射频芯片领(lǐng)域面临变局，下游市(shì)场增速放缓(huǎn)叠加进入(rù)竞争(zhēng)红(hóng)海，海外巨头已开(kāi)始寻求业务转型(xíng)。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商慧智微(wēi)正式(shì)在科创板(bǎn)上市。公司(sī)热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器股价(jià)开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到(dào)资(zī)本热捧。据公司上市(shì)文件，慧智微于2018年末开始进入融资(zī)快车道，先后引入了华(huá)兴(xīng)资(zī)本、元(yuán)禾璞华、大基(jī)金二期(qī)、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速中国(guó)以及金沙江创(chuàng)投等一(yī)系列(liè)外部(bù)机构股东。截至上市前(qián)，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的(de)外部机(jī)构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧(huì)智微产品结构相(xiāng)似的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也(yě)走出了破发(fā)的行情，该公司股价(jià)于去年下半年触(chù)底回升，但(dàn)截至(zhì)今日收(shōu)盘股价仍略低于(yú)发(fā)行价。

　　二(èr)级(jí)市场遇冷背后，是(shì)射频领域(yù)正面临变局。目前，正(zhèng)射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手(shǒu)机增速放缓以及5G普及潜力有限等因(yīn)素影响，预计到2028年射频前端市场年复(fù)合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头(tóu)，近年来也在响应市场变(biàn)化(huà)谋求射频芯(xīn)片业务(wù)以(yǐ)外的(de)转型(xíng)。

　　《科(kē)创板日报》记者注意(yì)到，当前(qián)，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希(xī)通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个(gè)知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主营业务(wù)为(wèi)射(shè)频前端(duān)芯片及模组(zǔ)的研发、设计和销售，下游应用领域主(zhǔ)要包括智能(néng)手机以及物(wù)联(lián)网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移(yí)动终端设备ODM厂(chǎng)商(shāng)，以及移远通信等(děng)无线通(tōng)信(xìn)模组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年(nián)，公司分别实现营业收(shōu)入(rù)2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公(gōng)司当前仍处于亏损状态，净(jìng)亏损额(é)分(fēn)别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损(sǔn)持续的原因，慧智(zhì)微在招股(gǔ)文件(jiàn)中称，是由(yóu)于持续进(jìn)行高额研发投入；下游客户(hù)集中且(qiě)具有(yǒu)产品(pǐn)验(yàn)证周期，尚(shàng)未形成规模(mó)效应(yīng)；市场竞(jìng)争激烈，叠加下(xià)游去(qù)库存(cún)周(zhōu)期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三年的总(zǒng)额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以(yǐ)及(jí)1.85亿元，占营(yíng)收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公司(sī)的综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低(dī)于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右的(de)毛利率水(shuǐ)平，也不(bù)及和慧智微产(chǎn)品结构(gòu)更接近(jìn)的唯(wéi)捷创(chuàng)芯，后者毛(máo)利率(lǜ)为(wèi)30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不足，但仍要抓紧(jǐn)扩大规模的情(qíng)况下，慧智微开启(qǐ)了对外融资之路。公开信息(xī)显示，公司于2018年末开始进热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器(jìn)入融资快车(chē)道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完(wán)成了(le)三轮融(róng)资(zī)，众(zhòng)多(duō)知名资方，包(bāo)括大基金(jīn)二(èr)期、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了慧智微的股东(dōng)序列。

　　据招股书(shū)，截至(zhì)IPO前(qián)，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金(jīn)沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外(wài)部机构股东，持(chí)股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当(dāng)前(qián)的股(gǔ)价情况看，大基金二期在投资慧智微的近(jìn)两年时间(jiān)里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回(huí)报(bào)，而较(jiào)大基金二期(qī)晚3个月进入、并在后一轮持续(xù)加注的红杉中国，平均持(chí)股成本增(zēng)至13.78元(yuán)/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯(xīn)片领(lǐng)域(yù)面临变局

　　慧(huì)智微招股书(shū)显示，公(gōng)司目前有超过接近67％的收入来自于手机领域(yù)。当前，智(zhì)能手(shǒu)机出(chū)货量的(de)大幅下(xià)降(jiàng)，已经对慧智微(wēi)的(de)业绩(jì)造成(chéng)了冲击，而市场对智能手机未来增速持续(xù)放缓(huǎn)的预期(qī)，也让(ràng)资本市(shì)场对(duì)包括慧智微在(zài)内的射频芯片厂商做(zuò)出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前(qián)端的市场为190亿美元以上，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场相差无几(jǐ)。而接下来，由于智能(néng)手机的温(wēn)和增(zēng)长以及(jí)5G普及的潜(qián)力有限，预(yù)计到2028年(nián)射频(pín)前端(duān)的市场(chǎng)年复合增长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产品结构(gòu)，同样在(zài)IPO前获豪华股东突击入(rù)股的射频龙头唯捷(jié)创(chuàng)芯，在去年4月科创板上(shàng)市时，也遭遇了破发的(de)行情，上(shàng)市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌(diē)至30元每股的(de)价(jià)格后止跌回升，但截(jié)至今日收盘，唯捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射频芯片领域的(de)巨(jù)头厂商都在谋求转型，拓(tuò)展射频以外的(de)业务(wù)领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触(chù)角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射(shè)频领域正(zhèng)呈现出一(yī)片红海的竞争格局，由于入局者众(zhòng)，且产品仍(réng)集中在中低(dī)端市场，各射频(pín)芯(xīn)片厂商只能再卷价格，进一步压低(dī)了自(zì)身的(de)利(lì)润(rùn)空间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创(chuàng)始人钟林(lín)此前曾表示，国产射(shè)频前端芯片杀价已(yǐ)经(jīng)无底线，而(ér)预计(jì)未来每个射频细分赛道(dào)还会有更多竞(jìng)争者进入，往(wǎng)后三(sān)年(nián)射频芯片厂(chǎng)商(shāng)将面临(lín)更大的生(shēng)存(cún)和竞(jìng)争压力。

　　目前，一(yī)级市场对射频芯片厂(chǎng)商的关注亦有所(suǒ)下降，截至目前(qián)，今(jīn)年共有9家射频芯片厂商宣布完(wán)成融(róng)资，而在2021年上半年，这个数据是近50家(jiā)，且投资机构涵盖了(le)投资(zī)机构涵盖了中金资本(běn热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器)、红杉(shān)资本中国(guó)、小(xiǎo)米长江产业基金(jīn)、深创投等(děng)知(zhī)名机(jī)构。

　　当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信(xìn)等公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中表示(shì)，本次IPO募得资金将用于芯片测设中心(xīn)建(jiàn)设、总部基地及上海和广(guǎng)州研(yán)发中心建设以及补(bǔ)充流(liú)动资(zī)金。具体(tǐ)战(zhàn)略规(guī)划方面(miàn)，其表示将巩固在5G射频前(qián)端领域取得的市场地位，增加头部(bù)客(kè)户的市(shì)场份额；技术上跟(gēn)进(jìn)射频前(qián)端技术迭代(dài)，优化可重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的(de)应用；产品上加大对上游滤波(bō)器、多工器的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品系(xì)列。

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