财(cái)联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五(wǔ)开始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四个交易日后(hòu)价格连(lián)续(xù)两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意(yì)也(yě)提前传(chuán)导到A股，锂矿股本(běn)周三表(biǎo)现强势，融(róng)捷(jié)股份一(yī)度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘(pán)中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原因之一是上海车(chē)展有望带动购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感(gǎn)受(shòu)到汽车消费(fèi)的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信(xìn)心，也(yě)提振士(shì)气(qì)。国泰君(jūn)安表示，此前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价导(dǎo)致消(xiāo)费(fèi)者对电(diàn)动(dòng)车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否持(chí)续稳(wěn)定，受多(duō)方因素影响。有产业人(rén)士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届时(shí)电池(chí)厂商库存(cún)水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游材料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调(diào)查的情(qíng)况看，一些电(diàn)池龙头企业(yè)5月份的排产预计将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于(yú)前(qián)期基数较低(dī)，环比增幅(fú)更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢(huī)复生(shēng)产，排产相比一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场(chǎng)需求(qiú)回(huí)暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)属于阶段(duàn)性反弹还(hái)是底部反转，目前(qián)仍难(nán)以判(pàn)断。“一方面需(xū)要观(guān)察(chá)下游(yóu)库存状(zhuàng)况，另一方面还需(xū)要看(kàn)终端(duān)需求(qiú)是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记者表示(shì)。该人(rén)士表示，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)实际上从去年四季(jì)度开始便启动(dòng)大规模去库存(cún)举措，这一举措在一(yī)季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过(guò)进(jìn)入(rù)4月中旬以后，相(xiāng)关电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库(kù)存已恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)孙悟空真实存在过吗，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是(shì)针对(duì)磷酸铁锂电(diàn)池(chí)库存，有业内(nèi)人士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时(shí)代一季度(dù)报告显(xiǎn)示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回(huí)到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格(gé)和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成(chéng)锂电(diàn)产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳(wěn)以及库(kù)存水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲观(guān)者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不(bù)到半年时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车(chē)工(gōng)业(yè)协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行(xíng)业仍然(rán)存在一些问题，包(bāo)括(kuò)电池产业链分(fēn)工(gōng)，价(jià)值链分(fēn)配问题(tí)。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不(bù)是正常的(de)现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适(shì)当涨价(jià)是(shì)正常现象，行业要以之(zhī)前(qián)大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分(fēn)配(pèi)，避免大(dà)起大落。

　　据财(cái)联(lián)社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格未来(lái)走势进行预判并阐述具(jù)体逻(luó)辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列(liè)的数据(jù)验证锂电(diàn)产业拐点或已经到来(lái)。分析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期需求下(xià)滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产迅速(sù)从而在需求表现上提前(qián)透支碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的未来(lái)增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进(jìn)入清库存(cún)阶段。从(cóng)上游材料(liào)价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现(xiàn)反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格(gé)也(yě)出现企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商的库存也(yě)已经逐步(bù)恢复至(zhì)健(jiàn)康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂(chǎng)商库存(cún)水位回退(tuì)，此前(qián)部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的(de)生产线已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订(dìng)单，带(dài)动产业需求(qiú)回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表(biǎo)现上(shàng)看，年初的(de)市场恐慌情绪(xù)主要(yào)来自车(chē)市的(de)需求腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回(huí)暖速(sù)度超过往(wǎng)年。随(suí)着(zhe)二(èr)三季度到来(lái)，车(chē)市逐渐转入销(xiāo)售旺(wàng)季(jì)，也将进一步(bù)带动锂电产(chǎn)业中上游的(de)订(dìng)单需求。加上5月份临(lín)近，企业(yè)重新(xīn)开(kāi)启月度采(cǎi)购(gòu)谈判(pàn)，行业有望迎来(lái)需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空间(jiān)，但幅度(dù)不(bù)可能太大，最多在10％左右。业(yè)内(nèi)人士表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸锂真实(shí)的供给(gěi)情况更加(jiā)清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在价(jià)格谈(tán)判(pàn)上会更加谨慎。同时(shí)电池厂商一体化带来(lái)的(de)碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿(kuàng)厂商的议(yì)价权。电(diàn)池回(huí)收端(duān)，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等企(qǐ)业持(chí)续推进电池回收布局，来(lái)自终端(duān)材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池(chí)的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜(yí)春锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业(yè)调(diào)整过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂(lǐ)电产业的(de)运作模式正(zhèng)从“大(dà)开(kāi)大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个环节的(de)价格以(yǐ)及供需变(biàn)化也将变得更(gèng)加平衡且(qiě)具(jù)有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前(qián)上(shàng)游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但(dàn)是并(bìng)不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期(qī)下跌并(bìng)不是(shì)一个(gè)下(xià)游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌过(guò)快(kuài)，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业(yè)。根据(jù)藏格(gé)矿业一季(jì)度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨，相比于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四季度的(de)2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季(jì)度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上(shàng)游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出(chū)现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公(gōng)告，一季(jì)度(dù)营业(yè)收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业(yè)则(zé)命运分化，大公(gōng)司如(rú)天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生(shēng)过的事。而同(tóng)环节的(de)大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则(zé)面(miàn)临停(tíng)产(chǎn)乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēn孙悟空真实存在过吗g)锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出(chū)了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大的(de)两(liǎng)个锂盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它(tā)们去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)净利(lì)润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他们更能(néng)承(chéng)受价格下跌和(hé)可(kě)能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家公司也(yě)有行(xíng)业里(lǐ)最优(yōu)的(de)成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等(děng)公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球最低水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也(yě)需要通过长协确定，按市价(jià)定期调整。但能获(huò)得(dé)上游更低成本的资源，让这两家(jiā)大(dà)企业更能容忍低价，并能在(zài)上游因降价(jià)减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新(xīn)能源车市(shì)场。不过锂(lǐ)价下(xià)降(jiàng)带来的(de)连(lián)锁反应，并不是一个下游获利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代(dài)理论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利(lì)” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年长单。另一层影响是(shì)，宁(níng)德时代今年(nián)5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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