2022年是国内(nèi)实施“双碳战略”的攻坚之年，作为(wèi)新(xīn)能(néng)源的重点领域，光伏设备行业备(bèi)受瞩目。尽(jǐn)管在政策扶(fú)持和行业高(gāo)成长性背景下，上(shàng)市企业产量不断扩大，营收、归母净利润不(bù)断增(zēng)长，但行业内上中下游板块的盈利能力分化严重(zhòng)，亟(jí)待引起注意。

　　金融界(jiè)上市公司研究院的数据显示，光伏设(shè)备产业链盈利参差不齐。光伏设(shè)备行业主要分(fēn)为5大板块，分别是上游(yóu)的硅料硅片生产(chǎn)加工板块，中下(xià)游的光伏(fú)加工设备、逆变器、光伏辅材和(hé)光伏电池组件。利润结构整体呈现金字塔结构，上游板块(kuài)处于金字(zì)塔底(dǐ)层，2022年3家相关企业净(jìng)增长的利润贡献(xiàn)占比就高达(dá)55.59％，而中下游45家企业总体(tǐ)利(lì)润贡献度小，且毛利率不足20％，企业(yè)间的竞争加(jiā)剧。

　　随着(zhe)2023年硅料硅片(piàn)价格(gé)下行预期(qī)增加(jiā)，结合对企业经营数据变化的分析，可以(yǐ)看出：光伏(fú)设备的上游将迎来降(jiàng)价与去库存阶段，这对于中下游企(qǐ)业来说意味着(zhe)原材料成本得到控制(zhì)，利于企(qǐ)业经营能力提升。

　　归(guī)母净(jìng)利润突破千亿，八(bā)成(chéng)企(qǐ)业利(lì)润增长

　　aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么在“双碳战略”背景(jǐng)下，作为清洁能源重要方向的光伏(fú)设备，市场加大对上市公(gōng)司的(de)扶(fú)持力度(dù)。金融(róng)界上(shàng)市(shì)公司研究院统计发现(xiàn)，行业中48家上市公(gōng)司，有33家2022年获得的政府补(bǔ)助较2021年增加；累计获得(dé)政府补助54.63亿(yì)元，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶持背后，与之同步的(de)是上市企业经营规模(mó)不断(duàn)扩大，利润增(zēng)速(sù)可(kě)观。产(chǎn)量方面来看，根(gēn)据国家能源局数据，2022年多(duō)晶硅产量(liàng)82.7万吨，同(tóng)比增长63.4％；硅片(piàn)产量357GW，同比(bǐ)增长57.5％；电(diàn)池(chí)片产量318GW，同比(bǐ)增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出(chū)，光伏制(zhì)造端产量均实现50％以上增(zēng)速。

　　盈利方面来看，2018年光伏(fú)设备(bèi)行业实(shí)现(xiàn)归母净利润118.05亿元，至(zhì)2022年增(zēng)长(zhǎng)至1051.54亿元，5年复合增速高达(dá)54.86％。其中，2022年(nián)业绩(jì)增速达(dá)到(dào)136.17％。

　　48家(jiā)企业平(píng)均归母净利润(rùn)增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至(zhì)200％之间以及100％以内的企业，分别为(wèi)8家、12家和19家。仅有福斯(sī)特、安彩(cǎi)高科(kē)等(děng)9家企业2022年业绩下滑。

　　其中(zhōng)，爱(ài)旭股(gǔ)份2022年实(shí)现(xiàn)归母净利润23.28亿元，同比增(zēng)长1954.33％，增速居行业第2。公司在去(qù)年电池片环(huán)节尤其是大尺寸电池处于供不应(yīng)求的状态(tài)，年内累计(jì)实(shí)现电池销量34.42GW，同比增长(zhǎng)82.65％，盈利能力持续提升。

　　表格：2022年光伏设备行业归(guī)母净利润增(zēng)速居前的企(qǐ)业

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　上游板块毛利率2年增长20个百分(fēn)点(diǎn)，3家企业净(jìng)利(lì)润贡献过半

