个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试(shì)点(diǎn)，在全国选取了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保障部数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者的(de)深度(dù)了解，在(zài)养老(lǎo)基(jī)金销售(shòu)方(fāng)面(miàn)已有多方实践。时值个(gè)人养老金业务试(shì)点推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)代(dài)销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)正在(zài)获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家(jiā)券(quàn)商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方之一(yī)，证券公司在(zài)个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个(gè)人(rén)养老金业务(wù)也(yě)成为大型券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结(jié)合，试点券商充分发挥(huī)财(cái)富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的(de)产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分(fēn)具备(bèi)保险兼业代理牌照(zhào)的(de)证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售资(zī)格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基金产(chǎn)品的(de)上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业(yè)务负责(zé)人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引(yǐn)进(jìn)华夏基金等(děng)发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表(biǎo)示，目(mù)前已基(jī)本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户(hù)更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的(de)机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户(hù)更好的服务(wù)办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的(de)角(jiǎo)度(dù)讲，大(dà)部(bù)分客户(hù)对于金融产品的(de)特征和策略(lüè)的认知、对自(zì)身投资能力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知(zhī)较为(wèi)模(mó)糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老规(guī)划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的(de)产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为客户提供切(qiè)实(shí)可行的产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人投(tóu)资者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可(kě)并开通(tōng)个人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)理(lǐ)由，一是(shì)来(lái)自开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的(de)是，虽然开(kāi)户(hù)数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)退休后(hòu)才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然是需要(yào)在账户内充分(fēn)利用(yòng)长(zhǎng)期投资(zī)，但如何(hé)投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择(zé)越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如(rú)何让投(tóu)资者选择(zé)到(dào)适合自己的产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾(gù)力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万(wàn)名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规划和(hé)资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客(kè)户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)评价(jià)标准”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金(jīn)基(jī)金(jīn)；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足(zú)养老金客(kè)户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不承(chéng)认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)证券公司营业(yè)网点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报(bào)发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开(kāi)立个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布投资(zī)者通(tōng)过(guò)其渠道开通个(gè)人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查询商(shāng)业银(yín)行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了基金交(jiāo)易(yì)业务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业银行(xíng)所拥有(yǒu)的(de)产品(pǐn)和渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券公司个人养老(lǎo)金业务的规(guī)模相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务从(cóng)引导客户形成科学养老理财观念的长远视(shì)角出(chū)发，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组(zǔ)合(hé)配置的(de)全周期专业(yè)资(zī)配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出(chū)个(gè)人养老金投资(zī)一(yī)站式解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为(wèi)客户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资(zī)综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也(yě)是部(bù)分(fēn)券商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于对个人养(yǎng)老金目标客(kè)群的(de)深入(rù)研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展(zhǎn)走进企业(yè)推广个人养老金(jīn)活动，为(wèi)企(qǐ)业单(dān)位员(yuán)工提供个人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路上花(huā)费(fèi)的时间，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持(chí)有(yǒu)体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商(shāng)代销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金(jīn)业务已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完(wán)善客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在(zài)先行城(chéng)市(shì)（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他(tā)客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关(guān)注企事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一定投资(zī)意识和财务认(rèn)知；这类人群(qún)对未来退(tuì)休有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金是(shì)一(yī)个增量市(shì)场，对(duì)证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜在客(kè)群(qún)可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券公(gōng)司可(kě)以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人(rén)养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务(wù)，帮助(zhù)客户有效应对投资组合(hé)净值(zhí)的(de)波动，引导客(kè)户持续参与养老金投资，提升客户(hù)养老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同(tóng)年(nián)龄结构和不同资(zī)金体量制(zhì)定个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开(kāi)户(hù)）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的(de)金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财(cái)案(àn)例(lì)、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂(táng)等信息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包括养(yǎng)老计算(suàn)器(qì)、个(gè)性化(huà)的(de)补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资(zī)源投(tóu)入，通(tōng)过教(jiào)育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对(duì)个(gè)人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服(fú)务(wù)的方式触(chù)达(dá)企业(yè)和客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投(tóu)资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资策略(lüè)和长期规(guī)划(huà)，激发客户对个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方(fāng)面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓(cāng)查(chá)询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能(néng)科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合(hé)，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技(jì)”，在(zài)大数据智能客户分析系(xì)统的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客(kè)户(hù)达成“千人(rén)千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合(hé)）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客户提供专(zhuān)业的、一对一(yī)的养老配置服(fú)务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目(mù)前(qián)养老目(mù)标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市(shì)场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老(lǎo)目标基金(jīn)自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较(jiào)好的(de)有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立(lì)以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户(hù)通过(guò)投资达到(dào)‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍，目前(qián)个人(rén)养老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的(de)类别更(gèng)侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个(gè)类别很难做到在保证其特点达(dá)到的同(tóng)时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休时(shí)点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动(dòng)中回(huí)撤、高(gāo)波动高(gāo)回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才(cái)退休的(de)投资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个(gè)目(mù)的，前提是有一套(tào)完(wán)整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动(dòng)态(tài)适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性价比”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者同(tóng)策略产品进(jìn)行(xíng)综(zōng)合评(píng)判。