财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来(lái)一波久违(wéi)的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发布数(shù)据显示，4月28日(rì)电(diàn)池(chí)级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交(jiāo)易日后价(jià)格(gé)连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖意(yì)也提前传导到(dào)A股，锂矿股本(běn)周三(sān)表(biǎo)现强势，融捷(jié)股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原因之一(yī)是(shì)上海车展有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上海车展将(jiāng)让消(xiāo)费者感受到汽车(chē)消费的(de)火(huǒ)热(rè)，提(tí)升消(xiāo)费信心，也(yě)提(tí)振士气。国泰君安(ān)表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大(dà)幅(fú)降价导致消费者(zhě)对电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市(shì)场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上(shàng)以企稳(wěn)为(wèi)主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商(shāng)清库存工作(zuò)或到5月(yuè)完结，届时电(diàn)池厂商库(kù)存水平有望逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平(píng)，并带动上游材料采购，进(jìn)而(ér)对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近日调查(chá)的情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由(yóu)于(yú)前期基(jī)数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会(huì)全面恢复(fù)生产(chǎn)，排(pái)产相比(bǐ)一季(jì)度会有明显的提(tí)升(shēng)。由此可见，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状况，另一方面还需要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一家主流(liú)锂盐(yán)厂(chǎng)商内(nèi)部人士此前对财联(lián)社记者表示(shì)。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去(qù)年四季度开(kāi)始便启动大规(guī)模去库存(cún)举措，这(zhè)一(yī)举措在一(yī)季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提(tí)到，目前库(kù)存已恢(huī)复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是(shì)针(zhēn)对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业(yè)内人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根(gēn)据(jù)公司(sī)规(guī)划(huà)，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业的风(fēng)向标，宁(níng)德时代一季度报(bào)告(gào)显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到(dào)2022年第一季度(dù)的(de)水平。材料价格和库存(cún)水平(píng)，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电产业(yè)走(zǒu)向的关键，随(suí)价格企稳以及(jí)库(kù)存水平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐(yán)价格走(zǒu)向 最乐(lè)观者预判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年看(kàn)跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半(bàn)年时(shí)间(jiān)跌去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市(shì)场热(rè)议。就在26日召开的(de)中国汽车动(dòng)力电(diàn)池产业创新联盟(méng)2023年度大会(huì)上，中国(guó)汽车(chē)工业(yè)协会(huì)常务副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出(chū)，国内动(dòng)力电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链(liàn)分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短(duǎn)期大幅(fú)下降也不是正常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是(shì)正(zhèng)常现象，行业要以(yǐ)之(zhī)前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的(de)合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人(rén)士(shì)和分析师近期(qī)对锂盐价格未来走势进行(xíng)预(yù)判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价(jià)格反弹为信号，一系(xì)列的数据(jù)验证锂电产业拐点或(huò)已经到来。分(fēn)析(xī)人士指出，此前锂电(diàn)产业进入(rù)调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从而在(zài)需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未(wèi)来(lái)增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续下跌(diē)，中游电池厂商集(jí)体进入清库存阶段(duàn)。从上游材(cái)料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意的(de)是，在(zài)锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料价格也(yě)出(chū)现企稳甚(shèn)至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一(yī)关键(jiàn)指标，中游电池(chí)厂商(shāng)的库存也已(yǐ)经逐步(bù)恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池(chí)厂商库(kù)存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启(qǐ)生产。在采购方面(miàn)，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源汽车市场表现(xiàn)上看，年(nián)初的市场恐cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读慌(huāng)情绪(xù)主要(yào)来自(zì)车市(shì)的(de)需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源(yuán)汽车销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往年。随着二三(sān)季度到(dào)来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂电产业(yè)中上游的订单(dān)需求(qiú)。加(jiā)上5月份(fèn)临近，企业(yè)重(zhòng)新开启月度(dù)采购谈判，行业(yè)有望迎来需(xū)求订单的(de)集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内(nèi)人士表示，因(yīn)为经历本(běn)轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商(shāng)在(zài)价格谈判上会(huì)更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议(yì)价权。电(diàn)池回(huí)收(shōu)端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业(yè)等企(qǐ)业持(chí)续推进(jìn)电(diàn)池(chí)回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池(chí)的总(zǒng)量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐(yán)湖(hú)提(tí)锂项目(mù)均进(jìn)展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历(lì)过复杂(zá)的产业调整过程之后，整(zhěng)个(gè)锂电产业的运(yùn)作(zuò)模式正从“大开(kāi)大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链(liàn)各(gè)个环节的价格(gé)以及供需变(biàn)化也将变(biàn)得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存(cún)水平(píng)依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并不(bù)足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一(yī)个(gè)下游获利、上(shàng)游承(chéng)压的简单故事

　　过去一(yī)段时(shí)间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过快，但这并不为业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击(jī)的(de)当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)。根(gēn)据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年一季(jì)度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动(dòng)，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳(tàn)酸锂出(chū)货价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一季(jì)度(dù)营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化(huà)，大公(gōng)司如(rú)天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业有机会在价格(gé)下降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事(shì)。而同环(huán)节(jié)的大(dà)量中小企(qǐ)业(yè)，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个(gè)比亚迪。业内(nèi)人(rén)士表示，这一轮价格(gé)下降长期(qī)利(lì)好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们更能承受价(jià)格(gé)下跌(diē)和可(kě)能的未来(lái)亏损。这(zhè)两(liǎng)家公(gōng)司(sī)也(yě)有行业里最优的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业(yè)等公司(sī)入股的海外(wài)锂矿(kuàng)资源开采成(chéng)本普遍在(zài)3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意(yì)味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨(dūn)的(de)价格采购碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外(wài)矿(kuàng)产的(de)分(fēn)销权或开采权，交易价格也需要通过长协(xié)确定(dìng)，按市(shì)价定期(qī)调(diào)整(zhěng)。但能获得上游(yóu)更低成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍(rěn)低价，并能(néng)在上游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超(chāo)预期下跌(diē)牵(qiān)动(dòng)着万(wàn)亿新能源(yuán)车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承压的简单(dān)故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂(cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读lǐ)价的超预(yù)期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些(xiē)车企的三(sān)年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是(shì)，宁德时代今年5月计(jì)划投产的(de)宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损。

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