当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务上(shàng)限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡(xī)在(zài)白宫就债务上限问(wèn)题与总统拜登举行会议(yì)后表示(shì)，这次(cì)会见(jiàn)并未就解(jiě)决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他(tā)几位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国(guó)会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试(shì)图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限(xiàn)问题(tí)长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生(shēng)严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈判达成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判(pàn)前一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务(wù)上(shàng)限问题上(shàng)打破党派(pài)僵(jiāng)局(jú)，去帮助(zhù)总统拜(bài)登。这番言论无疑(yí)给此次(cì)谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美国财政部次(cì)日启动(dòng)非常(cháng)规举措维持政府运(yùn)营(yíng)，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非(fēi)常规(guī)措(cuò)施只能帮(bāng)助财政部暂(zàn)时性(xìng)地继(jì)续(xù)借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在致信国会领袖时发(fā)出了债务违约可能期(qī)限的警告，称财(cái)政部的最佳估(gū)计是，若国(guó)会未能提高债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部(bù)将无法(fǎ)继(jì)续(xù)履行政府(fǔ)的所有义务，最(zuì)早可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题相关议案(àn)在众(zhòng)议院以微弱优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂(zàn)停债(zhài)务上(shàng)限的限制，若(ruò)两党能在这一(yī)时限之前同(tóng)意把债务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要满足(zú)多(duō)种削减开支的条件，共和(hé)党(dǎng)预计未来十年内将(jiāng)合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这一(yī)将削减支出和提高债务(wù)上限捆绑的议案没机(jī)会成(chéng)为立(lì)法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆(bào)发一(yī)场(chǎng)“宪法危(wēi)机(jī)”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银(yín)行业危机，美(měi)国监管机(jī)构(gòu)的第(dì)一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加(jiā)州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领(lǐng)导层施压，要求其尽(jǐn)快(kuài)解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评(píng)称，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及(jí)时排查隐(yǐn)患，没有及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期(qī)间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的(de)存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作人(rén)员也没有意识到(dào)银(yín)行过(guò)快扩张所(suǒ)带来的(de)风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓(huǎn)，监(jiān2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口)管机(jī)构(gòu)也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国(guó)银行业(yè)的这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加(jiā)州旧金山(shān)。此外，近期(qī)同(tóng)样遭遇严(yán)重(zhòng)冲击、股价暴跌的(de)西(xī)太平洋合众银(yín)行也位(wèi)于加(jiā)州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新(xīn)发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责(zé)任(rèn)，后者未来可能会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在(zài)报(bào)告中称(chēng)，加州监管机构(gòu)未(wèi)来将对资(zī)产超过500亿(yì)美元、且未纳(nà)入保险的存款规(guī)模很(hěn)高的银行加(jiā)强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件中，未(wèi)纳(nà)入保(bǎo)险的存(cún)款(kuǎn)规(guī)模较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构(gòu)并未认定大量无(wú)保(bǎo)险存款一定意(yì)味(wèi)着(zhe)风(fēng)险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥有大(dà)量存(cún)款的账户往往是(shì)由企业客(kè)户持有(yǒu)的(de)，这(zhè)些客户往(wǎng)往很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提(tí)款带来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风险也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再度(dù)推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表(biǎo)示：美国战略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然(rán)是世(shì)界上最大(dà)的(de)石油储备，能(néng)源部仍(réng)然致力于以一种为(wèi)美(měi)国纳税人带来最大(dà)价值并保护美国(guó)经济和安(ān)全利益的方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国(guó)会的授权并(bìng)进行必要的(de)维护——这些也是(shì)对(duì)该储(chǔ)备进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油(yóu)厂退(tuì)回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并(bìng)避免(miǎn)“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾(céng)一度短暂符合美国(guó)政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的(de)条件(jiàn)，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设(shè)定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价(jià)格(gé)随即(jí)反转走高，增(zēng)仓上行。三个(gè)交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力(lì)合(hé)约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记(jì)者了(le)解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市(shì)场风格不断变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货(huò)分析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预(yù)测五一(yī)堂食(shí)订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且(qiě)认为节后油脂(zhī)将迎来(lái)补(bǔ)库(kù)需求。