近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严(yán)重，对(duì)于(yú)钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观(guān)、产业(yè)等(děng)多(duō)因素共同作(zuò)用(yòng)的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系商品交易需(xū)求利多的(de)信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空来自(zì)焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进口量也出(chū)现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次(cì)于(yú)2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放(fàng)削弱了(le)国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动(dò马美如简介ng)焦炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统(tǒng)马美如简介计局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共(gòng)振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是(shì)自身的(de)供需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而(ér)是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦(jiāo)价将需求压力向原材料(liào)端传导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑、下游施(shī)压(yā)的(de)双重作(zuò)用下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖期套利需(xū)求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一(yī)般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本(běn)和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线(xiàn)的经济(jì)性(xìng)一般，对降(jiàng)价(jià)的(de)承受能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对(duì)整体(tǐ)市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企未出现大(dà)幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加的(de)情况下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库(kù)存均(jūn)处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋势(shì)，不(bù)过焦企也(yě)处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日(rì)产量依然维(wéi)持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概(gài)率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预计(jì)进(jìn)口(kǒu)量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而(ér)有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和现货(huò)短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然(rán)乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再次加(jiā)重其(qí)供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回(huí)升后仍(réng)将是(shì)板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)是大概(gài)率事(shì)件，且4月地产数(shù)据表现依然一(yī)般(bān)，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量的可能因素(sù)，因(yīn)此(cǐ)煤(méi)焦即(jí)便出(chū)现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易(yì)跌难涨。

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