5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记(jì)者采访了(le)招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时(shí)本(běn)次降息有助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前(qián)调降更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价自律机(jī)制(zhì)发布(bù)《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存(cún)款定价(ji农村信用社几点上班下班时间à)惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家(jiā)股份(fèn)行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息(xī)差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于(yú)对公(gōng)客户留(liú)存的活期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下行(xíng)，实(shí)体经济(jì)综合融资成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是要将存款产品线的调(diào)整进行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行(xíng)从自身(shēn)经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过农村信用社几点上班下班时间自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更(gèng)好的(de)落(luò)实央行宽信(xìn)用的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存(cún)款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷(dài)款利率(lǜ)下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方(fāng)式(shì)的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了(le)中小银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进度。就今(jīn)年的(de)经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低存(cún)款利率(lǜ)可以引(yǐn)导(dǎo)减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息(xī)差(chà)的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在(zài)活期(qī)和定期(qī)存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)的(de)存款的(de)利率调整，当下(xià)有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的(de)有(yǒu)效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也(yě)在(zài)边际转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的(de)降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的(de)发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利(lì)率在一方面要(yào)合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们(men)仍面临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政(zhèng)策(cè)等多(duō)项(xiàng)举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产业(yè)政策等(děng)配套(tào)政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的(de)角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看(kàn)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济复苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一(yī)步(bù)下调要(yào)看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市(shì)场化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定(dìng)商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国债利(lì)率(lǜ)持(chí)续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息(xī)预(yù)期被进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退周期(qī)，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压(yā)力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，来保障银行合(hé)理利(lì)差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力(lì)不大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也(yě)有动力去下调存(cún)款定价(jià)来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预(yù)期被放大(dà)，大量(liàng)资金集(jí)中在(zài)银行(xíng)存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)也有望带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行的(de)对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及居民的(de)短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促(cù)进(jìn)企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益(yì)，使得(dé)对公客户活期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)降低了(le)银行负(fù)债(zhài)成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以(yǐ)限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端(duān)收益率下行的(de)空间，或(huò)带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的空间？对(duì)股债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒(dào)逼(bī)存款(kuǎn)利(lì)率有进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均(jūn)利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞(jìng)争(zhēng)类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考农村信用社几点上班下班时间(kǎo)核压力使得(dé)各行下(xià)调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利(lì)于降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下(xià)调带动流动性(xìng)继续(xù)进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差(chà)压力(lì)增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有助(zhù)于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股票也(yě)将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早(zǎo)。2022年(nián)四(sì)季度(dù)货币政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基(jī)础上强调“着(zhe)力(lì)支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银(yín)行协定存款及通(tōng)知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调并不(bù)等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等下调，市(shì)场不(bù)应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的(de)背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金(jīn)在具一定(dìng)流动性的(de)同(tóng)时，相较活(huó)期(qī)存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收(shōu)益(yì)，是风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适中投资(zī)者(zhě)的(de)合(hé)适(shì)投资工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前无(wú)论从(cóng)绝对(duì)利率水平(píng)还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存(cún)量博(bó)弈交易(yì)下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频(pín)数(shù)据的(de)弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境(jìng)下，建议(yì)关注行业估(gū)值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识(shí)，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给少(shǎo)数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做(zuò)好风(fēng)控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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