钠电(diàn)池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺(yì)科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已(yǐ)经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫(mò)过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材搭(dā)配公司释放钠电池项目进(jìn)展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连(lián)板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息(xī)”催涨股价的(de)套路完全失灵，股价又(yòu)在4个(gè)多月时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定(dìng)增(zēng)预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目，传艺科技也只收获了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式(shì)的涨跌折射的是(shì)市场对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑：从(cóng)宣(xuān)布跨界到(dào)现在(zài)，时间(jiān)不过(guò)10多月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成(chéng)本？巨(jù)头(tóu)环伺、落(luò)地产(chǎn)能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的产能(néng)又该如何消化(huà)？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实际效益与预(yù)期天差地别(bié)等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子电池便与(yǔ)锂(lǐ)离(lí)子电池同时期萌芽(yá)，但由于(yú)钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠能(néng)力(lì)较弱、钠(nà)电池能(néng)量(liàng)密(mì)度较低，导致其(qí)研发(fā)进度大大落(luò)后(hòu)于了锂电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随着钠(nà)电关键技术完成突(tū)破以及锂价不断(duàn)飙升(shēng)，钠(nà)电(diàn)才作为锂电“备胎(tāi)”之一重回人(rén)们重视。尤其(qí)2021年7月(yuè)，宁德时(shí)代推出(chū)第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电炒(chǎo)作(zuò)如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万(wàn)元通过全资(zī)子公司江苏(sū)智(zhì)纬电子(zi)科(kē)技有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自(zì)然人(rén)杨磊和杨崇(chóng)义(yì)合作设立控股孙公司(sī)江苏传艺(yì)钠电(diàn)科技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停(tíng)，当日(rì)盘后(hòu)公司迫(pò)不及(jí)待召开电话(huà)会议，向合计64名分析(xī)师(shī)和个人投资(zī)者披露跨界(jiè)钠电的各种细节(jié)。根据规划，传艺科(kē)技钠电池项(xiàng)目中试(shì)线2022年(nián)投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电话(huà)，股(gǔ)价更加疯涨。加上(shàng)6月(yuè)23日(rì)的涨停(tíng)，传艺科技(jì)宣布跨(kuà)界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电消息催(cuī)涨股价的前车在(zài)前，传艺科技开(kāi)始有意(yì)无意地“主动”披露钠(nà)电项目进(jìn)展，而公司股价(jià)也往(wǎng)往在公(gōng)告披露后录得(dé)大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电(diàn)池前(qián)10元/股左(zuǒ)右(yòu)的(de)温吞股价(jià)，不(bù)到(dào)半年的时间已翻了(le)逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开(kāi)始(shǐ)掉头向下，无论其如何(hé)发(fā)布(bù)“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪(làng)，反(fǎn)而随着(zhe)时间的(de)推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多月时间(jiān)已经(jīng)较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一(yī)提(tí)的是，由于在(zài)2022年6月(yuè)23日盘后，公司(sī)迫切(qiè)召开电话(huà)会并在《投资者关系活动记录(lù)表》中(zhōng)对外发布(bù)钠电池(chí)业务未来规划、技术水(shuǐ)平等涉(shè)及公司经营的重(zhòng)大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才(cái)正式通过《关于(yú)对深圳证券(quàn)交易所关注函(hán)回复的公告》补充披露相关事项，传艺科技及公(gōng)司董事长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交(jiāo)所通报(bào)批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过(guò)山车”式上下(xià)，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归根结底还是其资金有限与钠(nà)电(diàn)产能(néng)规划“大跃进”不(bù)匹配无法(fǎ)让(ràng)市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增(zēng)预案，钠电池(chí)二期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达(寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思dá)到10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所回复函和2023年度(dù)定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的(de)投资成本约54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地购置及厂房成本约4亿(yì)元(yuán)，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入的(de)装修及设(shè)备成本(běn)约50亿元。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺科技规划的钠电(diàn)产(chǎn)能远不止这公告出(chū)来的10GWh。据(jù)传艺(yì)钠(nà)电官微消息(xī)，公司(sī)董事长(zhǎng)邹伟民4月16日(rì)在公开场合(hé)演讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个月(yuè)的时间(jiān)，新上(shàng)钠离子电池全供应链项目，逐步形(xíng)成年产(chǎn)3万吨正极(jí)材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的(de)生(shēng)产能力(lì)；2022年10底，中试线(xiàn)已经(jīng)竣(jùn)工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科(kē)技在(zài)上(shàng)述(shù)的54亿元资(zī)金外，还需要更(gèng)多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利(lì)水平显然难以撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输(shū)入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两大(dà)类消(xiāo)费电子零(líng)组件，具体(tǐ)包括笔记(jì)本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类设备及通讯用板(bǎn)、消费(fèi)电(diàn)子、计(jì)算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻(fān)了近(jìn)3倍(bèi)。