财联(lián)社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完(wán)成，多位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换(huàn)股的动(dòng)向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮(fú)出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大(dà)幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的(de)基(jī)金经理选择(zé)了前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能(néng)看(kàn)出葛(gé)兰(lán)的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理(lǐ)加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文(wén)也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外(wài)大(dà)模型以及(jí)相关人工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的(de)情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他所管理的(de)中欧新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研(yán)报称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金大类行业(yè)配置(zhì)比例一个很重要(yào)的临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基(jī)金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部(bù)分(fēn)试图低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)成长团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也证实了(le)他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表达了仍对新能(néng)源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的(de)公司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十(shí)大重仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季(jì)度我们对(duì)于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记(jì)者采访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在(zài)全(quán)市场做(zuò)行业(yè)轮(lún)动，在操作上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自(zì)己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来(lái)的时候，无论是基金(jīn)经理个人(rén)还是(shì)投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的(de)。所以，任(rèn)何一个行(xíng)业(yè)，即使你再(zài)看好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显的(de)受益标(biāo)的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估值体系还在合(hé)理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上(shàng)是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度(dù)持续高企，上一(yī)轮行(xíng)情催化主要(yào)集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我(wǒ)们观察(chá)到(dào)各个领(lǐng)域的(de)应(yīng)用(yòng)厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合(hé)应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布，其(qí)中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们(men)预计(jì)5月之(zhī)后将进(jìn)入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关注(zhù)应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看(kàn)好(hǎo)相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场人(rén)士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波(bō)动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几(jǐ)年其实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要(yào)推(tuī)动(dòng)数(shù)字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的(de)机会是可以期待的(de)”。

　　不云南有哪几个市 云南是几线城市过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会(huì)有一些波(bō)动。AI现在(zài)还(hái)是(shì云南有哪几个市 云南是几线城市)主题投(tóu)资阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调(diào)整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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