5月(yuè)10日，有(yǒu)消息(xī)称(chēng)部分银行相关(guān)部(bù)门收到《关于(yú)调整协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款更多是(shì)对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调(diào)降更(gèng)多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利(lì)率下(xià)调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负(fù)债(zhài)成本；同时本(běn)次降息有助(zhù)于(yú)促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也(yě)被看作(zuò)是促进宏(hóng)观(guān)经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。202自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期3年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景(jǐng)下，银(yín)行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的(de)自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息(xī)差不(bù)断下(xià)行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续高增的(de)情况下(xià)，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产投(tóu)资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公(gōng)客(kè)户(hù)留存的活期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持续走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企(qǐ)业(yè)和(hé)居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场供需关(guān)系发(fā)生了变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机(jī)制对于(yú)活期存(cún)款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机(jī)制协调(diào)调降负(fù)债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和(hé)股(gǔ)份(fèn)行参与，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)的(de)调整更多是(shì)延(yán)续去(qù)年9月这(zhè)一轮存(cún)款利率下调(diào)，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施(shī)，加(jiā)速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的经济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)，实(shí)体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银(yín)行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利(lì)率调降的(de)趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期(qī)和(hé)定(dìng)期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这(zhè)些(xiē)介于活(huó)期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存(cún)款和协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的(de)有(yǒu)效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月(yuè)份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行(xíng)利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是(shì)由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调信号(hào)意义的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫(yì)后复(fù)苏的第一年(nián)，我们仍(réng)面临内生(shēng)动(dòng)力不(bù)强需(xū)求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以(yǐ)及结(jié)构性货币(bì)政策等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支(zhī)持，有效降低了实体综合融(róng)资(zī)成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策(cè)等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行(xíng)情(qíng)况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的(de)环境(jìng)，故从(cóng)银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续(xù)是否进一步下(xià)调(diào)要(yào)看实(shí)体经济复苏(sū)的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调(diào)的(de)概率不大，而(ér)存款利率上限的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是否进一步下(xià)调(diào)要(yào)看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化定(dìng)价情(qíng)况作为(wèi)合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维(wéi)持(chí)低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银(yín)行间利(lì)率下(xià)行，叠加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期，国内降息预(yù)期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行(xíng)合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增，在(zài)揽储压力不(bù)大(dà)的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息(xī)差压力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策(cè)调(diào)整(zhěng)有望带动中小银(yín)行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的(de)对(duì)公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行(xíng)内(nèi)生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及(jí)通知存款(kuǎ自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期n)利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影(yǐng)响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对(duì)公客户活期存(cún)款收益向对私客(kè)户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益(yì)率下行的(de)空(kōng)间，或带动债(zhài)券(quàn)收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对(duì)股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率的非(fēi)对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调(diào)降的预期(qī)。一方面，为支持实体(tǐ)经(jīng)济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币贷(dài)款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得(dé)各行下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量(liàng)存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利(lì)率下降，促(cù)进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市(shì)，中短期利率，特(tè)别是中短期(qī)信(xìn)用债利(lì)率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性也有可能(néng)进入股市(shì)，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放(fàng)的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行(xíng)报(bào)告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前(qián)货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就必须进(jìn)行对(duì)等(děng)下(xià)调，市场不应视为(wèi)降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率环(huán)境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何(hé)守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债(zhài)基金以及其他固(gù)收类基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速(sù)，当前(qián)无论从(cóng)绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从信用利差(chà)，都(dōu)回到(dào)了(le)较(jiào)低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续(xù)或(huò)进入(rù)震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中(zhōng)要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议(yì)从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一(yī)步强化，因此股票(piào)市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水平(píng)较低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低(dī)利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财(cái)交(jiāo)给(gěi)少数(shù)专业的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能力(lì)的人士可通过理财(cái)和(hé)投资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评估自(zì)身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货(huò)币(bì)基金、公募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行(xíng)现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较(jiào)低(dī)、支(zhī)取相对灵活的产品。

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