但盈(yíng)利并未同步，上市当年公司归母净(jìng)利润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公司盈(yíng)利就已(yǐ)经达(dá)到了9000万元，净利润(rùn)增(zēng)长乏力可见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上(shàng)的(de)资金也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经营(yíng)活动产生的现金流(liú)量(liàng)净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货币(bì)资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿(yì)元；应收账(zhàng)款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元以上的资(zī)金投资(zī)钠(nà)电，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池(chí)项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠(nà)电项目时(shí)自(zì)有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给(gěi)深交(jiāo)所的(de)回(huí)函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左(zuǒ)右，同(tóng)样仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科(kē)技及子公司拟向工商银行、农(nóng)业银行等组(zǔ)成(chéng)的联合银团申(shēn)请不(bù)超过20亿元的项目贷(dài)款，用(yòng)于公(gōng)司(sī)钠(nà)电池项目(mù)。根据最新的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参团银行(xíng)处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行股(gǔ)票预(yù)案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池制造(zào)二期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测(cè)算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿(yì)元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至(zhì)将2020年(nián)定增募投资(zī)金中的1.75亿(yì)元变更用(yòng)于该项目。

　　简单(dān)加总便知(zhī)，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于(yú)上述邹伟民公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项目资金(jīn)来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍(réng)未获回复(fù)。

　　锂(lǐ)价(jià)暴(bào)跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低(dī)于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产(chǎn)，达产达效(xiào)后，可实现(xiàn)年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项目(mù)真如邹(zōu)伟民在近日的演(yǎn)讲中所言照进(jìn)现实(shí)，几年后(hòu)公司营收将在当前基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价(jià)显示，市场对这个故事并不再(zài)买账(zhàng)，除了(le)资金(jīn)实力有限公司外，核心还(hái)在其大干快上(shàng)后产能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池(chí)商业化(huà)元年的2023年，包(bāo)括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产品、量产并大建(jiàn)产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能来看(kàn)，传艺钠(nà)电的钠电池(chí)与巨头(tóu)们不相上(shàng)下(xià)，但宁德时代(dài)落地奇瑞(ruì)车型、华语新能源(yuán)配套(tào)雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已(yǐ)经走在前(qián)面，率先在两轮电(diàn)动车和低速电(diàn)动车领域实(shí)现(xiàn)装车应(yīng)用。而传(chuán)艺(yì)科技除了在岁末(mò)年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博(bó)新能源(yuán)签订项目合作或(huò)战略(lüè)合作协议(yì)外(wài)，并未(wèi)官(guān)宣重(zhòng)点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客户情况时，公司都以(yǐ)“目(mù)前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电(diàn)动工具等多(duō)个领域”“公司钠离子电(diàn)池送样后客户的(de)反馈普遍较为良好，并已与多名(míng)客户(hù)签订了销售订(dìng)单”“公司已与(yǔ)多家知名(míng)两轮电动车品(pǐn)牌开(kāi)展送样和(hé)合作意向洽谈(tán)等工作”等(děng)进行回复。至于具体的客户(hù)名称和订单金额，一直(zhí)语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事业(yè)部钠电池(chí)分析师汪奇告(gào)诉钛媒(méi)体APP，2022年(nián)钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落(luò)地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发(fā)布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池(chí)落地产能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池行业产能利(lì)用率，钠电池落(luò)地的产能中可(kě)以实(shí)现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸电池的市(shì)场规(guī)模接近(jìn)40GWh。