4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加之市(shì)场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外(wài)金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内(nèi)外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差(chà)逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在(zài)于(yú)国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑。<中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机/p>

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉(mián)花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于新(xīn)年度产量(liàng)大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发(fā)了市场对于天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出(chū)现大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应(yīng)端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种期低(dī)温天气的(de)双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧(yōu)持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说(sh中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机uō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱(ruò)预期(qī)背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来(lái)说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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