北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还(hái)是(shì)放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台(tái)积电(diàn)在产业链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三(sān)个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在(zài)财务(wù)报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的很好，我们有(yǒu)很多(duō)产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖(táng)果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是(shì)一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了(le)，但(dàn)电(diàn)影院不(bù)能(néng)减少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事(shì)情(qíng)上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴(bào)雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到(dào)了(le)微软(ruǎn)对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披(pī)露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积(jī)极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱(qián)就(jiù)能(néng)解决的问(wèn)题。我还不清楚最(zuì)终结(jié)果会(huì)如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比超过了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来(lái)趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么(me)是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及(jí)它(tā)对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会的(de)。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都是(shì)生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第二(èr)辆车(chē)。我认(rèn)为(wèi)，如果他们(men)要么放弃(qì)第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个季度内快速(sù)买入卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积(jī)电是世(shì)界范围内(nèi)管理最完(wán)善且最重要的公司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但(dàn)我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目(mù)前(qián)我们没(méi)有一家公司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是(shì)否认为(wèi)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个不需要(yào)高估(gū)就(jiù)能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同(tóng)之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决(jué)不可(kě)能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个(gè)世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其(qí)中显示(shì)，他们(men)有19000个(gè)经销商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还(hái)会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人(rén)的行(xíng)业，但(dàn)电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关(guān)于(yú)人(rén)工智(zhì)能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发(fā)现自动化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人(rén)工智(zhì)能并(bìng)不(bù)能取(qǔ)代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的(de)产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益的机会在(zài)相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源等领域都(dōu)有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题(tí)。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在(zài)全国的(de)每(měi)一个州(zhōu)制定不同(tóng)的(de)计划，然(rán)后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)能(néng)够(gòu)降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业(yè)方(fāng)面(miàn)希望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出(chū)的硅谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产事(shì)件会带来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致(zhì)世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后续(xù)问题(tí)会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去(qù)了(le)工作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二(èr)战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被(bèi)赋(fù)予了制(zhì)定(dìng)保(bǎo)证金要求(qiú)的(de)责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人会(huì)给银(yín)行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天量流(liú)动性(xìng)，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学(xué)校(xiào)的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们(men)购买了最初(chū)所(suǒ)谓的(de)战争(zhēng)债券、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样(yàng)的新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发(fā)生什么(me)，因为在(zài)目前的情况下(xià)，可能(néng)会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担(dān)的风险，如果你要改变人们未来(lái)的(de)行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美元是(shì)储备(bèi)货(huò)币(bì)，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币(bì)能够取代它(tā)。我觉得没人能(néng)理解现在(zài)的(de)情(qíng)况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时(shí)候(hòu)，并没有人知道(dào)需(xū)要印多少数额(é)的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货(huò)币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉(shè)及保险业务(wù)，但没(méi)有(yǒu)一家是(shì)自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖可在(zài)技术方面需要做(zuò)的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在商业地(dì)产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方(fāng)市(shì)中心的(de)空洞化却(què)是非常严(yán)重的，它会(huì)影(yǐng)响很(hěn)多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一(yī)段困难时(shí)间，但好在(zài)我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其(qí)他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期(qī)为(wèi)客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投(tóu)资或(huò)商业决定时成(chéng)为一(yī)个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的(de)是收购(gòu)伟(wěi)大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公司(sī)，这种事(shì)情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得(dé)太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不(bù)关心(xīn)季度预算是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们确(què)实(shí)找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做(zuò)图(tú)案(àn)绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费者的(de)行为，我们不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人(rén)

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　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把(bǎ)一(yī)些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学也(yě)会(huì)给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决(jué)定的那(nà)个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不会让他(tā)们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十(shí)大(dà)最(zuì)佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体(tǐ)系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日本(běn)，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人(rén)感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合(hé)作的(de)机会(huì)。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机(jī)会(huì)，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两天(tiān)走(zǒu)访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

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　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非(fēi)负(fù)债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还(hái)是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同的股票回购(gòu)决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非常优(yōu)秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回(huí)购将同(tóng)时对(duì)股东和公司自(zì)身的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不通过回购来提(tí)升单(dān)股(gǔ)内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

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　　巴(bā)菲特(tè)：给(gěi)自己(jǐ)写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回(huí)答关于遗产(chǎn)规(guī)划(huà)的问题(tí)时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们(men)谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度过这一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产(chǎn)规划分配(pèi)上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人(rén)完全不向他们的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一(yī)定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱(ài)的工作(zuò)都(dōu)是错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一(yī)本书在其(qí)领域(yù)里具有这样持续(xù)的(de)地位？”

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