前(qián)期(qī)用(yòng)于两轮车(chē)的钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会(huì)有(yǒu)较大比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今(jīn)年钠电池(chí)只会小(xiǎo)批量(liàng)应用到多元(yuán)化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科技却十(shí)分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其(qí)占去了2023年钠电池市场(chǎng)的(de)绝大(dà)部分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系活(huó)动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多年(nián)的钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而(ér)被推到台(tái)前(qián)的(de)，去年底以来，碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)持续下行，4月20日(rì)电碳价(jià)格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持(chí)续下(xià)跌会否影响钠(nà)电池商业(yè)化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科(kē)院院(yuàn)士欧阳明高近日就表示：“钠电池(chí)能够起到(dào)对锂电(diàn)池的平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂资源的(de)供应安(ān)全，不(bù)太可(kě)能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离(lí)子的发展(zhǎn)陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠(nà)离(lí)子技术一定(dìng)要发(fā)展(zhǎn)，因为它(tā)是(shì)锂(lǐ)离子电(diàn)池(chí)的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电(diàn)和钠电建设成本接近，目(mù)前三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一(yī)步向(xiàng)钛媒体APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池性能比(bǐ)较接(jiē)近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池(chí)，高能(néng)量(liàng)密(mì)度的也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅(fú)下(xià)降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料(liào)价格大幅下降，目(mù)前(qián)铁锂和(hé)锰(měng)酸锂(lǐ)等电(diàn)池成本(běn)已经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认(rèn)为钠电池还有降(jiàng)本的空(kōng)间。兴储(chǔ)世纪(jì)总裁助理刘继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完(wán)善(shàn)后(hòu)，规模量产后钠离子电池正、负极材料价(jià)格可降至5万元(yuán)/吨(dūn)甚至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将(jiāng)低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看(kàn)碳酸(suān)锂存在降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电(diàn)池的成本优(yōu)势就依然(rán)存在，并且随着(zhe)技(jì)术不断发(fā)展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空(kōng)间(jiān)有望进一步(bù)打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一步(bù)下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电(diàn)产业(yè)规模(mó)化完成(chéng)后，能和(hé)锂(lǐ)离子电池的成(chéng)本(běn)拉(lā)开差距，接近铅酸电(diàn)池的成(chéng)本(běn)。但能量密(mì)度(dù)的(de)限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在(zài)15万以(yǐ)上时，成熟后的钠(nà)离子电池有一(yī)定优势；碳(tàn)酸锂价格(gé)在(zài)10万左右及(jí)以下时，钠(nà)离子电池在(zài)动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠(nà)电(diàn)池商业化(huà)进程。但随着锂价持续(xù)下降，钠(nà)电池利(lì)润率下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科(kē)技为例，其(qí)在1月9日的调(diào)研记录中曾表示(shì)，公司钠(nà)电(diàn)池定(dìng)价主要根据碳酸(suān)锂的价格，一(yī)般(bān)给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投(tóu)资定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之外，市场还(hái)担忧传艺(yì)科技(jì)项目投资的(de)定力。

　　尽管公(gōng)司对进(jìn)军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现，传艺科技(jì)在投(tóu)资上缺(quē)乏长远定力(lì)，临时“跳(tiào)票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元(yuán)投向FPC生(shēng)产项目(mù)，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资(zī)用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目(mù)未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用(yòng)于3D玻璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目(mù)、轻薄型键盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技(jì)改并(bìng)扩产(chǎn)项目的实施地点从(cóng)一厂(chǎng)搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施(shī)地点(diǎn)变更为重庆市合川区工(gōng)业园区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺科技(jì)变为(wèi)全资子公(gōng)司重(zhòng)庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实(shí)施3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目（已投(tóu)入募资7445.13万(wàn)元），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项目的建设，并将后者的(de)产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技再(zài)融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路板(bǎn)建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该(gāi)项(xiàng)目中的(de)SMT工(gōng)序(xù)实施地点由江苏省高邮市(shì)经开(kāi)区(qū)凌(líng)波路33号改建至江苏(sū)省高(gāo)邮市经开区(qū)凌波路(lù)49号(hào)的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变(biàn)卦”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入募资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募投计划的地点、资金乃至(zhì)项(xiàng)目，直接(jiē)的(de)后果(guǒ)就(jiù)是原有(yǒu)的投入打水飘(piāo)、投资效率低下以及建成项目实际效益(yì)与预(yù)计(jì)天(tiān)差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方(fāng)米(mǐ)中(zhō寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思ng)高(gāo)端印制电(diàn)路(lù)板建设项目建设(shè)期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年多时(shí)间(jiān)过去(qù)了(le)，截(jié)至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当初的预期(qī)相去甚远。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思