昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在(zài)周(zhōu)五(wǔ)或周末(mò)再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的(de)鸽(gē)派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能影(yǐng)响(xiǎng)联(lián)储的利率路(lù)径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预(yù)计(jì)美联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前(qián)景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速(sù)远(yuǎn)离(lí)他讲话(huà)前(qián)所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超(chāo)过10个(gè)基点(diǎn)；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一(yī)周前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部现金余(yú)额(é)截至5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保(bǎo)持(chí)强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成的(de)负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已(yǐ)取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我们(m吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗en)面临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经(jīng)济(jì)预测的准确(què)度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到(dào)的(de)观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币(bì)政策应进(jìn)一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自(zì)2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要(yào)有(yǒu)三(sān)方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗(zài)于远兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交易(yì)点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日(r吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗ì)熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现(xiàn)并不(bù)乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是(shì)空(kōng)头(tóu)配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能带(dài)来(lái)现(xiàn)货价格(gé)短期的(de)企稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋(qū)势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是(shì)中下游的(de)备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除(chú)非价(jià)格(gé)开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是(shì)要(yào)关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式(shì)来(lái)修复(fù)；二是(shì)月供需(xū)预(yù)期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍(réng)将维持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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