电(diàn)路板建设项目建(jiàn)设期也(yě)仅12个(gè)月，预(yù)计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿(yì)元。然(rán)两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初(chū)的(de)预(yù)期相去甚远(yuǎn)。

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