北京时间(jiān)周五(wǔ)晚间(jiān)，备受关(guān)注(zhù)的4月美国非(fēi)农数据(jù)出炉，其(qí)中新增就业25.3万人，高于(yú)预期的18万(wàn)人，打断了此前(qián)两个(gè)月连续环(huán)比下降(jiàng)的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均(jūn)小时(shí)工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略(lüè)有上(shàng)升(shēng)。

　　可以被视作利好(hǎo)的是，美国劳工部将今年2月和(hé)3月非(fēi)农数据均(jūn)大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随(suí)着焦(jiāo)点(diǎn)转换，本(běn)周持续承压的美(měi)国地区银(yín)行股纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗也(yě)获得(dé)喘息的机会(huì)。截至发稿，周五盘前西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国(guó)家(jiā)银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金短线急挫(cuò)逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点(diǎn)；美国10年期国债收(shōu)益率上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合(hé)约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中(zhōng)大(dà)期货高(gāo)级宏(hóng)观分析师(shī)周之(zhī)云告诉期货日报记(jì)者，周五晚间公布的非农(nóng)数据远高(gāo)于前(qián)值且(qiě)显著偏(piān)离(lí)投行们预测(cè)的中值。此前公布的ADP数据(jù)在(zài)3月(yuè)份(fèn)增加14.2万人后(hòu)，4月(yuè)增长了29.6万(wàn)人，增(zēng)长幅度达到9个月以来(lái)的最高(gāo)水平。

　　记者注意(yì)到(dào)，美国4月非农数(shù)据公布后(hòu)，美股期货短线走低(dī)，美元指数短线拉升(shēng)，贵金属(shǔ)下跌(diē)。尽(jǐn)管科技(jì)和(hé)金融行业持续裁(cái)员，但不断(duàn)下降(jiàng)却仍然(rán)高(gāo)企的劳动力需远远抵(dǐ)消(xiāo)了裁(cái)员的影(yǐng)响，也超(chāo)过了信(xìn)贷紧缩带来的(de)大约2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非(fēi)农就(jiù)业的季(jì)节性因素相对(duì)于新冠大流(liú)行前(qián)也(yě)有了有利的发展，为就(jiù)业人数的增长(zhǎng)提供了5万—10万人的(de)支(zhī)持。

　　“不过，我们还是应该对(duì)就业数据保持一定(dìng)的谨慎，因(yīn)为本周早些时候(hòu)，美国(guó)3月(yuè)份的就业机会和(hé)劳(láo)动力流动调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位空缺(quē)继(jì)续下降，为连续(xù)第(dì)三个月下跌，创下(xià)2021年5月(yuè)以来最低(dī)。JOLTS现在确实指(zhǐ)向(xiàng)了与其他劳(láo)动力市场(chǎng)数据相同的方向：劳(láo)动力市场(chǎng)正在(zài)降温(wēn)。包括(kuò)最(zuì)近几周的首(shǒu)次申请失业金人数(shù)也呈现上升趋(qū)势。”周之云(yún)说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云(yún)认为(wèi)，加息(xī)会(huì)导(dǎo)致(zhì)消费者信贷和(hé)企(qǐ)业(yè)融(róng)资成本上升，进而迫使雇主削减支出包括(kuò)裁员(yuán)等，从(cóng)而减缓(huǎn)经(jīng)济增长(zhǎng)。短期(qī)强(qiáng)劲的非(fēi)农(nóng)就(jiù)业数据会让(ràng)市场对(duì)于下(xià)半年(nián)货币政策放(fàng)松进程有所改变，进(jìn)而对商品(pǐn)的流(liú)动性(xìng)溢(yì)价部分有所减少，但从中长期来(lái)看，美国(guó)会继续朝着衰退的(de)方向前进，后市继续看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非(fēi)农数(shù)据公布(bù)后，贵金(jīn)属进(jìn)入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导贵金属(shǔ)步入调整。对于贵(guì)金属而言(yán)，3—4月的大幅(fú)冲(chōng)高(gāo)主要受(shòu)益于(yú)其金融属性，尤其是市场预计5月是(shì)美(měi)联储最后一(yī)次加息，且预计9月之后可能降息，这导致美(měi)元名义(yì)利率回(huí)落(luò)，在通胀温(wēn)和回落(luò)的情况(kuàng)下，美元实际利(lì)率(lǜ)有了明显的下行。”广州金控(kòng)期货研究(jiū)所副(fù)总(zǒng)经(jīng)理程小勇说(shuō)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，5月3日，美联储(chǔ)议息会议(yì)如期(qī)加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，将政策利率联邦基(jī)金利率的目标(biāo)区间从(cóng)4.75％至5.0％上调(diào)到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)在记者发布会上的讲话(huà)暗(àn)示加息临近尾声，因此美元(yuán)指数和美债(zhài)收益率大幅回落。