如此，才能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的(de)产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金(jīn)分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根据自(zì)身投资目(mù)标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选择目标(biāo)日期型中的(de)稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经(jīng)验，如(rú)果退休(xiū)后(hòu)的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前(qián)的(de)生活(huó)水(shuǐ)平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能也(yě)是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个(gè)人养老金(jīn)取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期(qī)性(xìng)，可以达(dá)到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定(dìng)的(de)短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例资(zī)金在权益(yì)型(xíng)资产上，实(shí)现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值(zhí)增值(zhí)的(de)养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资(zī)产，有助(zhù)于实现风(fēng)险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地(dì)满足投资者(zhě)的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业务积(jī)极发展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客户众多的银行等机(jī)构(gòu)相比(bǐ)，券商如(rú)何突(tū)破(pò)自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可(kě)参与(yǔ)到为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格(gé)意(yì)义(yì)上(shàng)说(shuō)是(shì)竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每(měi)类(lèi)机构(gòu)或者每(měi)家机构(gòu)可以根(gēn)据(jù)自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策(cè)上(shàng)，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更加丰(fēng)富(fù)，除(chú)特(tè)殊产品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供(gōng)的养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养(yǎng)老规(guī)划(huà)业务合规(guī)性，为不同的客户提(tí)供(gōng)基于客户需求和画(huà)像的养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户(hù)如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一系列前(qián)序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策(cè)对代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为单(dān)一，难(nán)以进(jìn)一步为投资(zī)者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够(gòu)从(cóng)政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个人养老(lǎo)金品种的(de)引入和研发(fā)上的政策(cè)支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税退(tuì)税的(de)开(kāi)始，不少人(rén)发(fā)现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因为(wèi)去(qù)年(nián)底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来(lái)不(bù)想开户(hù)的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个(gè)月的时(shí)间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速(sù)攀升，但是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开(kāi)立个人(rén)养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了(le)不少(shǎo)吸(xī)引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认为(wèi)，这是一个(gè)专业活，既需要了(le)解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需要业务人员(yuán)及(jí)其(qí)所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认为，个(gè)人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等(děng)综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到(dào)退休前(qián)的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)在近期举办的2023清(qīng)华(huá)五(wǔ)道口全球(qiú)金(jīn)融(róng)论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个(gè)人养(yǎng)老金试(shì)点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老(lǎo)保险参保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户(hù)人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就(jiù)关于促进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事(shì)项征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随(suí)着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务(wù)，参与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外(wài)，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险是对接个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户(hù)选择。据各家保(bǎo)险公司披(pī)露的专属商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁(xū)从产品设(shè)计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人(rén)群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群(qún)储备(bèi)失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休(xiū)人群(qún)规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的(de)设计初心，必(bì)须(xū)切(qiè)实从(cóng)客户(hù)需求(qiú)出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计(jì)成果(guǒ)大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具有良好增值能力资产的(de)养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人（或管(guǎn)理人）的(de)产(chǎn)品设计能力和(hé)资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司作为(wèi)财(cái)富管理(lǐ)服务提供商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老功(gōng)能(néng)方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计(jì)之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务(wù)负责人(rén)建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来(lái)可以(yǐ)考(kǎo)虑(lǜ)增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产，丰富(fù)投资者的(de)可选标的，更好地分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说(shuō)，参(cān)与者可以直接(jiē)在开户(hù)的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就(jiù)可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可(kě)能面临的流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通(tōng)过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来(lái)解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人补充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户(hù)以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券(quàn)已根据(jù)在职群体养老规划(huà)的长期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设计出多层次、多(duō)元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与(yǔ)满足(zú)不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产和保障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多样化、多层(céng)级(jí)的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三(sān)大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中的企业年(nián)金(jīn)业(yè)务(wù)，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的(de)年金综(zōng)合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持(chí)股比例等数据(jù)，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债(zhài)市数(shù)据，展示客户委托年金组(zǔ)合(hé)的(de)评价结果。此外，也可以(yǐ)利用(yòng)年金机制间接(jiē)服务背(bèi)后的企(qǐ)业(yè)员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至(zhì)目前(qián)，银河证券(quàn)基金研(yán)究中心(xīn)已为部分省市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划结合机(jī)构条线业务规(guī)划为央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年(nián)金组合评价等综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开发(fā)建设部(bù)署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨(zī)询(xún)服(fú)务(wù)，具有养老(lǎo)属性的(de)综合金融(róng)服(fú)务体系均是公司积极响应国(guó)家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利(lì)用金融产(chǎn)品代(dài)理销售牌照和保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户(hù)开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户(hù)人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识(shí)程度在不(bù)断(duàn)提升(shēng)。”某(mǒu)大(dà)型(xíng)银(yín)行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱(qián)没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因(yīn)为不知(zhī)道如何选择(zé)产品或者有(yǒu)其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们(men)就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄(líng)段的(de)群体(tǐ)会怎(zěn)样理(lǐ)解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探(tàn)访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点和(hé)券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和(hé)国家社会(huì)保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务平台数据可知(zhī)，个(gè)人养老金制度经过半年(nián)时间的发展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参与人(rén)数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到(dào)营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师、退大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁伍军人(rén)等通过(guò)企业和单位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上海地区金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入(rù)的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制(zhì)度后，就分一(yī)部(bù)分在个(gè)人养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的(de)钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)她(tā)未来的生活(huó)质量，并且(qiě)放(fàng)进个人养老金账户是在(zài)基本养(yǎng)老保(bǎo)险之(zhī)外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以享受税收优(yōu)惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质(zhì)量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在(zài)日常(cháng)介(jiè)绍(shào)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的(de)过程中确(què)实会(huì)考虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端(duān)个(gè)人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如(rú)果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品并非专门设计且收(shōu)益优(yōu)势不(bù)明显，目前个(gè)人养老金可(kě)以(yǐ)购买的养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也(yě)可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从(cóng)业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离(lí)退(tuì)休还(hái)较遥远的(de)群体来(lái)说，养老(lǎo)需求(qiú)当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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