美(měi)国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时(shí)间(jiān)5月4日，媒(méi)体(tǐ)称(chēng)，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出(chū)售，可能(néng)出(chū)售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继(jì)西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑(lǜ)可能出(chū)售的消(xiāo)息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售(shòu)在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行(xíng)发布声(shēng)明确认了周三的(de)媒体消息，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投(tóu)资者商谈，还(hái)表示(shì)，其核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和(hé)银行被出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的(de)第一地(dì)平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合(hé)指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银(yín)行(xíng)倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国(guó)商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签名银(yín)行(xíng)和第一共和(hé)银行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于(yú)资(zī)本密集(jí)型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一(yī)共和银行集中(zhōng)于财富管(guǎn)理；而签名银行则(zé)有大量的数(shù)字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政管理(lǐ)不(bù)善，同时他(tā)们(men)担心银行倒闭(bì)会将美(měi)国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周(zhōu)四(sì)报道，美国(guó)联(lián)邦和(hé)州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背(bèi)后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银(yín)行(xíng)面临的做空压力”。美股地区(qū)银行股本周大幅(fú)下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四(sì)就通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银(yín)行(xíng)基(jī)本(běn)面强劲且(qiě)资本(běn)充足，近(jìn)几日(rì)，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行(xíng)体系动荡(dàng)之际，近一(yī)半的(de)美国人担心他们在银行或其他金融机(jī)构账户上的钱的(de)安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心(xīn)。这(zhè)些最(zuì)新(xīn)数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久的数据相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或中度担(dān)心自己(jǐ)资金的(de)安(ān)全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在(zài)银行(xíng)业较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示(shì)，在危(wēi)机得到解决后，人们对存款安全(quán)的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄(é)罗(luó)斯克拉斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月(yuè)以来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期(qī)后跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期前(qián)低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联(lián)储如(rú)期加(jiā)息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次(cì)加息，本(běn)轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区(qū)间仅略低于(yú)2008年大衰退前(qián)的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油市场(chǎng)自身基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点，市(shì)场对连续加息对经(jīng)济造成影响的担忧圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期美国再(zài)度出现(xiàn)破产(chǎn)银行，造成美(měi)国股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商(shāng)品代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏(hóng)观集中避险，主要还是(shì)与美国银行危机(jī)事件(jiàn)有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决(jué)，市(shì)场担心该问(wèn)题(tí)是另一个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对(duì)此发布的一份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预(yù)期情形下，美国(guó)经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带(dài)来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前(qián)美国银(yín)行问题再(zài)次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临期(qī)风险，宏(hóng)观层面的(de)不(bù)确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可(kě)能演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)出现(xiàn)，风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近期市场的关注(zhù)点(diǎn)集中在宏观(guān)情(qíng)绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在(zài)利率上(shàng)升和通胀居高不下的(de)情况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经济面临的(de)风险正(zhèng)在上升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储(chǔ)致(zhì)力于(yú)实现2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加息取决于(yú)数据(jù)。美联储将从通胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三方面探(tàn)索货币政策(cè)路径，如果(guǒ)6月初之前高(gāo)利率带来的风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大，美(měi)联储(chǔ)或将终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市场的关(guān)注点(diǎn)在(zài)于美联储是否(fǒu)会在接下来的(de)议息会(huì)议中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高健(jiàn)表示，共同(tóng)点(diǎn)是在(zài)银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升(shēng)温引发盘(pán)面快速下跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是(shì)此次宏观避险还有一部分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的(de)走势，对(duì)此轮原油大(dà)跌(diē)有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不(bù)具备持续大幅下(xià)滑的(de)基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美国(guó)即将进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市(shì)场预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东产油国(guó)为稳定油(yóu)价进行(xíng)着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再(zài)度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格的突破(pò)上行仍需(xū)其他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年内(nèi)低(dī)点，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的支撑力度。未(wèi)来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的(de)持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不(bù)到(dào)实质性(xìng)大利(lì)空。

　　在(zài)于芃森看来，美(měi)联储年内加息基本全部(bù)落地，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压(yā)制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对(duì)市场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观(guān)察。基(jī)本面上(shàng)，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧(yōu)仍(réng)未结束(shù)，需(xū)求会下(xià)降(jiàng)多少也(yě)尚(shàng)未有明(míng)确的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一段(duàn)时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅(fú)下(xià)行

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首(shǒu)个(gè)交易日(rì)大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势(shì)偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易(yì)许可证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的(de)问题(tí)依(yī)然存在，沥(lì)青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成(chéng)本(běn)端原(yuán)油价(jià)格下跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对(duì)比往(wǎng)年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关(guān)情况对沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)供(gōng)应造成阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青生产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青(qīng)产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度(dù)受沥(lì)青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率(lǜ)持续回(huí)升(shēng)，尽管近期随(suí)着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处(chù)于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥(lì)青(qīng)短缺(quē)的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩(suō)预(yù)期，后续关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处(chù)于季(jì)节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季(jì)，需求(qiú)回(huí)升偏(piān)慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游(yóu)行业(yè)的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求(qiú)表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期(qī)仍(réng)在，且随着气温的回升(shēng)，道(dào)路施工项目逐渐启动(dòng)，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥(lì)青价格(gé)波动的主要(yào)逻(luó)辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件(jiàn)以及衰退(tuì)预(yù)期的压(yā)力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，当(dāng)下沥青估(gū)值处于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综(zōng)合加工利润(rùn)或(huò)将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持(chí)续累积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难(nán)改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价(jià)格下(xià)跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预期(qī)、PX海外开(kāi)工(gōng)率(lǜ)上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下(xià)降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本(běn)端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开(kāi)工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提(tí)升10个(gè)百分点。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解价差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃(tīng)调(diào)油(yóu)需求也不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在(zài)4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一个向下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但(dàn)由于高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为(wèi)积极，实际检修力度(dù)有待观察(chá)。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提负，桐(tóng)昆新(xīn)产能释放，供应有小幅(fú)增加预(yù)期，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存(cún)从180万吨回升至(zhì)198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进(jìn)入4月后去化力度(dù)放缓，甚至(zhì)出现小幅(fú)累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存(cún)在提(tí)前(qián)备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于(yú)带(dài)动(dòng)部分(fēn)装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着(zhe)集中(zhōng)检(jiǎn)修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显，而国内(nèi)部(bù)分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需求(qiú)不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预期(qī)的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可能会(huì)慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回(huí)升的态(tài)势。最(zuì)大的利空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的(de)压(yā)缩，目(mù)前两者价(jià)差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋(qū)势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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