本轮新股中(zhōng)，有不(bù)少风口的企业，但基本面都(dōu)非常垃圾，虽然表面看看似乎都(dōu)有亮点，但仔细看看就发现大都是(shì)垃圾(jī)股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主要从事(shì)半导体晶圆(yuán)生产代工(gōng)服务(wù)，为(wèi)客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长为(wèi)中国大陆(lù)收入(rù)第三大、12英(yīng)寸晶圆(yuán)代(dài)工产(chǎn)能(néng)第三大(dà)的(de)纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根(gēn)据(jù)集成(chéng)电路产业发(fā)展规划及“芯屏器合”的产业发展战略，拟引进(jìn)国际知名企业合作设立晶圆代工厂，此后，晶合集(jí)成正(zhèng)式筹划建设。成(chéng)立至(zhì)今，晶合(hé)集成(chéng)已成为国内面板显示驱动芯片(piàn)龙头(tóu)。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情后业绩爆发，利润此前(qián)一(yī)直(zhí)大幅亏(kuī)损，22年依靠收入(rù)和(hé)产品(pǐn)价(jià)格(gé)上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但23年开始下游(yóu)面板行(xíng)业(yè)需求(qiú)大幅下滑(huá)，公司选择了(le)业绩(jì)最好的(de)时候上市，此(cǐ)后走下坡路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能(néng)大(dà)幅(fú)闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科(kē)（301293）

　　三博(bó)脑科以神经(jīng)学科为龙头，强专科、小综合的(de硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗)发展模式，形成覆盖全国核心区(qū)域的医疗服(fú)务网。服务(wù)病(bìng)种涵盖神经学(xué)科各类(lèi)脑肿瘤(liú)、脑血(xuè)管、功能神经外(wài)科、脊髓(suǐ)脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛、全科(kē)等(děng)疾病。

　　专科医(yī)院(yuàn)，业绩一(yī)般般(bān)，民营医院里毛利率算比较低的那一(yī)档，未来主要看扩(kuò)张，也要小心(xīn)政策的(de)影(yǐng)响，个人感觉比(bǐ)如几个国企医院（不论是收(shōu)入(rù)增速还(hái)是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一家拥(yōng)有高精密狭(xiá)缝式涂布(bù)模头产品的设(shè)计、研发和(hé)生(shēng)产及涂布(bù)技(jì)术产业(yè)化整体解(jiě)决方案能力的高新技术企业(yè)。高精(jīng)密狭缝式(shì)涂布模(mó)头为(wèi)锂(lǐ)电池(chí)生产涂布机的核心部件，涂(tú)布是(shì)继制备正负极浆料完成(chéng)后的下一道工(gōng)序(xù)，是锂电池生产前段工序(xù)的核(hé)心环(huán)节，目(mù)的是将正负(fù)极浆(jiāng)料均(jūn)匀地(dì)涂覆在(zài)铝(lǚ)铜(tóng)箔上。目(mù)前，曼恩斯特产(chǎn)品广泛应用于锂离(lí)子电池涂布(bù)、半导体先进封装涂布、钙钛(tài)矿太阳(yáng)能电池涂布(bù)、氢燃料电池电极涂布、液(yè)晶(jīng)显示中的薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电池产(chǎn)业链(liàn)公(gōng)司，业绩在21年爆发，22年业绩(jì)硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗更进一步，但行业基本见顶，下游(yóu)需求大幅放缓，上游锂矿价格大幅下滑(huá)，且公(gōng)司(sī)只是生产过程中很小(xiǎo)的一块(kuài)市场(chǎng)，天花板(bǎn)非常低，公司(sī)未来(lái)业(yè)绩(jì)压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月(yuè)，总(zǒng)部位(wèi)于浙(zhè)江绍兴，是一家专注于功(gōng)率、传感和传输应(yīng)用领域，提供模拟芯片及(jí)模块封装的代工服(fú)务(wù)的制(zhì)造商。中芯(xīn)集成以(yǐ)晶圆代(dài)工为起点，向下延伸到(dào)模组(zǔ)封装，为国内外客户(hù)提供一站式代工解决(jué)方案(àn)，为功率(lǜ)、传感(gǎn)和传(chuán)输等(děng)领域(yù)的半导体产品(pǐn)公司提(tí)供完(wán)整生(shēng)产制(zhì)造平台(tái)，支(zhī)持(chí)客户研发以及大规(guī)模量(liàng)产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中(zhōng)芯(xīn)国际关联(lián)企业，处于规(guī)模(mó)扩张(zhāng)阶(jiē)段(duàn)，但由于规模扩大太快(kuài)，折(zhé)旧研发投入初期(qī)非常高，因此利润大幅亏(kuī)损，好(hǎo)不(bù)容易快熬(áo)出头了（资(zī)本支出高峰(fēng)在22年结束），公司(sī)也(yě)预期23年(nián)底(dǐ)会转为盈利，但下游需求在23年大幅放(fàng)缓，公司面对(duì)的(de)压力(lì)显(xiǎn)然是要比那些已经规模(mó)化(huà)完(wán)成有利(lì)润的(de)公司大得多(duō)，且公司过于依赖中芯(xīn)国(guó)际，未来还有(yǒu)可能面临同(tóng)业竞争而(ér)收(shōu)回(huí)许可(kě)的风(fēng)险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从(cóng)事(shì)分散染料及其滤饼的研发、生(shēng)产及销售(shòu)，产(chǎn)品以中(zhōng)高端(duān)分散(sàn)染(rǎn)料为主，主要用于涤纶及其(qí)混纺(fǎng)织物的染色和印(yìn)花(huā)，经分散(sàn)染料印(yìn)染加工的(de)化纤(xiān)纺(fǎng)织品，色泽(zé)艳丽，耐洗牢(láo)度优良(liáng)，用途广(guǎng)泛。其中部(bù)分终端应用品(pǐn)牌包括：安踏、李宁(níng)、阿(ā)迪达斯、耐克(kè)、优衣(yī)库、迪卡侬(nóng)等。

