财(cái)联社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也(yě)浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另(lìng)一(yī)面，一(yī)些专注(zhù)长期成长价值(zhí)的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工(gōng)智(zhì)能的(de)盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数(shù)据也证明(míng)了(le)这一点，公募(mù)基金一(yī)季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和通信行(xíng)业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股基(jī)金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一(yī)季(jì)度(dù)大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所(suǒ)管(guǎn)的(de)另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度(dù)新进(jìn)中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公(gōng)的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的(de)人工智能投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及(jí)终端(duān)的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大(dà)模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到(dào)市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚(jù)焦于(yú)上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各(gè)方资金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有(yǒu)则加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴(xīng)全(quán)合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板块带动(dòng)的(de)人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，此前(qián)招商(shāng)证券研(yán)报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业(yè)配(pèi)置比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍(réng)称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎(qíng)升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化(huà)等(děng)个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季(jì)报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远成(chéng)长价值混合(hé)前十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银(yín)华(huá)心怡(yí)混合(hé)也加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科(kē)技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一(yī)些标的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下，并没有中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在(zài)接(jiē)受(shòu)财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定性来的时候，无(wú)论是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)个人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节奏和(hé)时间(jiān)，短期内(nèi)也(yě)很(hěn)难在A股找到明显(xiǎn)的(de)受益(yì)标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他(tā)也认为这些股票的估(gū)值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修(xiū)复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会(huì)的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续(xù)高企，上一(yī)轮行情催化(huà)主要(yào)集中(zhōng)于大模型的(de)突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和(hé)发布，其中办公(gōng)场景进(jìn)展相对(duì)较(jiào)快，我们(men)预计(jì)5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣(róng)阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注(zhù)应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去(qù)几年(nián)其实没有(yǒu中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方)太多(duō)的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年(nián)半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身(shēn)今(jīn)年科技(jì)股的机会是(shì)可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太(tài)适合大多(duō)数的投资者，不适(shì)合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布(bù)局有望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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