美国(guó)银(yín)行业危机持(chí)续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中(zhōng)包(bāo)括资产出售，可能出售所有业(yè)务或部分业务。该行(xíng)已经(jīng)为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银(yín)行传出考(kǎo)虑可能出售的消息(xī)。本周三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在内的战略选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行发布声明确认了(le)周三的(de)媒体消息，称在(zài)和(hé)多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示(shì)，其(qí)核(hé)心存款3月以(yǐ)来已经增长，在(zài)第一共和银行(xíng)被出(chū)售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行(xíng)股价继(jì)续(xù)暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行此后表示，关于该行(xíng)磋商(shāng)出售资(zī)产等战(zhàn)略选项的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银(yín)行(xíng)危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收(shōu)盘(pán)，道琼斯(sī)指数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听(tīng)证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不(bù)善是导(dǎo)致破(pò)产的主要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共(gòng)和银行有非常独(dú)特的商业模(mó)式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学初创企业；第一共和(hé)银行集中于(yú)财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银行(xíng)倒(dào)闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不善，同时他(tā)们担心银行(xíng)倒闭(bì)会(huì)将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们(men)也(yě)表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情(qíng)人(rén)士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估近几天(tiān)银行股大幅(fú)波(bō)动(dòng)背(bèi)后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做空压(yā)力(lì)”。美股地区银行(xíng)股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅在周四(sì)就通过做空某些地区(qū)银(yín)行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行(xíng)基(jī)本面强劲且资本充足(zú)，近几日(rì)，做空活(huó)动(dòng)增加和股市波动(dòng)已引起官员及监管(guǎn)机(jī)构越来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美国人担(dān)心他们(men)在银(yín)行或其(qí)他金融(róng)机构账户(hù)上的钱(qián)的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年人(rén)表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担(dān)心(xīn)。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后(hòu)不久的(de)数据相似(shì)。当(dāng)时有45％的(de)美国成(chéng)年(nián)人表示，他(tā)们(men)非常或中(zhōng)度担(dān)心(xīn)自己资(zī)金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银(yín)行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人们对(duì)存款(kuǎn)安全的担忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对(duì)存款安(ān)全(quán)的高度担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工(gōng)厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭(zāo)到一(yī)架无人(rén)机袭击，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架无人(rén)机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报(bào)道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的(de)伊里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均没(méi)有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三(sān)大关键利率均(jūn)上调25个(gè)基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷(dài)利率和(hé)存款机制利(lì)率从本月10日(rì)起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已(yǐ)连(lián)续7次上调关(guān)键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘(pán)原(yuán)油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基(jī)点，这一区(qū)间仅略低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低(dī)水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观(guān)避险情绪的(de)影响，原油市(shì)场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经济(jì)造成影(yǐng)响的担(dān)忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出(chū)现破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能(néng)源化工组组(zǔ)长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分(fēn)析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观(guān)集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美(měi)国(guó)银行危机(jī)事件有关。另(lìng)外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担(dān)心该问题是(shì)另(lìng)一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发布的(de)一份(fèn)评估文件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国经济将面临(lín)严(yán)重后果(guǒ)，在三种预期(qī)情(qíng)形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态(tài)，对股市和商(shāng)品等风(fēng)险资产带来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健分析(xī)称(chēng)，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏(hóng)观层(céng)面的不确定性(xìng)较大，主要(yào)风险在(zài)于当(dāng)前(qián)的宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有可(kě)能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级(jí)别演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似(shì)于(yú)2008年和2020年(nián)的走势。近期(qī)市场(chǎng)的关(guān)注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的(de)进一步(bù)动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能(néng银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗)化分析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制(zhì)造业、服务(wù)业以及综合(hé)PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在利率上升和通胀居高不(bù)下(xià)的(de)情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经济面临(lín)的风险正在上升。而(ér)在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力(lì)于(yú)实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决(jué)于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前(qián)高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关注点在(zài)于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面(miàn)连续大跌的(de)情况与3月中旬的走(zǒu)势(shì)类似，甚至驱动上(shàng)也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观(guān)避险情绪(xù)升(shēng)温引发盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部(bù)分债(zhài)务上(shàng)限的加成；二(èr)是当(dāng)前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的走势，对(duì)此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较(jiào)高的参(cān)考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连(lián)续收出(chū)长下影(yǐng)线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点(diǎn)留意是(shì)否会重现以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从(cóng)基(jī)本(běn)面看(kàn)，短期(qī)原油尚不具(jù)备持(chí)续大幅下(xià)滑的(de)基础。本(běn)周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进(jìn)入夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市场预期需(xū)求将会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为(wèi)首的(de)中东产油国为稳(wěn)定油价进行着(zhe)各种努力，虽然(rán)实(shí)际落地情况仍需(xū)观察(chá)，但整体上(shàng)市场再度(dù)进入(rù)供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其(qí)他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是(shì)振荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线观察(chá)前低的支(zhī)撑(chēng)力度。未来能否驱动原(yuán)油破位(wèi)向(xiàng)下(xià)，主要看(kàn)避险(xiǎn)情(qíng)绪的持续蔓延情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到(dào)实(shí)质性大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看(kàn)来，美联储年内加息基本全(quán)部落(luò)地，后期将(jiāng)不再存(cún)在加息对大(dà)宗商品压制的预期(qī)，情绪(xù)上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场的影(yǐng)响仍需一段时间观(guān)察(chá)，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市(shì)场对经(jīng)济衰退的(de)担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用(yòng)油旺季(jì)即将到来，短期(qī)内将会(huì)支撑油(yóu)价(jià)。“综合来(lái)看，目(mù)前(qián)原(yuán)油阶(jiē)段(duàn)性底部(bù)或(huò)已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依(yī)然存(cún)在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端(duān)需(xū)求未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广西东油恢复沥青生(shēng)产，华(huá)北部(bù)分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度受沥(lì)青(qīng)生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预(yù)期，后续(xù)关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季(jì)，南(nán)方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从(cóng)下游行业(yè)的开工(gōng)率看，道路需(xū)求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍(shāo)好但(dàn)占比较(jiào)小，整体需(xū)求一般。5月份(fèn)基(jī)建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施(shī)工项目(mù)逐渐启动，预计(jì)需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近(jìn)期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于(yú)成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油(yóu)仍维(wéi)持弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格也难有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟(gēn)随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或(huò)将有(yǒu)所增长。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存持(chí)续(xù)累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青(qīng)期(qī)价(jià)弱(ruò)势(shì)振荡，建议逢(féng)低做多裂解价(jià)差，中长期需(xū)关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下(xià)降对PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成(chéng)本(běn)端的跌幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大(dà)期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场(chǎng)基差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏紧的格(gé)局(jú)将慢(màn)慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进(jìn)入压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开工率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不(bù)再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一(yī)个向(xiàng)下压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修(xiū)计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际(jì)检修力度有待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存(cún)进入4月后(hòu)去化力度放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回(huí)升(shēng)明(míng)显，而国(guó)内部(bù)分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下(xià)价格走(zǒu)势偏(piān)弱(ruò)。后续(xù)需(xū)关注(zhù)原(yuán)油价格企(qǐ)稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺季是否(fǒu)实质(zhì)发生。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调(diào)油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前(qián)提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开盘(pán)后油(yóu)价已经(jīng)企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目(mù)前两者价(jià)差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将(jiāng)导致(zhì)趋势延续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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