　　光伏设备行(xíng)业(yè)整体毛利(lì)率为22.91％。对各板块毛利率分析发(fā)现(xiàn)，上中(zhōng)下游呈现的结果(guǒ)参(cān)差(chà)不齐，上游硅料硅片享受到光(guāng)伏产(chǎn)业(yè)的红利，行业有竞争壁垒(lěi)，参与厂商较少，企业毛利率较高；而中下游多数板块毛利(lì)率不及行业平(píng)均。

　　数据显示，上游的(de)硅料硅片2020年毛利率为23.19％，在(zài)5个板块中毛利率第2低(dī)，仅高过(guò)光伏电池组件。但2022年板块毛利率上涨至43.61％，成(chéng)为光(guāng)伏设备行(xíng)业(yè)毛利(lì)率最(zuì)高的板(bǎn)块。

　　硅料硅片板(bǎn)块毛利率(lǜ)较快提升，首先是源(yuán)于供不应求背景下的(de)涨(zhǎng)价(jià)。作为光伏(fú)设备行业的原(yuán)材料方，硅料硅片板块可以形容其为(wèi)“卖铲人”。2022全年虽然(rán)硅片价格波动(dòng)巨大，但从(cóng)2020年以来的数据来(lái)看，硅片价格依然处于高位。特别是(shì)上半年硅片(piàn)价格持(chí)续高位运(yùn)行，硅(guī)片需求端旺盛之(zhī)下，众多(duō)硅片、电池厂商纷纷与硅料(liào)企业签订巨额订单，提前完成备货(huò)。

　　上游的(de)头部企业代表之(zhī)一通威股份，曾在2022年报中提及量价双升，指(zhǐ)出受益于多晶(jīng)硅产能(néng)缺口，相关产(chǎn)品(pǐn)持续扩产，价格同比上(shàng)涨(zhǎng)显著，进而带动毛(máo)利率提升。

　　其次，硅料硅片板块进入(rù)壁垒高，深耕该(gāaj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么i)领域的企业容易形成规模效应。这一板(bǎn)块(kuài)仅(jǐn)有3家上市公司，不(bù)容易形成恶性竞争。2022年，3家企业业绩均呈(chéng)现爆发式增长，平均归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)增速为172％，特别是大全能源(yuán)2022年归母净(jìng)利润191.21亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)234.06％，业绩(jì)增速领先。

　　值得注意的是，48家(jiā)光(guāng)伏设备(bèi)行业2022年累计归母净利润增(zēng)长606.30亿(yì)元，而通威(wēi)股份、大全能源和TCL中(zhōng)环3家硅料硅片企业归母净(jìng)利润就(jiù)增长了337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企业2022年总共实现归(guī)母净利润516.66亿(yì)元(yuán)，占(zhàn)光伏(fú)设备(bèi)行业整(zhěng)体(tǐ)归母(mǔ)净利润的49.13％。

　　表(biǎo)格：3家硅(guī)料硅片企业经营情(qíng)况

　　制(zhì)图：金(jīn)融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　光(guāng)伏中下游”内卷(juǎn)”，中(zhōng)游两大板块(kuài)平(píng)均毛利率不超17％

　　相比风光(guāng)的上游，中下游涉(shè)及光(guāng)伏电池组(zǔ)件、光伏(fú)辅(fǔ)材等领域(yù)参与厂商较多(duō)，企业(yè)间竞争激烈。整体而言，光伏设备中(zhōng)下游板块(kuài)2022年毛(máo)利率呈(chéng)现下行趋(qū)势，45家企(qǐ)业平均毛(máo)利率下滑0.72％，进而影响公司(sī)盈利(lì)情况。上(shàng)游(yóu)硅(guī)料硅片爆赚的背后，是中下游45家企业(yè)2022年归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润累计增长(zhǎng)269.25亿(yì)元，净利润(rùn)增长贡献没有过半(bàn)。

　　从2020至2022年板(bǎn)块毛(máo)利率数据来看，中下游领域(yù)的光伏加工(gōng)设(shè)备和逆变器毛利率3年来(lái)基本持平，而(ér)光伏辅材和光伏电池(chí)组(zǔ)件毛(máo)利率下滑明(míng)显，特别是光(guāng)伏电池组件(jiàn)成为毛利率最低(dī)的板块。

