金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)表示，未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等(děng)互(hù)利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外(wài)央行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可(kě)以与交易对手方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人(rén)民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的(de)对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入(rù)其(qí)他(tā)受认可的(de)电子交易平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交易(yì)平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外(wài)投(tóu)资者可通过中国人民(mín)银行认可的(de)境外电子交易(yì)平台与境内电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)境内清算机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境外清算机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外(wài)结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请获(huò)得场外结算公司(sī)清算(suàn)会员资格或(huò)作为清算客户(hù)委(wěi)托场外结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过(guò)场外结算(suàn)公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方(fāng)的(de)一种法律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参(cān)与(yǔ)者达成的交(jiāo)易(yì)在经过(guò)上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替(tì)代，进(jìn)为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间将不(bù)再存在合同关(guān)系。对(duì)于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)的(de)跨境资金流(liú)动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端(duān)情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算(suàn)需要在(zài)应急(jí)情况(kuàng)下(xià)所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国(guó)人民银(yín)行(xíng)规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口建(jiàn)立(lì)“互(hù)换通”资源池(chí)安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场外结算公(gōng)司名义于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人(rén)民(mín)币(bì)/外币(bì)账户，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所每(měi)日基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资(zī)源(yuán)池要求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银(yín)行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资源(yuán)池存(cún)管银行(xíng)应当(dāng)向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当(dāng)进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体(tǐ)应当(dāng)按(àn)照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算的交易或(huò)资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开(kāi)展利率(lǜ)互换(huàn)交易在(zài)轧差后(hòu)的名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务(wù)相(xiāng)关(guān)规定具(jù)体包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关(guān)于明确(què)跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)4为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别0号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购(gòu)售业务(wù)境外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市(shì)场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外参加行的业(yè)务(wù)模式、产品种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应当通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘(pán)。初期，境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关(guān)工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投资者(zhě)无(wú)需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民(mín)银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资者(zhě)投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配套的业务(wù)规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别)”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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