　　传(chuán)统染料公司，毫无亮点，业绩在19年后一路下滑，22年利(lì)润(rùn)只有19年的一(yī)半都不(bù)到，下游服(fú)装行业(yè)景气(qì)度也一般，不关注了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用(yòng)友汽(qì)车成立于2003年，自设立以(yǐ)来(lái)，公司主营业务一直聚焦于汽车行业营销与后市场服务(wù)领域，为客户提(tí)供(gōng)相(xiāng)关(guān)软件产品及服务。2010年被用友网络(luò)收购后，公(gōng)司(sī)继续独(dú)立(lì)经营上(shàng)述(shù)业务。用友汽车主要面向汽车行(xíng)业的整车(chē)厂、经销(xiāo)商、服务站等(děng)客户(hù)，提供营销与后市场服务领(lǐng)域的(de)数智化解决方案、云服务、软件及专业服务。

　　用友集团(tuán)旗下子公司分(fēn)拆上(shàng)市，汽车软件服务，汽车数(shù)字化是(shì)趋势，且随着人均保有量的增长，公司行业前(qián)景(jǐng)不算很差，但公司自身技术(shù)含量较低，产品以(yǐ)车企营销系统为(wèi)主，基本没什么研发，都靠销售(shòu)，且汽车(chē)行业有明显周期(qī)性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年(nián)3月的经纬股份主要(yào)从事电力(lì)工程(chéng)技术服(fú)务及(jí)地(dì)理信息技术服务。电力工程技术服务占主营业务收入比重超过80％，是公司主要收入和利润来(lái)源。电力工(gōng)程技术服务主要系为电(diàn)网(wǎng)企业、工商业企业电力相(xiāng)关工程提供规划(huà)咨询、设计、工(gōng)程建设(shè)等(děng)服务。