　　表格：光(guāng)伏设备行业不同(tóng)板块的(de)毛利(lì)率情况

　　制图：金(jīn)融(róng)界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　具体来看(kàn)，光伏电池组件(jiàn)板块11家上市公司(sī)，平均(jūn)毛利率为(wèi)11.76％，属(shǔ)于沪深300的头部企(qǐ)业隆基绿能毛(máo)利率仅有15.38％，居板块第2。航天机电、协鑫集成和亿晶光电(diàn)毛利率不足10％。

　　光伏辅材(cái)板块涵盖18家企业(yè)，企(qǐ)业数量较多(duō)竞争激烈(liè)。这(zhè)一板块毛利率2020年以(yǐ)来逐年下滑，2022年平(píng)均毛利(lì)率(lǜ)为(wèi)16.85％。其中，由于原材(cái)料涨价(jià)等因(yīn)素影响(xiǎng)，福莱特的主(zhǔ)业(yè)光伏玻璃毛(máo)利率下降12.39个百(bǎi)分点(diǎn)，影响整体毛利率。

　　相(xiāng)比(bǐ)而言，逆变器板(bǎn)块有6家企业，数量(liàng)相对较少(shǎo)，板块整体毛利率为32.02％。禾迈股(gǔ)份的(de)毛利率在该板块第一，达(dá)到42.75％。此外，作为逆变器板块的绝对龙(lóng)头，阳光电源2022年毛利率为24.55％，提(tí)升2个(gè)百分点以上。公司(sī)去年逆变(biàn)器全球出货量达(dá)77GW，逆变设备全球累计装机量已突(tū)破340GW，逆变器在全球主流市场占有率第一。

　　硅料硅片(piàn)存货周(zhōu)转速度放(fàng)慢，中下游盈利(lì)能力(lì)有望(wàng)改善(shàn)

　　光伏设备(bèi)行业上游“躺(tǎng)赚”，中(zhōng)下游“内卷”是行业写照，而自2022下半年(nián)硅料硅片(piàn)价(jià)格自高位走出下行趋势，行业(yè)格局将发(fā)生怎样(yàng)的改变？

　　数据显示，相比(bǐ)2022年单晶(jīng)硅等硅(guī)片的(de)阶段高点，多数(shù)硅(guī)片价格下跌(diē)幅(fú)度(dù)超过(guò)30％。根据中国有色金属(shǔ)工业协会硅业分会公布的最新数据，5月11日当周M10单(dān)晶(jīng)硅片价(jià)格(gé)区间在(zài)5.0-5.4元/片，成交均价降至5.25元/片，周(zhōu)环比降幅为(wèi)16.4％；G12单晶硅片价格(gé)区间(jiān)在7.0-7.6元(yuán)/片，成交均价降至7.28元/片(piàn)，周环比降幅(fú)为9％。

　　从3家硅料硅(guī)片(piàn)企(qǐ)业的(de)经营数据也可看出硅片价格(gé)下跌对上游公司(sī)盈利的影响。今(jīn)年一季度(dù)，大(dà)全能源实现归母净利润29.11亿(yì)元，同(tóng)比下滑32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年同期增长动能(néng)放缓(huǎn)。

　　另外，3家企业今年(nián)一(yī)季度(dù)存货周转率数据发(fā)现，无论是环比(bǐ)还是同比，相较而(ér)言都(dōu)有明(míng)显(xiǎn)下行趋势(shì)，说明当前有库存积压风险。以大全能(néng)源(yuán)为例，2022年一季度存货(huò)周(zhōu)转(zhuǎn)率(lǜ)为2.08，今年(nián)同期为1.04。

　　图片：硅料硅片(piàn)企业(yè)存货(huò)周转率变化趋势

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　专业人士(shì)认为，上游硅料硅片(piàn)面临短期供过于(yú)求的局面(miàn)，在清理库(kù)存的阶段(duàn)下(xià)，硅片价格还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步下行空间。这对于光伏电池组(zǔ)件、光伏(fú)加工设备(bèi)等对(duì)中下游板块，将能(néng)较好控制原材料(liào)成本(běn)，对提升毛利率、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么