北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东大(dà)会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边(biān)吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者(zhě)5个(gè)多(duō)小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功(gōng)以(yǐ)及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银(yín)行(xíng)危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹(píng)果公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业链中(zhōng)的(de)重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在(zài)第一(yī)时间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们去年(nián)优异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽(suī)然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然(rán)有自己(jǐ)的魔(mó)力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常(cháng)严(yán)峻(jùn)的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影(yǐng)院不(bù)能(néng)减少(shǎo)影片(piàn)供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披露(lù)的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明(míng)了(le)。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他(tā)们已(yǐ)经做得非常出色了，为了(le)达(dá)成这笔收购(gòu)，微(wēi)软(ruǎn)与(yǔ)英(yīng)国有关(guān)部门积极地进行(xíng)了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定(dìn三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级g)会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终(zhōng)没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但(dàn)每年的(de)权重都在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一(yī)定的(de)预(yù)测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示(shì)，这笔投资是没(méi)问题的(de)，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹果的(de)商业(yè)模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二(èr)辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他(tā)看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且(qiě)最重要的(de)公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目前我们没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们还(hái)拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不需要(yào)高(gāo)估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那(nà)么(me)多(duō)的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)和(hé)他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商，而当时人(rén)口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人(rén)的行业(yè)，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现在(zài)它带来了(le)巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到(dào)中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽(suī)然可(kě)以(yǐ)做一些令人(rén)惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会(huì)在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事(shì)物永远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会(huì)取代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远远不(bù)够

　　针对(duì)新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决(jué)一(yī)些环(huán)境方面的(de)问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能(néng)源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还(hái)远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)。”更多(duō)精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美(měi)国(guó)的公(gōng)共事(shì)业(yè)公(gōng)司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一个州制定不同(tóng)的(de)计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者提出的(de)硅谷银(yín)行破(pò)产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们(men)不会让债务上限导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国(guó)公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对(duì)银(yín)行存款(kuǎn)挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了(le)工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了(le)一件非常明智的(de)事情，就是成立(lì)联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们(men)改变了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严(yán)重的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金(jīn)也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我们在第二(èr)次(cì)世(shì)界大战中付出了代价。我(wǒ)们(men)每个人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会(huì)发生(shēng)什(shén)么(me)，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事(sh三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级ì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变(biàn)人(rén)们未来的(de)行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银(yín)行可能是一(yī)个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多(duō)银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看不(bù)到任何其(qí)他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财(cái)政政策。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没有人知道(dào)需要印(yìn)多少数(shù)额(é)的货币才能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们(men)会(huì)对货币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们(men)知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多(duō)上(shàng)市公司涉及(jí)保险业(yè)务，但没(méi)有一(yī)家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季(jì)度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖(gài)可也(yě)取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活(huó)跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷(dài)款等一(yī)系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方(fāng)市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者会(huì)变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的(de)机(jī)遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一(yī)段困(kùn)难时间，但好在(zài)我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要(yào)长期为客户(hù)提供(gōng)可持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没(méi)有感情的(de)人，但肯定想在做投(tóu)资或商业(yè)决定时成为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权(quán)益和超过(guò)300亿(yì)美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是(shì)非(fēi)常有限的(de)，所以当一家(jiā)好公(gōng)司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股(gǔ)票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)

　　关(guān)于公司(sī)如何(hé)在短(duǎn)期利润和长期防御能力(lì)之(zhī)间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图(tú)涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企业(yè)的技术趋(qū)势(shì)，如果能(néng)做到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然(rán)现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做得更好，或(huò)者(zhě)去管理更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们(men)还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不(bù)会(huì)频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很优(yōu)秀(xiù)的(de)经理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克(kè)希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总是会(huì)去改善一个(gè)体系(xì)。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那(nà)里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业(yè)，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们(men)是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资(zī)机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的(de)文(wén)化和(hé)历(lì)史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出(chū)了(le)一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下(xià)的书时至(zhì)今日(rì)依(yī)然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个(gè)国(guó)家(jiā)的资产而(ér)非负(fù)债，以往记录(lù)已经说明了(le)这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大(dà)部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在(zài)国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的股票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下(xià)了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资本(běn)足(zú)够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸(xī)引力(lì)，那(nà)么(me)为什么不通过回购来提升单(dān)股(gǔ)内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们(men)会成为活(huó)跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿(ná)好就行，但这并不适合(hé)所有人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的(de)是：你要践行(xíng)这样的(de)价值观，并(bìng)和(hé)他(tā)们谈论这个价值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们(men)在(zài)财(cái)产规(guī)划分(fēn)配上都存在各自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及他们(men)的建议。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事(shì)情(qíng)，而有些人则(zé)用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到(dào)这一切，那(nà)你(nǐ)一定(dìng)会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自(zì)己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难(nán)，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起床(chuáng)时(shí)，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格(gé)雷厄(è)姆在(zài)投(tóu)资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱(ài)的(de)工(gōng)作都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又(yòu)一遍(biàn)。无论(lùn)他(tā)的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第(dì)300名或(huò)第(dì)350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持(chí)续的(de)地(dì)位？”

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