　　电网和地理信息设计(jì)咨询公司(sī)，主(zhǔ)要是(shì)电力工程技术服务收(shōu)入(rù)为(wèi)主，比较(jiào)依赖(lài)内蒙和浙江地(dì)区的国家电网，本质上是工程类企业，设(shè)备施工业(yè)务，所以应收款(kuǎn)高，坏账多(duō)，现金流差(chà)，不关注(zhù)了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微是一(yī)家为智能手机(jī)、物联网等领域(yù)提供射频前端的(de)芯片设(shè)计(jì)公司，主营业务为(wèi)射频前端芯(xīn)片(piàn)及(jí)模组的研发、设计和销售。慧智(zhì)微具备全套射频(pín)前端芯片设(shè)计能力和集(jí)成化模组研发能力，技(jì)术体系以功率(lǜ)放大(dà)器（PA）的设计能力为核心，兼具低噪声放大器(qì)（LNA）、射(shè)频开(kāi)关（Switch）、集成无源器件滤波(bō)器（IPDFilter）等射(shè)频器件的设计能力，产品系(xì)列覆盖的通信频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可为客户提(tí)供无线通信射频前端(duān)发射模组(zǔ)、接(jiē)收模组等。

　　射频前(qián)端芯片模(mó)组公(gōng)司，下(xià)游主要是消费电子，22年业(yè)绩大幅放缓，下游砍单存货大幅增长，亏损不断扩大，主要是大量研发投入，但高研发下，公(gōng)司毛利率极低，远低于同行业公司(sī)，但即便这样，估值却(què)一路(lù)上升到150亿(yì)，在IPO之前大量机(jī)构（近40家）参股（未来解禁后(hòu)都会(huì)成为抛售(shòu)的(de)主力）。搞(gǎo)不懂这(zhè)公司的(de)价值(zhí)在哪里，但(dàn)现(xiàn)在风(fēng)口(kǒu)，很可能被(bèi)炒作。

　　九、航(háng)天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是(shì)一(yī)家主(zhǔ)要从(cóng)事防(fáng)空预警雷达研发、生产、销售和服务的国家(jiā)级高新(xīn)技术和专(zhuān)精特(tè)新“小(xiǎo)巨人”企业。公司(sī)产品主要包括(kuò)雷达及(jí)配套装备，重点(diǎn)供应国内军(jūn)方客户和(hé)军工集团(tuán)。成立(lì)至今，航天(tiān)南湖已成为我国防(fáng)空预警雷(léi)达主要生产单(dān)位(wèi)之(zhī)一。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后业(yè)绩(jì)大幅下滑，22年虽然收入增长(zhǎng)较快，但利润远没有回到20年，且(qiě)关联(lián)交易占(zhàn)比越(yuè)来越高，对于这种客户不透明度极高的军(jūn)工企业，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂(fēng)助手(shǒu)是一(yī)家互联网数(shù)字(zì)化虚拟(nǐ)商品(pǐn)综合服务提供商，主要为移动(dòng)互联网相关场景客户提(tí)供(gōng)移动互联网数字化(huà)虚拟商品聚合运营、融合运营、分(fēn)发运营等综(zōng)合运营服(fú)务，为物联(lián)网相关场景(jǐng)提供物联网流量接(jiē)入、硬件(jiàn)方(fāng)案、场景应(yīng)用等综合解决方案及云终(zhōng)端解(jiě)决方案，并(bìng)根(gēn)据客户(hù)需求提供定(dìng)制(zhì)化的(de)运(yùn)营支撑服(fú)务及技术服务。一家售卖移动流量(liàng)、话费(fèi)、爱优(yōu)芒会员卡等数(shù)字(zì)化虚拟商品的综(zōng)合型中间商，其(qí)主要盈利模式是(shì)获得(dé)购销差价或(huò)服务佣金，占公司总收入超(chāo)过9成(chéng)。

　　流(liú)量中间商，互联(lián)网卖流量(liàng)的公司，主(zhǔ)要是卖视频会员(yuán)和其他通用流(liú)量(liàng)，业绩过去几年看起来不错，但公(gōng)司现金流越来越差，且互联网流量已经见顶，大互(hù)联网公司越来越不依赖买量来(lái)拓广业务，感觉上市就(jiù)是业绩顶峰。

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