“因海(hǎi)关对(duì)大(dà)豆检(jiǎn)验(yàn)要(yào)求增加、检(jiǎn)验频度增加(jiā)，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后(hòu)咨询机(jī)构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较(jiào)高水平(píng)，豆油库存加速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及(jí)后期大(dà)豆高(gāo)到港带来的累库趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜油整(zhěng)体受到需(xū)求难以消化供给的(de)压制，前(qián)期(qī)表现弱势但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之(zhī)下，棕(zōng)榈油在产地及国内(nèi)持续去(qù)库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是(shì)本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分析师石(shí)丽红表示(shì)，此(cǐ)次油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥(ní)带(dài)水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应了(le)前期超跌后(hòu)的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连(lián)棕(zōng)领涨，主要源于马棕(zōng)4月供(gōng)需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构(gòu)公布的数据(jù)显示，马棕4月(yuè)产量不及预(yù)期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了(le)马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析(xī)师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩(suō)窄，导致国(guó)际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环比几(jǐ)乎(hū)持平。出口预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大(dà)华继显及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全月产量环(huán)比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极(jí)低库存水平，库存(cún)环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节(jié)，通(tōng)常开斋节当(dāng)月(yuè)马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印(yìn)尼(ní)开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致当月产量环(huán)比降幅较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业(yè)内人士(shì)看来(lái)，三个品种表(biǎo)现(xiàn)强弱与各自(zì)的国(guó)内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪(xù)修复也是(shì)此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的重要(yào)前(qián)提(tí)。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是美(měi)国(guó)经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上(shàng)周五晚间公布的美国非农就业(yè)等数(shù)据全面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦(lún)也在(zài)敦促国会提高(gāo)联邦债务上限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)、债务(wù)上限到期、短(duǎn)期较差经济数(shù)据带(dài)来的(de)美国经(jīng)济(jì)低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业(yè)危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处(chù)于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前，因宏观和基(jī)本(běn)面的(de)压(yā)制(zhì)依然存在(zài)，受访人士对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口(hěn)难(nán)具备持续(xù)的上行(xíng)基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反弹或(huò)难持续(xù)太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看(kàn)，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进(jìn)入增库周(zhōu)期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前(qián)是(shì)季(jì)节性增产季，中期产地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供(gōng)需转为充裕预计还(hái)需要(yào)几(jǐ)个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的(de)去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的(de)基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求国(guó)2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口高(gāo)库存带(dài)来(lái)的并不算好的(de)出口前(qián)景下(xià)，后续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石(shí)丽红表示。

　　记者了(le)解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马(mǎ)来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的(de)扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去库(kù)。然(rán)而，开(kāi)斋节后棕榈(lǘ)油一(yī)般有着超于正(zhèng)常季(jì)节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带(dài)来(lái)显著的累库压力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只影响大(dà)豆供(gōng)给的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库(kù)存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进(jìn)入累(lèi)库状态(tài)。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的(de)累(lèi)库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国(guó)内(nèi)豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季(jì)节性角度来(lái)看，整(zhěng)体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月进口不(bù)太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累(lèi)库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会(huì)限制(zhì)油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料的供(gōng)需及(jí)价格(gé)的变化对油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期(qī)，市(shì)场需关注巴西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油产(chǎn)地累(lèi)库(kù)情况及国(guó)际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完全(quán)，市场随时(shí)可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体(tǐ)供应(yīng)改善的背(bèi)景下(xià)，油脂(zhī)并不(bù)具备持(chí)续(xù)性(xìng)反弹的基(jī)础，后期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人(rén)士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单(dān)入场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合(hé)约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆(dòu)油。待供(gōng)需报告(gào)发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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