　　然而，美联储(chǔ)会(huì)后声(shēng)明(míng)表(biǎo)示，委(wěi)员会将密切关注(zhù)未(wèi)来(lái)发布的信息(xī)，并评估(gū)其对货币政策的影响，且鲍威尔在新(xīn)闻发布会上表示，美联储焦点仍在双(shuāng)重使命上。这(zhè)意(yì)味着美(měi)联储是否结束加(jiā)息需要看到(dào)通胀明显回落(luò)。至于是否要开始降息，需要看到(dào)就业市场出现明显恶(è)化。从历(lì)史经验来看，美联储加息看通胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商期货贵金属分(fēn)析(xī)师从姗姗告诉记者，美国银行业风波持续(xù)发酵、经济走弱(ruò)预期升(shēng)温(wēn)叠加(jiā)市场预(yù)期美(měi)联(lián)储年(nián)内或(huò)将降(jiàng)息，贵金属振荡偏强运行。美国(guó)就业数据超预(yù)期，美债收(shōu)益率、美(měi)元指数走高，贵金(jīn)属短(duǎn)线大(dà)幅下(xià)挫。这份超预期的非(fēi)农报(bào)告，这(zhè)让美联储(chǔ)陷入(rù)困境，美(měi)联储希望暂停加息，甚(shèn)至可能很快就需要降息(xī)，但就业市场(chǎng)并(bìng)不配合，美国就业(yè)市(shì)场依然强劲，美联(lián)储(chǔ)可能(néng)在长时间(jiān)内维(wéi)持高利率。

　　光(guāng)大(dà)期货贵金属(shǔ)分析师展大鹏告诉记者，4月(yuè)美(měi)国非农(nóng)就业数据和(hé)时薪增速(sù)全(quán)面超预期，表明(míng)美(měi)国当前劳动力市场仍十分强(qiáng)劲，美(měi)联(lián)储控通胀压(yā)力加大(dà)，这(zhè)也就(jiù)意味(wèi)着美联储可能会在较长(zhǎng)时间内维持高利率环境，且(qiě)6月(yuè)再(zài)次加(jiā)息(xī)的(de)预期开始回升。

　　“美国非(fēi)农(nóng)数(shù)据强于预期或在短期提振美元指数和美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)，从而打压(yā)贵金(jīn)属(shǔ)的涨(zhǎng)势(shì)，但中期看，美联储5月会议(yì)加息25BP后暗示停止加息(xī)，货(huò)币(bì)政策进入新阶(jiē)段(duàn)，市场将(jiāng)加大对下半年降息的博(bó)弈，贵金属将获得提振(zhèn)而走强，使(shǐ)均值平(píng)台不(bù)断上移。”广发(fā)期货贵金属研究员叶倩宁(níng)表(biǎo)示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年(nián)两(liǎng)轮美(měi)联储停(tíng)止降息后的表(biǎo)现来看，尽管此后美国经济仍市场偏强运行一段时间，失业率继续走低，但美联储并未再次(cì)加息，而贵(guì)金属则在美债(zhài)收益率持续下行(xíng)的情况下，呈现(xiàn)振(zhèn)荡走强的趋势。但当前(qián)情况不同的是，通胀率相对(duì)更高，而黄(huáng)金价格对降息并未(wèi)提前预(yù)期(qī)更多。

　　虽然(rán)目前(qián)距离降息仍有时间，美联储表示美(měi)国银行(xíng)系(xì)统仍健康并有(yǒu)弹性，但高利率环境(jìng)下美国银行系统风险并(bìng)未解除，在第一共和银行宣布被接管收购后，因(yīn)银(yín)行业(yè)长期存在(zài)的(de)弱点，又有多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍在持续流(liú)出使银(yín)行融(róng)资成(chéng)本正在攀升，信贷收紧将不(bù)断向实体经济蔓延，美(měi)国2023年(nián)一季度实际GDP年化环(huán)比增长1.1％，不仅(jǐn)比去(qù)年四季度(dù)2.6％的增(zēng)速大(dà)幅(fú)放(fàng)缓，而且远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看(kàn)企业投资和库存对GDP拉动转负，但消(xiāo)费的拉动(dòng)上升反映出一(yī)定的韧性(xìng)。未来(lái)随着经(jīng)济(jì)下行压力不(bù)断上(shàng)升，市场预期下半年美国GDP将(jiāng)出现负(fù)增长。“总体上在风险和衰退的共同影响下，美债(zhài)收益率和美元指数(shù)将持续承压(yā)，避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)提振(zhèn)下，贵金属价格有望(wàng)再(zài)创历史新高，长线可维持逢低买(mǎi)入(rù)配置思(sī)路，短线则可买(mǎi)入黄金(jīn)和白银虚值看(kàn)涨期权把握突破行情。”叶倩宁(níng)说(shuō)。

　　程(chéng)小勇(yǒng)介绍说，从黄(huáng)金的供需数据来(lái)看，黄金(jīn)的需求实际上是明(míng)显(xiǎn)下降的。世(shì)界黄金协会公布的数(shù)据显示，今年第一季(jì)度剔除场外交易的全球黄金需求下(xià)降13％至(zhì)1081吨，虽然(rán)各国央行和中国消费(fèi)者需(xū)求较(jiào)高，但(dàn)其余投资(zī)者购(gòu)买量的减少抵消了这一增长(zhǎng)。其中对黄金价格其(qí)关(guān)键作用的黄金投(tóu)资需(xū)在一季度(dù)同比下降(jiàng)50％左右，较去年(nián)四(sì)季度有所(suǒ)增(zēng)长(zhǎng)，大约为273.74吨(dūn)，去年同期(qī)高达(dá)558.41吨(dūn)。其中(zhōng)，实(shí)物金条和硬币方面的黄金(jīn)需求为302.41吨(dūn)，高于去年同期的(de)287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品需求下(xià)降(jiàng)28.67吨，去年(nián)同期高达(dá)270.67吨(dūn)。白银(yín)方面，由于美国经济指(zhǐ)标耐用品(pǐn)订单等指标(biāo)走(zǒu)弱，商品属性更(gèng)强的白银因需(xū)求受经(jīng)济(jì)下(xià)行拖累(lèi)而涨(zhǎng)幅受限。因此，金银(yín)比价大概率继续攀升。世界白银协会(huì)预计2023年白(bái)银实物消费较2022年下(xià)降16％。

　　之(zhī)前(qián)美联储加息25个(gè)基点在议息前已经(jīng)被充分计提(tí)，议(yì)息前(qián)的(de)谨慎转变为议息后的乐观，因此黄金市(shì)场一度(dù)表现为极为乐观(guān)，伦(lún)敦现货黄金甚至(zhì)创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且(qiě)银行(xíng)业风险仍(réng)在蔓延(yán)，避险情绪提振贵金(jīn)属(shǔ)价(jià)格。此外，随着经济走弱预期升(shēng)温，预计美联储下半年大(dà)概率暂(zàn)停加息(xī)并将进入降息周期，实际利率(lǜ)或将继续下(xià)行(xíng)，贵金属中长期仍(réng)具有较高配置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为(wèi)，对于黄金而言(yán)，市场寄希望于美(měi)联储最后一次加(jiā)息(xī)落纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗地然后转降息预期，从而刺激价(jià)格继续高走(zǒu)，从这个(gè)角(jiǎo)度考虑黄金确(què)实存(cún)在恢(huī)复上行趋势的可能(néng)性。但当前美通胀仍在高位，美(měi)联储货币紧(jǐn)缩动作(zuò)并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能会(huì)维系较长一段时间，且高利率环境到底会对经济和金融市场(chǎng)产生(shēng)怎样的影(yǐng)响(xiǎng)也未(wèi)可知，因(yīn)此(cǐ)在当前(qián)看多观点出奇一致，且(qiě)海(hǎi)外(wài)看(kàn)多头寸比较拥(yōng)挤的情(qíng)况下，对待金价节节攀(pān)高的观点谨慎为(wèi)上(shàng)。

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